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Querida nación Bankless,
No hay forma de evitarlo - Noviembre fue un mes difícil para las criptomonedas.
Los mercados están caídos, los prestamistas y los fondos están cayendo como moscas, y las vibraciones del mercado bajista están en pleno efecto.
A medida que continuamos vadeando a través de los restos de FTX y Alameda, está claro que algunas comunidades fueron golpeadas mucho más duro que otras.
Esta semana, nos sumergimos en los tiempos difíciles que han golpeado el ecosistema Solana, profundizando en cómo exactamente la red está luchando y donde la comunidad está mostrando resiliencia.
- Bankless team
El colapso de FTX &; Alameda Research ha causado estragos en todo cripto, con prestamistas, intercambios y fondos por igual yendo a la quiebra. La implosión también ha golpeado a los mercados, con la capitalización total del mercado de criptomonedas habiendo caído un 14% de 1,0 millones de dólares el 6 de noviembre (el día en que comenzó la carrera de FTX) a alrededor de 860 mil millones de dólares en la actualidad.
Muchos tokens individuales han caído aún más, con algunos en poder de Alameda Research - incluyendo 
Solana - siendo particularmente afectados. Según el ahora infame informe de CoinDesk sobre el balance de la empresa comercial, Alameda poseía aproximadamente 1.200 millones de dólares en tokens SOL el 30 de junio.
TradingViewAunque no está claro qué parte de la reciente caída fue impulsada por la propia Alameda o por el miedo entre los operadores - SOL se desplomó de ~35 $ a un mínimo de ~11 $ (68.Después de ser uno de los tokens con mejor rendimiento de la carrera alcista de 2021, SOL se encuentra ahora casi un 95% por debajo de su máximo histórico. Un desplome de esta magnitud no sólo sacudirá la fe de sus más fervientes partidarios, sino que tiene el potencial de plantear un riesgo significativo para su ecosistema DeFi y la seguridad de la red en su conjunto.
Esto plantea la pregunta... ¿está Solana desahuciada? ¿Se recuperará?
Examinemos las consecuencias de la caída y miremos hacia el futuro de Solana para ver si podemos responder a esa pregunta.
The Fallout: Network Security and Stability
Un token nativo de L1 que cae un 60% en 72 horas representa una enorme prueba de estrés.
Una caída de ese tamaño no sólo supone un riesgo para el ecosistema DeFi de una cadena a través de liquidaciones masivas que pueden cargar los protocolos de préstamo con deudas incobrables, sino que también plantea riesgos de estabilidad y seguridad al aumentar la probabilidad de una interrupción (un problema con el que Solana ha luchado en el pasado) y disminuir el coste de los ataques a nivel de red.
Security
Solana ha experimentado un éxodo masivo de estacas en las épocas posteriores al colapso de FTX.
Un neto de 54,6 millones de SOL se han desestatizado en las 9 épocas (que generalmente duran 2-3 días) desde el 6 de noviembre, con la cantidad total de SOL estacadas cayendo un 13,2% de 411,2 millones a 356,6 millones. This accounts for roughly 15% of the circulating supply of SOL.
Solana CompassDe esta cifra, la friolera de 29.1M (el 53% del total neto) se desestatizó durante la época 370, que abarcó el punto álgido de la crisis entre el 7 y el 10 de noviembre.
Sorprendentemente, el valor en dólares de la participación que asegura la red ha caído en una cantidad aún mayor. Si se tiene en cuenta su precio al principio de la época 370 y al final de la época 378, el valor de SOL que asegura la red se ha desplomado un 65,3%, pasando de 14.700 millones de dólares a 5.100 millones de dólares.
Esta pérdida de participaciones podría haber sido aún mayor, de no ser por la decisión de la Fundación Solana de posponer su plan de retirar 28,5 millones de SOL al final de la época 370 tras los cambios en la política de Hertzner, un proveedor de servicios en la nube.
A pesar de estas salidas, y quizás debido al retraso de entre 3 y 4 días para que los saldos retirados se convirtieran en líquidos, Solana no experimentó ningún problema de seguridad ni ataques importantes. Incluso después de este éxodo de estacas, la L1 tiene la cuarta mayor cantidad de estacas denominadas en dólares y la 19ª mayor tasa de estacas entre las redes de PoS rastreadas por Staking Rewards.
Stability
Las condiciones extremas del mercado afectan tanto a la seguridad como a la estabilidad de la red. Esto se debe a que las cadenas a menudo ven un aumento en la demanda de espacio de bloques durante los períodos de tumulto, lo que pone a prueba a los validadores, ya que los usuarios y los bots buscan frenéticamente recargar garantías, realizar liquidaciones y capturar otros arbs que se crean por las dislocaciones del mercado.
Solana ha sido notoria por luchar para manejar estos aumentos repentinos, experimentando numerosos episodios de rendimiento degradado y cortes.
Desde septiembre de 2021, la red ha sufrido 4 interrupciones completas, con un total de 37 horas y 11 minutos de inactividad.
La comunidad de Solana ha estado trabajando en soluciones de envío para mejorar la vivacidad, con actualizaciones como la calidad de servicio (QoS) ponderada por estaca y QUIC live en mainnet. Other improvements such as fee-markets and transaction size increases are slated to ship over the coming months.
Estado de SolanaParece que estas actualizaciones están teniendo un impacto, ya que Solana no experimentó ningún tiempo de inactividad o rendimiento degradado durante toda la crisis.
Lo que se espera de una cadena de bloques es un 100% de vivacidad, independientemente de las condiciones. Pero dada su historia y la magnitud de la crisis, el rendimiento de Solana durante este período es notable, y una señal alentadora de que la red se está volviendo más resistente.
The Fallout: Solana DeFi
Liquidity Crunch
Solana ha experimentado una importante crisis de liquidez tras la implosión de FTX.
El DeFi TVL de la cadena, denominado en USD, ha bajado un 72.1%, de 1.000 millones de dólares el 6 de noviembre a 278,3 millones de dólares. Esto es de esperar, ya que muchos de los activos que se depositan en los protocolos DeFi como SOL, ETH y BTC son volátiles. Because of this, a TVL decline does not necessarily suggest that users are pulling their funds out of SolFi.
ArtemisaSin embargo, la TVL denominada SOL cuenta una historia diferente, habiendo caído un 27.Desde el 6 de noviembre, ha caído un 27,5%, pasando de 27,2 millones a 19,7 millones. Esto indica que el descenso de la TVL denominada en USD puede que no se deba únicamente a la caída de los precios, sino a que los usuarios han retirado sus activos de DeFi.
La oferta de stablecoins en Solana también se ha contraído significativamente en las últimas semanas.
ArtemisLa capitalización de mercado de stablecoin de la red se ha reducido un 46.1% desde el 6 de noviembre, pasando de 3.900 millones de dólares a 2.100 millones. Este descenso se ha debido en gran parte a un "cambio de cadena" de Tether, ya que el emisor de USDT migró 1.000 millones de dólares de Solana a 
Ethereum el 18 de noviembre. Esta transacción ha contribuido al 55,5% de las salidas totales de stablecoin desde la crisis.
Serum Rekt
Muchos protocolos DeFi han sufrido agudamente a raíz de FTX, siendo los proyectos con vínculos estrechos con Alameda los más afectados.
El más notable de ellos es Serum, un DEX basado en el libro de órdenes cuyo token de gobierno, SRM, se ha convertido en el niño del cartel del diseño de token "low-float, high FDV", que permitió a la empresa obtener grandes préstamos contra el token a una valoración inflada.
SRM todavía cotiza a un FDV de 2,4 mil millones de dólares, incluso después de una caída del precio del 69,2% en las últimas tres semanas y media.
Serum también fue una primitiva central dentro de Solana DeFi, con protocolos como Raydium, Zeta Markets, PsyOptions y otros que se han construido sobre el protocolo. Esto no habría sido necesariamente un problema si los contratos de Serum fueran inmutables, ya que el protocolo sería capaz de funcionar sin problemas a pesar del colapso de su token de gobierno.
Sin embargo, los contratos de Serum están controlados por claves de administración que están en manos de FTX. This put Serum, and by proxy Solana, ecosystem at risk, as a Serum hard-rug could lead to catastrophic contagion.
DeFi LlamaHasta la fecha, esta situación se ha evitado en gran medida a pesar de que el TVL de Suero ha caído un 99.Hasta la fecha, esta situación se ha evitado en gran medida a pesar de que la TVL de Serum ha caído un 99,6%, de 121,7 millones de dólares antes de la crisis a sólo 434.000 dólares, con Raydium pausando la creación de mercado en DEX y Zeta Options deteniendo los depósitos.
La comunidad Solana DeFi también ha desplegado un fork de Serum, OpenBook, que ha atraído 1,5 millones de dólares en TVL. Queda por ver si la bifurcación sobrevivirá, pero podría presentar una solución improvisada para los proyectos basados en Serum en el ínterin como un lugar de liquidez de menor riesgo que su protocolo matriz.
Down, But Not Out
Como podemos ver, Solana está sufriendo, pero no se ha acabado.
Aunque el precio de SOL está mucho más cerca de la cifra de 3 dólares del infame tweet de SBF de lo que estaba hace unas semanas, la resistencia de Solana como red ha sido estelar con ningún tiempo de inactividad o rendimiento degradado durante un evento de volatilidad extrema. La cadena también ha resistido, hasta el momento, una parte significativa de la estaca fuera de línea.
Aunque este es más el caso de la blockchain cumpliendo con las expectativas en lugar de algún logro importante, es notable dado el historial de inestabilidad y cortes de Solana. Operar sin problemas durante este tiempo tumultuoso debería ayudar a generar una mayor confianza en la red en el futuro.
Pero eso no quiere decir que todo esté despejado para Solana en el futuro.
Solana DeFi ha sufrido un duro golpe, con importantes salidas de liquidez - con proyectos que tenían estrechos vínculos con FTX y Alameda, como Serum, particularmente afectados.
También tomará tiempo para que la blockchain se deshaga del hedor de FTX, que muchos vieron como un aliado clave de la red. Además, no está claro qué cantidad de SOL posee actualmente Alameda, que se ha acogido al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras; sin duda liquidarán lo que quede en sus libros durante los procedimientos.
También persisten las preocupaciones en torno a la competitividad a largo plazo de Solana a nivel técnico, ya que muy probablemente tendrán que adoptar la modularidad en lugar de ceñirse a una arquitectura monolítica. Cabe preguntarse si los desarrolladores y los miembros de la comunidad, que quizá no hayan experimentado antes una reducción superior al 95%, se quedarán en los próximos meses y años.
NansenDicho esto, los nativos de las criptomonedas saben que Solana es algo más que un proyecto favorito del SBF, y han sido testigos de cómo su uso se ha mantenido estable incluso durante el mercado bajista.
El hackathon más reciente de la blockchain tuvo 750 presentaciones, mientras que el volumen de NFT denominado SOL ha subido un 102% intermensual, a pesar de la crisis.
A largo plazo, es probable que la pérdida de los complejos FTX y Alameda sea una suma por resta, ya que el ecosistema no estará sujeto a los caprichos de sus prácticas comerciales depredadoras y diseños de tokens. Solana puede convertirse en un lugar más descentralizado y equitativo como resultado.
Así que sí. Solana ha bajado mal. No hay discusión sobre eso. Pero los informes de su muerte han sido, hasta la fecha, muy exagerados.
Pasos a seguir
- 📖 Lea el boletín de ayer sobre cómo empezar con StarkNet
- 📺 Ver la retransmisión en directo de Bankless preguntando por qué SBF no está en la cárcel todavía
