Cómo leer los datos de onchain (parte 1)

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Queridos Cripto Nativos,

¡Es Martes de Tácticas! Los datos públicos producidos por libros de criptomonedas proporcionan muchas pistas sobre la tracción y el crecimiento de estos sistemas. Está ahí para que todo el mundo lo vea.

Recientemente tweeteé esto:

Hoy vamos a analizar las métricas anteriores y aprender a interpretarlas.

¿Por qué?

Para poder realizar un seguimiento de los fundamentos de nuestras apuestas de dinero en BTC y ETH , que componen la mayor parte de nuestras carteras de criptomonedas. Necesitamos señales fundamentales más allá del precio básico para reevaluar continuamente nuestra tesis y mantener los ojos abiertos ante el surgimiento o declive de las criptomonedas commodity.

Así que ¡a cavar y a subir de nivel!

- RSA

MARTES DE TÁCTICAS:

Táctica #6:
Cómo leer datos onchain (parte 1)

Aprende lo básico para interpretar datos onchain para ETH y BTC utilizando métricas clave proporcionadas por CoinMetrics. Evalúa estas métricas de forma regular para reevaluar y comprender los fundamentos de tus apuestas en criptomonedas.

Esta será una táctica en dos partes. Hoy es la parte 1.

• Objetivo: Aprender a interpretar datos onchain para ETH y BTC usando CoinMetrics
• Habilidad: Intermedio
• Esfuerzo: 1 hora
• ROI: Hacer mejores apuestas en criptomonedas basándose en métricas fundamentales

Revisando datos de onchain como hábito

Me he acostumbrado a mirar esta tabla resumen de métricas elaborada por CoinMetrics semanalmente. Aquí estaba la tabla de ayer:

(7-Day data from September 30th, 2019 to October 6th, 2019)

Las 17 métricas anteriores dicen mucho sobre la salud de ETH y BTC. Abordaremos 7 de ellas en la parte 1. En la parte 2, llegaremos al resto.

Antes de empezar:
👉Abre el gráfico en una nueva ventana del navegador para que puedas consultarlo a medida que avanzamos.

Estas métricas se generan a partir de una combinación de datos onchain y datos de precios. Para ETH y BTC son relativamente difíciles de jugar. Por supuesto, faltan algunas buenas métricas de Ethereum, por ejemplo es bueno mirar utilización de la red y total de gas utilizado para entender el uso relativo de contratos inteligentes, pero muchas de las métricas fundamentales se capturan en la tabla.

Empecemos con las métricas de Uso.

Nota: Me centro en BTC y ETH porque nada más se ha ganado un lugar en mi cartera de criptomonedas-pero CoinMetrics publica un versión con más activos si estás interesado.

Otra nota antes de sumergirte: Aunque es útil comparar BTC y ETH, es importante recordar que no se trata de una comparación de manzanas con manzanas. Bitcoin, por ejemplo, es una red de liquidación monoasset, sólo BTC. Mientras que Ethereum es una red de liquidación de poliactivos, ETH más otros activos tokenizados. Ethereum tiene un expresivo sistema de contratos inteligentes & un modelo basado en cuentas, BTC tiene un sencillo lenguaje de scripting & un modelo UTXO. Diferencias como estas significan que métricas como direcciones activas y transacciones pueden tener diferentes interpretaciones de una red a otra.

Métricas-de-uso

Las métricas de uso se refieren al uso real de las redes Bitcoin y Ethereum.

Direcciones-activas

Número medio de direcciones activas diarias únicas en la red durante el periodo de 7 días.

Una dirección puede representar a un individuo, un protocolo monetario, un criptobanco, una empresa... cualquier participante en la red. En BTC, generalmente se crea una nueva dirección para cada transferencia entrante-la mayoría de las billeteras BTC hacen esto por defecto. En cambio, las direcciones de Ethereum son más parecidas a las cuentas bancarias, son reutilizables. (Esto hace que sea difícil comparar directamente la dirección activa entre cada red)

• BTC 690k direcciones activas promedio (abajo -3,3% desde la semana pasada)
• ETH 303k direcciones activas promedio (arriba 15,5% desde la semana pasada)

Nada sorprendente sobre los números de esta semana. En su punto álgido a principios de 2018 BTC superó el millón de activos y ETH alcanzó los 600s superiores. Ambos están en rango de esto ahora. También es interesante trazar Valor de la red ETH vs direcciones activas -en el pico de precio de ETH cada dirección activa de Ethereum estaba valorada 3 veces más de lo que está hoy. ¿Sobrevaloradas entonces o infravaloradas hoy?

👉Ver gráfico histórico de direcciones activas

Suministro-activo

El suministro activo analiza el número de unidades que se han movido al menos una vez en un periodo de 12 meses. Históricamente, entre el 40 y el 70% del suministro de Bitcoin cambia de manos en cualquier período de 12 meses.

• BTC 45% de suministro activo (casi igual que la semana pasada)
• ETH 66% de suministro activo (casi igual que la semana pasada)

Esta métrica no suele cambiar mucho de una semana a otra. En diciembre de 2018, era 50% para BTC, en junio de 2018 era 57%, por lo que ha estado disminuyendo últimamente.

Aún estoy envolviendo mi cabeza en torno a las implicaciones de esta métrica-¿una alta oferta activa podría implicar menos tenencia y más uso del activo?

Esperaría que ETH mantuviera un mayor suministro activo que BTC, ya que ETH se utiliza en protocolos de dinero y para apuestas. Pero, ¿es un mayor suministro activo también una indicación de manos débiles? Mientras monitorizo esta métrica estoy pensando más sobre sus implicaciones.

Transacciones

Significa el número medio de transacciones en la red durante el periodo de 7 días.

• BTC 319k transacciones diarias medias (.8% menos que la semana pasada)
• ETH 618k transacciones diarias promedio (-4% menos que la semana pasada)

Dividiendo este número por segundos en un día se obtiene la a menudo discutida métrica de transacciones por segundo-BTC promedió 3..6 TPS mientras que ETH promedió 7,2 TPS la semana pasada si tienes curiosidad.

Las métricas de recuento de transacciones están simultáneamente infravaloradas y sobrevaloradas-en redes donde las transacciones son libres y con permiso están enormemente sobrevaloradas. En BTC y ETH, donde cada transacción no tiene permiso y es costosa, están infravaloradas.

Por supuesto, el recuento de transacciones es una buena aproximación al número de liquidaciones que se producen, pero no es una aproximación al valor económico de cada liquidación.

Algunas observaciones: en junio de 2017 las transacciones diarias de Ethereum superaron a las transacciones diarias de Bitcoin por primera vez y no han sido superadas por Bitcoin desde entonces. Tanto Bitcoin como Ethereum alcanzaron límites de capacidad en sus transacciones diarias durante la racha alcista de 2017/2018, Bitcoin con unas 400k transacciones diarias y Ethereum con 1,2m de transacciones diarias. Las mejoras incrementales han aumentado desde entonces los límites de capacidad de transacción de ambas redes, aunque no por mucho.

La mayor ganancia: ambas redes se utilizan cada vez más como una capa de liquidación para criptobancos, sidechains de consorcio y soluciones de capa 2, por lo que ahora se puede agrupar más valor económico y contenerlo en cada transacción. No espero un crecimiento de orden de magnitud en las transacciones diarias hasta que la próxima versión de ETH se lance por completo, pero sí espero que cada transacción contenga más valor.

Transferencias

Se refiere al número medio de transferencias diarias en la red durante el período de 7 días. Las transferencias son movimientos de BTC o ETH de una dirección a otra. Esto significa que las transferencias de ERC20 como DAI no se incluyen en la métrica de transferencias de ETH.

Número medio de transacciones en la red durante el periodo.

• BTC 681k transferencias diarias medias (-3,4% menos que la semana pasada)
• ETH 266k transferencias diarias medias (-8% menos que la semana pasada)

Es interesante observar los conteos de transferencias a lo largo del tiempo. ETH superó brevemente a BTC en transferencias durante enero de 2018 con más de 1m, pero las transferencias en ETH han caído abruptamente durante el mercado bajista frente a BTC. Una interpretación: la actividad de la red Ethereum durante el frenesí de 2017 involucró principalmente transacciones para compras especulativas de ETH. Hoy en día, una mayor parte de la actividad de Ethereum está relacionada con contratos inteligentes y tokens como DAI, por lo que el recuento de transacciones ha repuntado más rápido que el de transferencias.

👉Ver gráfico de recuentos históricos de transferencias

Valor-de-la-red

Las métricas de valor de la red incorporan tanto datos de precios como de oferta de monedas.

Market Cap Total

Suma de todos los BTC y ETH creados multiplicada por el precio actual.

• BTC $147B market cap (-3,1% menos que la semana pasada)
• ETH $19B market cap (1% más que la semana pasada)

Muchos han opinado sobre los problemas de utilizar la capitalización de mercado como métrica. Una capitalización de mercado fácilmente manipulable y no respaldada por una liquidez decente es mi mayor problema. Eso es menos problema con activos de liquidez relativamente alta como BTC y ETH.

Me gusta la capitalización de mercado porque también es una medida del ancho de banda económico de una red, que es la cantidad de valor sin confianza disponible para la red. Un ancho de banda económico alto es necesario para los criptobancos y los protocolos monetarios que dependen de la liquidez y el valor de BTC y ETH como activos de reserva.

La historia de la capitalización de mercado de BTC y ETH cuenta una historia interesante. Una de crecimiento logarítmico para ambos activos, y de crecimiento de ETH frente a BTC en 2016/2017, para luego volver al dominio de BTC en 2018/2019. Si se amplía la imagen, se ve una repetición de la cripto curva J de ciclos de auge y caída frente al USD, con mínimos más altos al final de cada ciclo.

👉Ver gráfico de capitalización histórica del mercado

Realized Cap

Se trata de la suma de valor basada en el precio de cierre del día en que se realizó la última transacción de la unidad de BTC o ETH. La capitalización realizada es una medida de la base de coste media de todos los titulares de BTC y ETH.

• BTC $102B capitalización realizada (casi igual que la semana pasada)
• ETH $26B capitalización realizada (casi igual que la semana pasada)

Esencialmente, la capitalización realizada valora BTC y ETH al precio al que se movieron por última vez. Por lo tanto, pone precio a la oferta en el momento en que los tenedores realizaron sus ganancias o pérdidas. Dado que se trata de una nueva métrica, aún estoy empezando a extraer sus implicaciones. Un par de informes semanales de CoinMetrics han entrado en detalle.

Con una capitalización de mercado de 147.000 millones de dólares y una capitalización realizada de 102.000 millones de dólares, parece que el poseedor medio de BTC está ganando dinero ahora mismo. Significa que el precio medio pagado por BTC es de alrededor de 5.600 dólares, no los precios de la burbuja de 2017 de 19.000 dólares. Además, la capitalización realizada está ahora en un máximo histórico para BTC, lo que es impresionante.

Mientras tanto, la capitalización realizada de ETH es de 26.000 millones de dólares, mientras que la capitalización de mercado es de 19.000 millones de dólares. Si esta métrica es exacta para ETH significa que el poseedor medio de ETH todavía está por debajo habiendo comprado a un precio medio de 175 $ por ETH. De hecho, estar bajo el agua ha sido la situación para los titulares de ETH durante más de un año, ya que la capitalización de mercado de ETH ha sido inferior a la capitalización realizada desde julio de 2018. Este período marca la primera vez que la resolución de los tenedores de ETH se ha puesto a prueba de manera importante.

Algunas buenas noticias sin embargo: aunque CoinMetrics aún no publica datos de ETH realized cap en su versión gratuita, los datos que he visto muestran que el ETH realized cap es básicamente plano en los últimos dos años. Esto es una buena señal. Probablemente indica que los titulares de base de coste bajo no están vendiendo. Los OGs son creyentes.

Active Market Cap

Active market cap suma el valor de las unidades de ETH y BTC que se movieron al menos una vez en un periodo de 12 meses. Traduce la métrica de Oferta Activa descrita en la sección Uso anterior a una cantidad en dólares.

• BTC $66B de capitalización de mercado activa (-3,2% menos que la semana pasada)
• ETH $13B de capitalización de mercado activa (,7% más que la semana pasada)

Esto significa que $66B de los $147B en BTC se utilizaron para algo más que mantenerlos en almacenamiento en frío durante los últimos 12 meses.

Final Thoughts

Entender las métricas fundamentales que impulsan BTC y ETH es crucial para ayudarte a hacer mejores apuestas de dinero y subir de nivel.

Hoy hemos repasado las 7 primeras métricas de la tabla de CoinMetrics.

Haremos el resto en la Parte 2.

Pasos-acción

• Revisa y entiende las primeras 7 métricas de la tabla resumen de CoinMetrics
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Llenando-el-cubo-de-habilidades

¡Subiste de nivel en la capa Money de cubo-de-habilidades! Entender y revisar las métricas onchain de ETH y BTC te ayudará a hacer mejores apuestas en criptomonedas.

No es asesoramiento financiero ni fiscal. Este boletín es estrictamente educativo y no es un consejo de inversión o una solicitud para comprar o vender cualquier activo o para tomar cualquier decisión financiera. Haga su propia investigación.

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