# Pourquoi le sentiment des crypto-monnaies est-il si baissier ? *Author: Jack Inabinet* *Published: Nov 5, 2025* *Source: https://www.bankless.com/fr/read/why-did-crypto-sentiment-get-so-bearish* --- Le lundi 6 octobre 2025, le bitcoin atteignait un nouveau sommet historique, s'échangeant au-dessus de 126 000 dollars pour la première fois de son histoire, tandis que les détenteurs se laissaient aller à un espoir omniprésent, disponible partout, des tranchées du CT à la salle de presse de CNBC. Si les fondamentaux n'ont pas beaucoup changé au cours du mois écoulé, quatre jours plus tard, le 10 octobre, la crypto-monnaie s'est retrouvée confrontée à une crise... Le "flash crash" du "10/10" se classe aujourd'hui [se classe aujourd'hui](https://www.theblock.co/post/375220/the-funding-crypto-vcs-unpack-the-largest-liquidation-event-in-history-and-whats-next) comme l'événement de liquidation le plus important de l'histoire de la cryptographie. Au cours de cet effondrement calamiteux, les principales valeurs ont connu des chutes à deux chiffres, de nombreuses alt-coins sont littéralement tombées à zéro et les bourses de crypto-monnaies ont fait faillite (pratiquement toutes les principales bourses de perpetuals ont "auto-effacé" les shorts parce qu'elles étaient incapables de les payer). Malgré la multitude de catalyseurs perçus pour l'industrie cryptographique créés par l'élection du président Donald Trump - de la création d'une réserve stratégique de bitcoins à l'installation de régulateurs ostensiblement pro-crypto - les prix des crypto-monnaies ont objectivement lutté tout au long de l'année. À l'exception d'une brève hausse dans le sillage immédiat de l'élection du président Trump en novembre dernier, le ratio entre la capitalisation totale du marché des crypto-monnaies (TOTAL) par rapport au S&P 500 est resté stable pendant près d'un an. En fait, ce ratio est scandaleusement négatif lorsqu'il est mesuré depuis l'investiture de Donald Trump le 20 janvier. ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/11/data-src-image-f60c806b-09f2-4838-96e1-8e316e836a7c.png)*Source : [TradingView](https://www.tradingview.com/)* Alors que les marchés cryptographiques continuent de se débattre avec les retombées inconnues des liquidations du 10/10, il devient de plus en plus probable que des corps continuent de faire surface. Lundi dernier, Stream Finance - un fonds de rendement cryptographique de 200 millions de dollars géré activement qui utilisait l'effet de levier pour offrir aux déposants des rendements supérieurs à ceux du marché - a déclaré qu'il n'y avait plus de*crypto-monnaies*. [s'est déclaré](https://www.bankless.com/read/news/stream-finance-goes-belly-up-retains-perkins-coie-llp) insolvable après qu'un "gestionnaire de fonds externe supervisant les fonds Stream" ait perdu environ 93 millions de dollars d'actifs. Bien que les détails restent inconnus, il semble probable que Stream soit la première victime publique du delta neutre de l'auto-effet de levier à l'échelle de l'industrie qui a balayé les marchés cryptographiques le 10 octobre. L'effondrement n'était pas totalement imprévisible compte tenu de la structure de Stream, mais il a certainement pris de nombreux prêteurs au dépourvu, qui ont choisi de sacrifier la sécurité pour des rendements accrus en l'absence de tout catalyseur spécifique de la peur. La crainte de la prochaine insolvabilité s'est immédiatement propagée à l'ensemble de DeFi, amenant les prêteurs à fuir sans discernement toute stratégie de rendement risquée similaire susceptible d'être exposée. > 🍿> 750 millions de dollars bloqués dans les coffres de [@MorphoLabs](https://twitter.com/MorphoLabs?ref_src=twsrc%5Etfw)...Il est temps pour les conservateurs d'agir et de montrer leurs vraies couleurs [pic.twitter.com/7hZxoO4GV0](https://t.co/7hZxoO4GV0)- Deepcryptodive.eth 🏴‍☠️⟠ (@deepcryptodive) [4 novembre 2025](https://twitter.com/deepcryptodive/status/1985693763121889722?ref_src=twsrc%5Etfw) Bien que les effets de contagion immédiats de Stream semblent contenus pour le moment, l'explosion met néanmoins en évidence les dangers des stratégies d'élevage de stablecoins en boucle désormais répandues de DeFi, qui exploitent les jetons de dépôt des stratégies de rendement risquées existantes pour obtenir des rendements encore plus élevés. Les pertes déclarées par Stream montrent également l'ampleur des pertes auxquelles tout fonds crypto neutre en termes de delta aurait pu être exposé du fait de l'ADL, qui a unilatéralement annulé les couvertures à court terme, l'exposition à long terme au comptant devenant instantanément sans valeur. Bien que les gros titres soient passés, il est probable que des pertes catastrophiques se soient produites le 10 octobre. Des milliards de dollars d'effet de levier ont été étendus aux fonds de rendement cryptographiques, que ce soit de manière transparente par le biais de DeFi ou de manière cachée par le biais de CeFi, et il semble douteux que le marché dispose de liquidités suffisantes pour liquider ces positions lors d'une future cascade de liquidations. Il n'est pas évident de savoir qui tient le sac, mais quelqu'un est certainement en train de nager sans maillot de bain dans le casino des cryptomonnaies. Si les marchés trébuchent à nouveau, notamment à la suite de poursuites judiciaires affirmant que les bourses centralisées étaient insolvables lors des liquidations 10/10, la question n'est pas de savoir si des dommages se produiront, mais si le secteur dans son ensemble peut y résister. --- *This article is brought to you by [Bitget](https://www.bankless.com/fr/sponsor/bitget-1769543635?ref=read/why-did-crypto-sentiment-get-so-bearish)*