# L'opportunité ETHZilla
*Author: Bankless*
*Published: Sep 1, 2025*
*Source: https://www.bankless.com/fr/read/the-ethzilla-opportunity-2*
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L'opportunité ETHZilla
Publié le 1 septembre 2025
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**gm Bankless Nation**,
Soutenu par Peter Thiel, ETHZilla mise beaucoup sur le staking et les rendements onchain.
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- **🗣️ Analyse :** [***L'ETHZilla Opp***](https://www.bankless.com/read/the-ethzilla-opportunity)
Le fonds de trésorerie le plus natif de l'onchain ?
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ANALYSE
L'opportunité ETHZilla
Auteur sans banque :
[David Christopher](https://www.bankless.com/author/david)
[](https://www.bankless.com/read/the-ethzilla-opportunity)L'équipe d'ETHZilla nous a récemment rejoints sur le podcast Bankless, partageant de nouvelles idées sur leur stratégie et leur vision en tant qu'un des nouveaux acteurs dans l'espace de trésorerie ETH.
Avec le soutien du célèbre investisseur Peter Thiel et une approche centrée sur le DeFi pour les avoirs en ETH des entreprises, ils construisent quelque chose qui va bien au-delà du livre de jeu standard de la trésorerie d'actifs numériques (DAT).
[ETHZilla : Ethereum Treasury Strategy | McAndrew Rudisill & Avichal Garg on BanklessETHZillaveut faire de l'ETH le nouvel actif de réserve de Wall Street, et ils ont élaboré un plan pour y parvenir.](https://www.bankless.com/podcast/ethzilla-ethereum-treasury-strategy-mcandrew-rudisill-avichal-garg)[Bankless](https://www.bankless.com/podcast/ethzilla-ethereum-treasury-strategy-mcandrew-rudisill-avichal-garg)
## L'histoire d'ETHZilla
L'entreprise qui allait devenir ETHZilla a d'abord démarré sous le nom de 180 Life Sciences Corp, développant des médicaments biotechnologiques pour la douleur chronique et l'inflammation. Ce n'était pas leur seule entreprise, ils ont également expérimenté des jeux basés sur des logiciels avant de se tourner vers Ethereum au début du mois d'août. Entre le 12 et le 18 août, ils ont changé de nom pour devenir ETHZilla (ticker : ETHZ) et ont levé 425 millions de dollars par le biais d'un PIPE auprès de plus de 60 investisseurs. Pour rappel, le PIPE (private investment in public equity) permet aux entreprises publiques de vendre des actions directement à de grands investisseurs dans le cadre d'opérations privées, afin de lever rapidement des capitaux sans passer par les processus de marché habituels.
[](https://x.com/ETHZilla_ETHZ/status/1957419316082581898?ref_src=twsrc%5Etfw)Une fois le capital obtenu, l'entreprise s'est associée à une société de capital-risque de premier plan, [Electric Capital](https://x.com/ElectricCapital)pour la gestion du rendement et ont immédiatement commencé à construire leur position, en commençant par 82 186 ETH le 12 août.
Lors d'une conversation avec Bankless, Avichal Garg, d'Electric Capital, a déclaré ce qui suit [Avichal Garg](https://x.com/avichal) d'Electric Capital et Mac Rudisill d'ETHZilla ont expliqué leur choix d'un modèle de trésorerie plutôt que des ETF :
- **Les frais et les restrictions des ETF**: 1,5 à 2 % de frais annuels, pas d'autorisation de mise en gage aux États-Unis
- **inefficacité des ETF**: 20 à 25 % non jalonnés pour les rachats, files d'attente de sortie de 20 jours entraînant une sous-performance par rapport au jalonnement de base
- **Avantages de la trésorerie**: Staking complet plus rendements supplémentaires sur la chaîne, donnant aux actionnaires une exposition à l'ETH et une participation aux flux de trésorerie.
- **Accès institutionnel**: La gestion directe des DeFi nécessite une conservation et une gouvernance complexes, alors que les actions des sociétés publiques offrent une exposition simple.
Le duo a expliqué plus en détail les raisons qui l'ont poussé à lancer la trésorerie maintenant, en soulignant que les régulateurs ont autorisé l'ETH en tant que non-valeur par le biais de l'approbation des ETF, que la législation sur les stablecoins progresse (ce qui est important pour l'ETH car le réseau détient le plus grand nombre de stablecoins), et que l'appétit institutionnel que nous connaissons tous pour l'exposition à l'ETH est toujours à la traîne mais rattrape rapidement l'adoption du Bitcoin.
Au 27 août, ETHZilla détient 102 237 ETH, achetés en moyenne à 3 948,72 $ pour environ 403 millions de dollars et actuellement évalués à 466 millions de dollars, avec de nouveaux achats quotidiens. Avec 215 millions de dollars en équivalents de trésorerie pour la flexibilité et plusieurs méthodes de financement de leurs achats, leur stratégie de base se concentre sur la croissance de leur position en ETH comme un investissement à long terme tout en générant des rendements par le biais de stratégies de jalonnement et sur la chaîne via le protocole d'Electric.
### **Les personnes clés derrière l'entreprise**
Peter Thiel n'est pas le seul grand nom à soutenir la société, dont la liste d'investisseurs comprend des acteurs clés de DeFi.
Au-delà de la gestion du rendement, Electric Capital est également un investisseur dans le DAT, qui a ancré le tour de table PIPE d'ETHZilla avec un important engagement initial de capital. Au-delà du fonds, de nombreux fondateurs de DeFi familiers soutiennent également l'entreprise, notamment Constantine de Lido, Robert Leshner de Compound, Sreeram Kannan d'EigenLayer et Mike Silagadze d'Ether.fi, entre autres. Le Founders Fund de Peter Thiel détient également 7,5 % de la société, ayant acquis 11,6 millions d'actions dans le cadre de la levée de fonds.
[Les actions d'ETHZilla bondissent après que Peter Thiel ait pris une participation de 7,5 % dans BanklessLesactions de la société de trésorerie Ethereum ont bondi de plus de 90 % après de nouveaux dépôts et divulgations de trésorerie.](https://www.bankless.com/read/ethzilla-shares-surge-after-peter-thiel-takes-7-5-stake)[BanklessBankless12 août 2025 - 1 min read](https://www.bankless.com/read/ethzilla-shares-surge-after-peter-thiel-takes-7-5-stake)Les deux invités du podcast sont à la tête de la société : le président exécutif Rudisill, qui supervise la stratégie de trésorerie et de marché des capitaux, et Garg, d'Electric Capital, qui apporte son expertise en matière de crypto-monnaie pour l'optimisation du rendement.
Ensemble, ils ont mis en place un DeFi Council composé des meilleurs constructeurs et fondateurs d'Ethereum (comme le montre leur liste d'investisseurs) afin de maintenir l'alignement de l'écosystème et d'être particulièrement centré sur le DeFi, ce qui sera discuté plus tard.
## Ce qui la distingue
Au-delà des grands noms, ETHZilla se différencie par plusieurs facteurs clés, évidents à la fois dans sa stratégie onchain, sa vision de l'Ethereum en tant qu'actif et son investissement dans le DeFi en général.
#### Un modèle de trésorerie ETH pionnier
En tant que cinquième plus grand détenteur public d'ETH avec 102 237 ETH, la stratégie onchain d'ETHZilla va bien au-delà du staking standard. Grâce à l'infrastructure d'Electric, ils puisent dans les jetons de restaking liquides, les actifs du monde réel et les incitations du protocole, ce qui leur permet d'obtenir des rendements allant jusqu'à 15 %. Bien que cela puisse sembler minime pour ceux qui sont déjà actifs sur l'onchain, cela fait exploser les options traditionnelles.
[](https://x.com/ETHZilla_ETHZ/status/1960832932714831978?ref_src=twsrc%5Etfw)Ce qui est également intéressant chez ETHZilla, c'est qu'ils considèrent Ethereum comme un actif similaire au Bitcoin : un métal précieux numérique - portable, divisible, durable et rare comme l'argent. Mais contrairement à l'argent dont la capitalisation boursière est de 2 à 3 milliards de dollars, l'ETH ajoute la programmabilité et les rendements natifs. Il est infiniment plus pratique de stocker l'ETH sur son téléphone que de transporter du métal physique.
Dans l'épisode récent, RSA, Mac et Avichal ont parlé de la façon dont l'histoire montre que de multiples réserves de valeur peuvent coexister, du bimétallisme américain dans les années 1800 à l'étalon-argent de la Chine dans les années 1930-40.
L'équipe d'ETHZilla pense que l'ETH et la BTC peuvent coexister de la même manière, l'ETH étant positionné de *manière unique en* tant que principale garantie de réserve du DeFi. Pourquoi ? À mesure que les stablecoins (principalement sur Ethereum) se développent et que les capitaux de trésorerie circulent sur la chaîne, les trésoreries de l'ETH dépasseront celles de la BTC grâce à des rendements de base de 2 à 4 % et à des opportunités de DeFi supplémentaires que le Bitcoin ne peut tout simplement pas égaler.
[](https://x.com/RyanSAdams/status/1960727232592175210?ref_src=twsrc%5Etfw)
#### Stratégies financières et croissance
Le playbook financier d'ETHZilla apporte une série d'outils pour soutenir leur thèse DeFi :
- Elle a commencé par une levée de fonds PIPE de 425 millions de dollars afin d'obtenir rapidement des liquidités pour l'achat d'ETH.
- Elle a ajouté des obligations convertibles sûres à 4 % - des prêts à faible taux d'intérêt accordés par des investisseurs qui peuvent être transformés en actions si le titre grimpe, le tout garanti par des liquidités pour que les détenteurs existants ne courent aucun risque.
- Acheter quotidiennement de l'ETH par le biais de ventes automatiques, en vendant de nouvelles actions lorsque les prix sont favorables pour financer davantage de crypto-monnaie sans puiser dans les réserves.
- Lancer un rachat de 250 millions de dollars pour racheter des actions lorsqu'elles se négocient au-dessus de la VNI (la valeur réelle de leur ETH par action), en visant des primes de 1,7 à 2 fois cette base.
Ensemble, ces mesures créent un volant d'inertie : les capitaux frais achètent de l'ETH, ce qui génère des rendements DeFi pour en acheter encore plus, ce qui compose la croissance tout en alimentant l'écosystème.
Leur stratégie de déploiement onchain par le biais d'Electric génère des rendements composés, atteignant des rendements nets à deux chiffres à l'échelle du milliard de dollars tout en évitant le surendettement - le tout avec l'objectif de devenir une trésorerie ETH parmi les trois premières.
[](https://x.com/SERdotxyz/status/1959968103539859639?ref_src=twsrc%5Etfw)
#### L'opportunité historique de DeFi
Comme le montre sa stratégie onchain et sa décision de se tourner vers des fondateurs de DeFi notables pour investir, ETHZilla mise sur le fait qu'une grande partie de son "avantage" par rapport aux autres DAT provient de son implication directe dans DeFi.
Ils pensent que cette approche pratique les mettra en position de résister à une secousse potentielle du marché - où les acteurs les plus faibles, comme les entreprises de moins de 1 milliard de dollars, pourraient être écrasés par des coûts élevés qui grugent les rendements, des pressions activistes pour des liquidations avec décote de la valeur liquidative, ou des consolidations pures et simples - en alimentant activement l'écosystème, en finançant les pools de liquidités DeFi, et en faisant tourner l'ETH sur la chaîne pour renforcer l'infrastructure sur laquelle ils s'appuient.
*via [SER](https://www.strategicethreserve.xyz/)*
De plus, l'équipe considère que son timing s'inscrit dans une vague historique plus importante. Pour eux, l'été 2020-21 du DeFi ressemble à la frénésie des dot-com de 1999 - des idées solides issues de protocoles comme Aave, Uniswap et Lido sont apparues, mais elles sont arrivées trop tôt et ont fait l'objet de promesses excessives. Cinq ans plus tard, ils pensent que nous atteignons le "sweet spot" de 2005-2008, où ces concepts se développent enfin à grande échelle, à l'instar d'Instacart ou d'Uber.
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Dans l'ensemble, ETHZilla se distingue comme l'un des DAT onchain les plus décisifs que nous ayons vus jusqu'à présent.
En utilisant la liberté et la polyvalence accordées aux trésors ETH par rapport aux détenteurs d'ETF ETH, la société a réussi à surcharger son capital institutionnel avec des stratégies de rendement bien conçues, en s'assurant qu'ils soutiennent et bénéficient de l'Ethereum DeFi.
Avec le soutien de Thiel, l'expertise d'Electric en matière de rendement et le soutien des principaux fondateurs de DeFi, ils donnent un exemple remarquable de capital institutionnel vivant activement sur la chaîne, plutôt que d'être simplement stocké passivement. Si d'autres suivent, nous pourrions considérer ce type de DAT comme le catalyseur de la prochaine phase de croissance de DeFi.
[](https://x.com/BanklessHQ/status/1961101779648811341?ref_src=twsrc%5Etfw)[Continuer la lecture sur Bankless](https://www.bankless.com/read/the-ethzilla-opportunity)
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