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L'ère institutionnelle du crypto-monnaie prend forme en temps réel alors que la CFTC dévoile certaines de ses orientations les plus importantes à ce jour, indiquant comment elle a l'intention de façonner la croissance de l'industrie.
La semaine dernière, le régulateur des produits dérivés annonce que les bourses de contrats à terme enregistrées peuvent commencer à offrir des échanges de crypto au comptant. Hier encore, l'agence approuvé un programme pilote de trois mois qui permettra aux bourses enregistrées d'utiliser BTC, ETH ou USDC comme garantie de négociation.
Aujourd'hui, nous discutons de la récente poussée réglementaire de la CFTC et de la SEC et de ce que la "clarté" signifie pour l'avenir de l'industrie. 👇
La crypto-monnaie n'est pas étrangère à l'action réglementaire.
Pendant des années, cette action signifiait principalement l'application - les régulateurs poursuivant les entreprises de crypto-monnaie et affirmant que leurs produits violaient la loi fédérale. Plus récemment, elle a pris la forme de lettres de no-action, dans lesquelles les régulateurs acceptent de se retirer tant que les entreprises opèrent dans des limites définies.
Le secteur a longtemps fait pression pour une clarté constructive qui élargit réellement l'accès aux crypto-monnaies. Maintenant, il semble que la CFTC tienne cette promesse avec ses deux dernières annonces.
Alors que de plus en plus d'échanges financiers traditionnels adoptent des marchés crypto au comptant, l'accès aux actifs numériques (des cryptos volatiles aux marchés RWA tokenisés) est amélioré. De même, alors que davantage d'échanges commencent à accepter des garanties d'actifs numériques, le cas d'utilisation des actifs numériques est amélioré.
En approuvant l'intégration de l'infrastructure crypto avec les échanges enregistrés, la CFTC améliore fondamentalement l'utilité des actifs basés sur la blockchain.
En plus des deux actions récentes de la CFTC décrites ci-dessus, les régulateurs financiers américains travaillent à une réforme complète de la réglementation des crypto-monnaies, la SEC cherchant de la même manière à publier des orientations sur la structure du marché pour les constructeurs de crypto-monnaies.
Les deux régulateurs sont imbriqués dans leurs efforts pour mettre en œuvre le programme en matière de crypto du président Donald Trump, la CFTC étant engagée dans l'opération "Crypto Sprint" et la SEC travaillant à la mise en œuvre du "Project Crypto"."
Bien que les détails de la mise en œuvre restent flous à l'heure actuelle, nous savons que le programme du président Trump calls pour (entre autres) la CFTC d'avoir "une autorité claire pour réglementer les marchés au comptant dans les actifs numériques non sécurisés." Au cours des prochaines années, on peut s'attendre à ce que la CFTC et la SEC finalisent leurs règles concernant les échanges d'actifs numériques, débloquant ainsi l'échange sans friction d'actifs numériques approuvés sur les marchés financiers américains.
Dans le même temps, les actifs numériques seront de plus en plus intégrés dans le système financier traditionnel à mesure que les banques obtiendront des éclaircissements de la part de leurs régulateurs (par exemple, la Fed, la FDIC et l'OTC), la Fed, la FDIC et l'OCC), et l'appareil d'application (à savoir le Trésor et l'IRS) codifiera ses pouvoirs d'application des lois et réglementations américaines sur la blockchain.
Après une expérience brutale avec les régulateurs de l'ère Biden, l'industrie de la cryptographie a accueilli chaleureusement le changement d'orientation à la base des homologues de l'ère Trump. Mais la perspective que les régulateurs puissent outrepasser leurs compétences dans le cadre de l'accaparement des terres par les régulateurs d'actifs numériques reste une préoccupation palpable.
Par exemple, la CFTC a été créée pour réglementer les marchés des futures de matières premières, et non les marchés au comptant. Avec une nouvelle autorité sur les marchés au comptant des crypto-monnaies, la CFTC obtient le dernier mot sur la qualification des crypto-monnaies en tant que marchandises d'actifs numériques, un pouvoir précédemment non délégué qui semble inconfortablement proche de l'excès de réglementation.
Si cette trajectoire se poursuit, l'administration Trump est prête à faire entrer la technologie de la blockchain dans le giron de la finance. Mais ce faisant, elle pourrait également risquer d'établir de nouveaux contrôles financiers généralisés et une surveillance élargie des régulateurs pour réaliser son programme.
Le crypto-monnaie entre indubitablement dans son ère institutionnelle. Les lieux réglementés ouvrent leurs portes aux actifs numériques, les banques se préparent à intégrer l'infrastructure cryptographique et les agences fédérales rédigent des règles sur les actifs numériques attendues depuis longtemps.
Mais la nécessité pour les régulateurs de prendre ces décisions souligne une vérité plus profonde : une fois que la clarté est codifiée, les expériences qui ne se conforment pas deviennent une fois de plus une cible facile pour les mesures d'application.
Jack Inabinet Dec 4, 2025 - 1 min read