# La machine Ether : Comment l'ETH devient la monnaie de réserve d'Internet | Andrew Keys & David Merin *Author: David Hoffman, Ryan Sean Adams* *Published: Jul 28, 2025* *Source: https://www.bankless.com/fr/podcast/the-ether-machine-how-eth-becomes-the-internets-reserve-currency* --- 00:00:00:01 - 00:00:01:27 Ryan & David Qu'est-ce que l'éther ? 00:00:01:29 - 00:00:20:09 Andrew Keys L'éther est le produit de base de l'avenir d'Internet. L'éther est le carburant de chaque étape de calcul nécessaire au traitement d'une transaction sur le futur d'Internet. 00:00:20:12 - 00:00:28:21 Ryan et David La station est très enthousiaste. Pour vous présenter notre prochain invité, nous avons Andrew Keyes. Nous avons Dave Maron de l'Ether Machine. Comment allez-vous ? 00:00:28:24 - 00:00:31:08 Andrew Keyes Très bien. Merci de nous avoir invités. 00:00:31:10 - 00:00:47:15 David Merin Je voudrais rappeler à tout le monde que ce podcast peut contenir des déclarations prospectives, y compris, mais sans s'y limiter, l'éther et la dynamique, les attentes ou les prédictions du potentiel et des conditions, les attentes ou les hypothèses comme l'achèvement de la transaction. Les performances des parties, y compris, mais sans s'y limiter, le calendrier des étapes, les frais d'exploitation et d'évaluation, les perspectives concurrentielles de l'industrie et le calendrier de réalisation de la transaction. 00:00:47:17 - 00:01:08:27 David Merin Tout bien considéré, sous réserve de risques, d'incertitudes et d'hypothèses. Et ce n'est pas le cas. Je vous encourage à lire ce communiqué de presse publié le 21 juillet, 25 et partie de la SEC, ou la discussion des risques la Commission et la communauté des affaires après l'achèvement de cette obligation de la Commission et décline expressément toute obligation de mettre à jour ou de réviser autrement tout engagement à terme, que ce soit ou non les nouvelles informations, les événements ou autres, sauf si la loi l'exige. 00:01:09:00 - 00:01:27:17 David Merin Ces remarques ne constituent ni une offre d'achat ni une sollicitation d'offre de vente, de souscription ou d'achat de titres ou d'association en rapport avec la dynamique de consommation proposée. Les restrictions incitatives à l'information sur le formulaire S-4 pour prendre une circulaire de sollicitation de procurations qui est lue et dans son intégralité lorsqu'elle sera disponible, parce qu'elle contiendra des dynamiques importantes et devraient représenter peut-être 18% des procurations de simplification de la Commission. 00:01:27:19 - 00:01:32:00 David Merin Plus d'informations sur ces offres et les intérêts dans la combinaison décrite dans le formulaire. 00:01:32:07 - 00:01:36:24 Ryan & David Par quoi commencez-vous ? Qu'est-ce que c'est ? Combien d'éther avez-vous en ce moment ? 00:01:36:27 - 00:01:52:13 Andrew Keys Nous ancrons donc ceci avec 169 984, ce qui est en fait le nombre de validateurs divisé par 32. De mon côté. Et nous partons de là. 00:01:52:15 - 00:01:59:11 David Merin Je pense que le communiqué de presse annonçait le plan de, les prix actuels de plus de 400 000 éthers. 00:01:59:13 - 00:02:03:26 Ryan & David Plus de 400 000. L'un ou l'autre, c'est la case départ, la base numéro un pour vous. 00:02:03:28 - 00:02:04:14 Andrew Keys Jour zéro. 00:02:04:18 - 00:02:15:03 Ryan & David Et comment y arrive-t-on ? Comment passe-t-on de 169 000 à 169 000 ? D'accord. Oui. 169 000. Comment arrive-t-on à 400 000 ? S'agit-il de nouveaux achats nets ? 00:02:15:05 - 00:02:37:05 Andrew Keys C'est une excellente question. Et je pense qu'il s'agit d'un point clé de différenciation. Nous avons vu d'autres personnes dire qu'elles possédaient x ether, mais avec un astérisque indiquant qu'il s'agissait d'une option d'achat dans la monnaie. Et nous n'allons pas utiliser des options d'achat dans la monnaie pour notre exposition. 00:02:37:07 - 00:02:38:29 Ryan et David Qu'est-ce qu'une option d'achat dans la monnaie ? 00:02:39:01 - 00:03:13:10 Andrew Keys En gros, on achète une option d'achat pour de l'éther. C'est-à-dire qu'elle est au-dessus d'un certain prix à une certaine date. On prend le montant en espèces de ce delta et on considère que c'est l'exposition à l'éther. Mais parce que nous pensons que l'éther est un actif productif et que nous allons générer notre alpha, en gérant activement cela pour les investisseurs du marché public, les options d'achat dans la monnaie laissent le rendement sur la table. 00:03:13:13 - 00:03:43:29 Andrew Keys Et si vous deviez considérer cela comme un, comme l'ETF de l'éther est comme une action sans avoir accès à un dividende que l'on apprécie. Nous pourrions donc utiliser des options d'achat pour gérer correctement le risque. Mais la majorité de notre stratégie, comme l'écrasante, disons 99% de notre stratégie, est axée sur la propriété active et la génération de rendement de l'Ethereum. 00:03:44:02 - 00:04:07:19 Ryan & David Certaines de ces autres sociétés de trésorerie le font donc par le biais d'options d'achat. Et vous dites que ce sera comme l'achat direct d'éther vierge et de la machine à éther. Mais continuez dans cette voie. Vous avez donc 170 000 maintenant. Comment arriver à 400 000 de cet éther pur et immaculé que vous mettez dans votre bilan ? 00:04:07:22 - 00:04:34:20 Andrew Keys Une partie de notre course s'est faite en nature. Et une partie en dollars. Et la contribution en nature est en train d'être apportée en ce moment même. La première partie de notre levée de fonds s'est faite par le biais d'un placement privé et le capital doit être versé aujourd'hui, vendredi 25 juillet. Il sera immédiatement mis en jeu et générera de l'éther. 00:04:34:23 - 00:04:57:11 Andrew Keys Ensuite, les dollars provenant de notre placement privé seront utilisés pour acquérir ou repérer de l'éther réel, et non des options d'achat, et pour gérer activement les risques, en générant du rendement par le biais de la mise en jeu, de la remise en jeu et, éventuellement, de stratégies DeFi. 00:04:57:13 - 00:05:20:29 Ryan et David J'avais une question sur la façon dont les autres trésors procèdent. Et récemment, j'ai trouvé cela très intéressant. Tom Lee est équipé. Je vais oublier tous les acronymes. David, aide-moi avec un BNR. C'est pour ça que je suis NREL. Oui, je savais qu'il y avait un B parce que c'était l'ancien Bitcoin. Donc l'équipe de Tom Lee a ajouté un autre 200 000 300 000 ETH. 00:05:20:29 - 00:05:44:14 Ryan & David Tout se perd. Environ 1 milliard de dollars de BS juste cette semaine, ok. Ils viennent d'augmenter. Ils sont maintenant au-dessus de 500 000. Nous montrerons la réserve stratégique d'ETH où tout le monde peut suivre cela, pour la dernière fois, comment ont-ils pu acheter ou obtenir 1 milliard de dollars d'ETH en une semaine sans que le prix ne bouge ? Je veux dire, qu'est-ce que nous étions, David, en hausse de 9 % sur la semaine ? 00:05:44:16 - 00:05:52:12 Ryan & David C'est une hausse. Oui, c'est vrai. C'est vrai. C'est un changement de prix pour les fourmis, je veux dire un milliard d'achats et nous ne bougeons que de 9%. Je ne comprends pas d'où ça vient. 00:05:52:19 - 00:06:07:22 Andrew Keys Je ne suis pas là pour parler des autres entreprises. Je pense que nous jouons tous dans la même équipe avec l'équipe Ethereum, mais un moyen d'avoir une exposition à Ethereum sans faire bouger le prix serait les options d'achat. 00:06:07:24 - 00:06:12:28 Ryan & David Mais ce compte compte-t-il ? Contrairement au site de la Réserve stratégique du Trésor. 00:06:13:00 - 00:06:14:01 Andrew Keys C'est un dérivé. 00:06:14:03 - 00:06:15:19 Ryan & David Est-ce que ce sera de l'ETH à l'avenir ? 00:06:15:21 - 00:06:50:26 Andrew Keys Eh bien, si quelqu'un avait une option d'achat, il gagnerait des dollars et aurait des dollars plus tard pour acheter de l'éther et acheter d'autres options d'achat. Je ne peux pas me prononcer sur une autre stratégie, mais une façon d'être exposé à Ethereum sans nécessairement voir le prix bouger, mais aussi sans pouvoir participer à la génération de rendement ou vraiment aider le réseau en le sécurisant et en validant les transactions, serait d'utiliser des options d'achat. 00:06:50:29 - 00:07:12:09 Ryan et David Je voudrais parler du mot machine, parce que le mot machine dans la machine à éther semble faire beaucoup de travail ici. Mon interprétation est que votre entreprise construit ce que vous appelez une machine qui produit simplement plus d'éther, d'où le nom de machine à éther. Parlez-nous de ce nom. Puis dites-nous comment on construit une machine qui produit de l'éther ? 00:07:12:09 - 00:07:17:00 Ryan & David Ouvrons le capot et dis-moi à quoi ressemblent les composants et comment l'éther en sort. 00:07:17:03 - 00:07:39:23 David Merin Je pense que cela va dans le sens de ce que disait Andrew, sur l'importance de l'acquisition d'un bien immaculé. L'immobilier n'est pas seulement un actif de trésorerie, c'est un fonds de roulement. C'est un fonds de roulement. C'est en quelque sorte le carburant de notre réacteur. C'est l'Ethereum lui-même. C'est vrai. Alex, nous considérons la machine à éther comme une machine à produire de l'éther supplémentaire. 00:07:39:26 - 00:08:08:04 David Merin C'est vrai. Et c'est en quelque sorte la raison pour laquelle nous avons rassemblé cette équipe diversifiée d'experts en Ethereum pour générer la quantité optimale d'Ethereum sur notre base Ethereum ou notre réserve Ethereum, pour ainsi dire. C'est vrai ? C'est pourquoi nous avons des gens comme Tim Lowe, notre directeur technique, qui a été le fondateur initial de Consensus Setting. C'est vrai, il jalonne depuis la création de Proof of Stake. 00:08:08:06 - 00:08:31:21 David Merin C'est vrai. Des gens comme Darius Fritzl, qui est dans le DeFi depuis des années, c'est vrai. Il a contribué à des protocoles de premier ordre, etc. C'est ça ? Nous avons donc une équipe d'experts en Ethereum qui va se concentrer à plein temps, en interne, sur la production de la quantité optimale d'éther que nous pouvons générer à partir de cette base. Évidemment, en tenant compte des risques. 00:08:31:24 - 00:09:06:12 Andrew Keys Oui, il ne faut pas se leurrer, nous sommes des " ether heads " et nous voulons voir le protocole Ethereum se développer. Et dans cette mesure, nous voulons utiliser Ethereum autant que possible. Revenons à l'exemple de l'option d'achat. Nous voulons miser de l'éther pour pouvoir sécuriser le réseau et être une partie bienveillante de l'écosystème. Nous voulons vraiment miser sur l'éther pour pouvoir utiliser la preuve de sécurité d'Ethereum pour d'autres middlewares. 00:09:06:15 - 00:09:31:17 Andrew Keys Nous voulons employer DeFi, afin de pouvoir contribuer à l'économie financière décentralisée. Mais en même temps, avec ce véhicule public, nous avons maintenant la possibilité d'expliquer à Wall Street et à Main Street ce qu'est Ethereum. Ce sera donc la première fois, vous savez, que notre partenaire bancaire est Citibank. C'est la plus grande banque d'investissement au monde. 00:09:31:19 - 00:09:55:27 Andrew Keys Et dites ce que vous voulez sur les banques d'investissement. C'est la première fois que vous verrez une véritable couverture du côté des vendeurs. Créer des rapports trimestriels. Qu'est-ce qu'Ethereum ? Qu'est-ce que le staking ? Qu'est-ce que le re-staking ? Quels sont les protocoles DeFi ? Et nous allons profiter de cette occasion pour éduquer Wall Street de haut en bas et Main Street de bas en haut sur le pouvoir d'Ethereum. 00:09:56:00 - 00:10:16:10 Ryan et David D'après ce que j'ai compris, l'éther est un actif unique par rapport au bitcoin. En ce qui concerne la productivité. Vous savez, le Bitcoin, c'est un grand récit de 21 millions d'unités, un plafond dur, facile à comprendre. Je pense que c'est ce qui a propulsé MicroStrategy vers ses sommets. Mais en tant qu'actif de réserve employant spécifiquement ce même type de stratégie, l'éther est assez unique. 00:10:16:15 - 00:10:41:19 Ryan & David En particulier grâce à sa productivité. Il y a une résonance particulière qui fait qu'un actif productif a une réserve de valeur productive. L'actif de réserve a pour ce type de stratégie où nous accédons aux marchés des capitaux, où nous nous endettons pour acheter, un actif de réserve de valeur pour le mettre dans le bilan. Vous savez, lorsque le bitcoin n'est pas productif, il est inerte. 00:10:41:21 - 00:11:10:18 Ryan & David Ethereum est très productif. Vous pouvez l'utiliser à l'intérieur du DeFi d'Ethereum. Vous pouvez le mettre en jeu et obtenir un rendement. Vous pouvez le repenser et ajouter plus de rendement à votre rendement. En fait, je ne sais pas si vous le faites, mais vous pouvez le placer dans un stablecoins d'accès et obtenir un rendement. Il y a toute une variété d'opportunités que l'éther, en tant qu'actif productif, offre, ce qui se prête très bien à une sorte d'activité principale dont vous avez besoin pour rembourser la dette que vous avez contractée afin d'acheter plus d'éther. 00:11:10:20 - 00:11:17:02 Ryan & David En quoi suis-je au-dessus de la cible, Andrew ? Est-ce que c'est ce que vous allez faire ? Vous allez mettre de l'éther dans le DeFi ? 00:11:17:04 - 00:11:38:25 Andrew Keys Vous l'avez bien compris. Donc, avant tout, nous devons remercier Satoshi pour sa contribution au monde en créant le Bitcoin. Bitcoin est la première partie. C'est génial. On m'a demandé sur CNBC si je possédais un bitcoin et j'ai répondu que non, je possède en fait 0,18, ce qui est un peu de poussière. C'est un peu de poussière. Je possède donc des bitcoins. 00:11:38:28 - 00:11:40:20 Andrew Keys Je l'ai découvert par la suite. 00:11:40:23 - 00:11:48:14 Ryan & David Je me souviens avoir vu ce clip et je me souviens que tu as dit, pourquoi je posséderais un téléphone à clapet alors que je peux posséder un smartphone, c'est ce que tu préférerais que je fasse. 00:11:48:14 - 00:12:17:14 Andrew Keys Je préférerais avoir un iPhone plutôt qu'une ligne fixe. Donc, donc, Bitcoin est génial, et il peut servir son cas d'utilisation singulier. Bien sûr. Sur la blockchain Bitcoin, il n'y a qu'un seul actif, le bitcoin. Et il ne fait qu'une chose. Envoyer un actif à 0,01 $. Ethereum, à l'inverse, est une machine infinie. Nous pouvons numériser n'importe quel actif, une barre d'or, un baril de pétrole, une action, une obligation, un dérivé, un stablecoin. 00:12:17:16 - 00:12:48:00 Andrew Keys Et ensuite, nous pouvons avoir une fonctionnalité infinie plutôt que de simplement envoyer. Nous pouvons créer des contrats intelligents, que nous pouvons juste imaginer. Et en gros, n'importe quel énoncé de type " if then else " peut être codifié sur Ethereum. En outre, là où le Bitcoin nécessite du matériel, des biens immobiliers et de l'électricité pour l'exploitation minière de la preuve de travail, Ethereum a un potentiel exponentiel. Ethereum a un mécanisme de consensus exponentiellement plus efficace où tout ce dont vous avez besoin est l'éther. 00:12:48:00 - 00:13:14:27 Andrew Keys Et pour être un acteur bienveillant qui est intéressé, pour gagner du rendement via la preuve d'enjeu. Et donc l'éther a ce rendement intrinsèque que nous pouvons employer par le biais du staking, du re staking et de la preuve d'enjeu. Je pense donc qu'il s'agit d'un meilleur actif pour une exposition au marché public. Et en plus de cela, quand c'est comme ça, appelons ça le côté DeFi de la maison. 00:13:15:00 - 00:13:51:13 Andrew Keys Et puis vous parlez du côté trad fi de la maison. Nous pensons que MicroStrategy a créé, dès le départ, un concept très intéressant de ce que nous considérons comme un jeu à somme positive. Le bitcoin est un actif volatil, et nous pouvons vendre la volatilité du bitcoin en tant que MicroStrategy à des fonds spéculatifs qui veulent acheter de la volatilité et utiliser ces recettes pour acquérir l'actif du bitcoin pour les actionnaires qui veulent être exposés à cet actif. 00:13:51:20 - 00:14:28:02 Andrew Keys Et c'est pourquoi je pense qu'il y a un multiple tin ab, c'est la capacité d'accéder à ces marchés de la dette publique qui, à mon avis, est un jeu à somme positive. La bonne nouvelle, c'est que l'éther est deux fois plus volatile que le bitcoin. Donc, si vous avez aimé le bitcoin en tant qu'actif volatil du fonds de couverture XYZ, vous allez adorer l'éther. Si vous avez aimé le bitcoin en tant qu'actif de trésorerie à acheter et à conserver, vous aimerez probablement celui-ci avec l'actionnaire de rendement. 00:14:28:05 - 00:14:37:01 Andrew Keys Je pense donc qu'il s'agit d'une meilleure solution par rapport à la stratégie MicroStrategy d'achat et de conservation du bitcoin. 00:14:37:04 - 00:14:56:24 Ryan et David Vous avez parlé du rendement intrinsèque de l'éther en raison du fonctionnement d'Ethereum, n'est-ce pas ? Ethereum n'a pas de preuve de travail. La façon dont Ethereum se sécurise est la preuve d'enjeu, ce qui signifie que si vous détenez de l'ETH, vous faites un peu de travail pour le réseau, et ensuite vous obtenez l'inflation de l'éther qui sort du réseau pour le sécuriser. 00:14:56:27 - 00:15:15:10 Ryan & David Et ensuite, nous n'avons pas à supporter tous les coûts de l'électricité et tous les, tous les, tous les bagages qui viennent avec la preuve de travail. C'est très, très beau, très élégant. L'une des choses dans lesquelles Ethereum a investi et fait des recherches depuis sa création en 2015, c'est que ce n'est pas le seul endroit où l'éther a une utilité intrinsèque et une demande intrinsèque. 00:15:15:17 - 00:15:50:17 Ryan & David Vous savez, quelque chose que, la pilule est. Beaucoup de gens, comme moi et Ryan en particulier, c'est l'écosystème DeFi interne d'Ethereum, où il y a des applications comme avy, où l'éther est le principal actif vierge, c'est le Bitcoin de son écosystème respectif. C'est vrai. Et donc, comme RV, il y a, il y a, des millions d'éther dans RV et les gens accèdent, utilisent l'éther comme garantie, comme réserve de valeur à l'intérieur d'Ami pour, contracter des dettes et des stablecoins ou d'autres jetons sur Ethereum afin d'être productifs. 00:15:50:17 - 00:16:11:16 Ryan & David Et donc, vous savez, non seulement Ethereum lui-même produit un rendement intrinsèque, en raison de la nature du fonctionnement de l'éther, mais Ethereum a son propre écosystème DeFi. Il a sa propre chaîne Wall Street qui permet à l'éther d'être productif. Allez-vous utiliser DeFi pour faire sortir la productivité ? Parlez-moi de cette stratégie. 00:16:11:19 - 00:16:30:22 David Merin Oui, c'est vrai. Comme je l'ai déjà dit, nous avons recruté un responsable DeFi à plein temps, qui a contribué de manière décisive à des protocoles tels que Synthetix. OG DeFi, en plus d'avoir une formation en gestion des risques institutionnels, a travaillé dans le domaine du sauvetage pour les groupes de forteresse de JP Morgan. C'est vrai. C'est donc important pour nous. 00:16:30:25 - 00:16:53:10 David Merin Mais je pense qu'il est important de souligner que nous essayons de créer un véhicule institutionnel de qualité, qui est en quelque sorte le fil conducteur de tout ce que nous avons fait depuis le premier jour. Vous nous verrez donc nous engager dans DeFi, mais de manière mesurée, n'est-ce pas ? Vous ne nous verrez probablement pas en train d'intégrer toute notre pile dans le dernier protocole qui est sorti ce week-end. 00:16:53:12 - 00:17:25:01 David Merin Ce que vous verrez, c'est que nous aiderons à créer des protocoles DeFi de premier ordre, testés au combat, qui ont fonctionné, vous savez, avec des milliards de dollars de bug bounties, pendant des années et qui ont prouvé leur sécurité au fil du temps. Je pense que c'est ainsi que vous nous verrez nous engager ici. Et vous nous verrez nous engager. C'est vrai. Je pense qu'à ma connaissance, nous sommes la seule entreprise de ce type à disposer d'une équipe DeFi dédiée à plein temps, en interne, plutôt que d'externaliser une partie de ce travail. 00:17:25:01 - 00:17:39:24 David Merin Comme je l'ai dit, cela sera mesuré. Et, vous savez, cela nous permettra de prouver à Wall Street qu'un protocole donné est fiable et sûr et qu'il peut être adopté par les institutions. 00:17:39:27 - 00:18:10:28 Andrew Keys Et c'est ce qui est génial, n'est-ce pas ? Je pense que vous avez fait référence à ce que je pense, c'est un excellent exemple de quelque chose que nous emploierions dans plus de 50 milliards de dollars de TBL, qui existe depuis cinq ans, et qui a eu ce bug bounty. Ce n'est pas la dernière, la plus grande chose toute nouvelle qui jaunit, vous savez, 100% des API. Et c'est là que nous allons, lors de nos appels trimestriels d'orientation avec les marchés publics, expliquer ce qu'est DeFi. 00:18:11:05 - 00:18:24:06 Andrew Keys Et nous allons expliquer ce qu'est le off et ce qu'est le staking et le re staking. Donc, comme vous le savez, la moitié de cela est la capacité d'expliquer ce qu'est Ethereum sur le plan institutionnel. 00:18:24:09 - 00:18:44:07 Ryan et David Utilisez le mot " expliquer ". Dave et moi avons souvent dit sur les listes de banques depuis le tout début que la chose la plus positive pour l'éther est d'être compris. C'est l'un des défis que nous avons relevés, du moins dans la finance traditionnelle à Wall Street, et j'espérais qu'il s'améliorerait. Peut-être après l'ETF Ethereum, la situation s'est légèrement améliorée, mais ce n'est toujours pas le cas. 00:18:44:07 - 00:19:06:01 Ryan & David Vous avez parlé de Citi comme d'un banquier dans cette affaire. Et maintenant, nous allons voir plus de recherches de type " sell side " et d'informations réelles sur l'éther, l'actif. Je veux que vous racontiez l'histoire de l'éther. Quand vous essayez de raconter l'histoire de l'éther, pas seulement celle de l'Ethereum, j'ai l'impression que l'histoire du théorème a été racontée beaucoup de fois par beaucoup de gens. 00:19:06:03 - 00:19:28:05 Ryan & David Plate-forme de contrats intelligents, économie mondiale décentralisée, toutes ces choses. Et puis les gens se disent, oh, j'aime Ethereum, la technologie. Et parfois, dans le commerce, ils oublient l'éther, l'actif. Ou ils pensent qu'il s'agit d'un type d'action. C'est une action technologique à forte croissance, et ils essaient de l'évaluer sur la base des revenus qu'elle génère et toutes ces choses stupides. 00:19:28:07 - 00:19:36:03 Ryan & David Quel est votre message à Wall Street lorsque vous décrivez l'éther, l'actif lui-même ? Qu'est-ce que l'éther ? 00:19:36:05 - 00:20:29:25 Andrew Keys L'éther est le produit de base de l'avenir de l'internet. L'éther a de multiples cas d'utilisation et de multiples façons d'être valorisé. L'éther est le carburant de chaque étape de calcul nécessaire pour traiter une transaction sur le futur de l'internet, l'éther génère un rendement intrinsèque par le biais de la mise en jeu, de la remise en question et de la participation à l'économie financière décentralisée et Ethereum a une vitesse de fuite, où 90% des actifs liquides de haute qualité sur les blockchains sont réglés sur Ethereum et chacun d'entre eux nécessite un micro-paiement d'éther. 00:20:29:28 - 00:21:10:27 Andrew Keys L'EIP 1259 brûle l'éther sur les transactions de la première couche. L'IP 4844 brûle essentiellement de l'éther par le biais de transactions de blob de la couche 2. Nous avons donc ce mécanisme de combustion et la conversation finie contre un approvisionnement dynamique dans notre expérience, c'est une caractéristique et non un bogue. Et lorsque nous employons l'IP un type cinq neuf pour la combustion à la couche un et l'IP huit, quatre, quatre pour les blobs qui brûlent essentiellement de la couche deux à la couche un, nous travaillons avec une économie dynamique. 00:21:11:00 - 00:21:16:08 Andrew Keys Le monde est beaucoup trop sophistiqué pour quelque chose de statique comme une offre finie. 00:21:16:10 - 00:21:36:01 Ryan & David Alors, de quoi s'agit-il ? Parce que, vous savez, dans le commerce, on aime bien classer les choses par catégories et on utilise le mot " marchandise ", ce qui nous fait penser à des choses comme le pétrole, ou même l'or, qui est en quelque sorte considéré comme une réserve monétaire, une marchandise de type valeur. Et bien sûr, le bitcoin a pris son essor sous le nom d'or numérique. 00:21:36:03 - 00:21:48:02 Ryan & David Qu'est-ce que l'éther, l'actif, si vous voulez le catégoriser parce que certains dans la finance traditionnelle le mettent encore dans la catégorie oh, c'est comme l'action Amazon ou quelque chose comme ça ou c'est comme l'action OpenAI ou quelque chose comme ça. Ce qu'il y a, c'est que c'est une marchandise. 00:21:48:02 - 00:21:54:25 Andrew Keys C'est une marchandise numérique acceptée par la CFTC, d'accord. C'est nouveau. Est-ce un actif de réserve ? 00:21:54:26 - 00:21:57:19 Ryan & David Est-ce une réserve de valeur ? Est-ce une monnaie. 00:21:57:19 - 00:22:02:06 Andrew Keys Les deux. Je veux dire, je pense que cela peut être tout cela à la fois. 00:22:02:09 - 00:22:09:01 Ryan & David Pourquoi quelqu'un devrait-il le mettre sur sa trésorerie alors. Est-ce que c'est parce que le nombre augmente ? Est-ce que c'est parce que le nombre augmente aussi la technologie. 00:22:09:03 - 00:22:20:22 Andrew Keys Je pense que si quelqu'un veut savoir comment l'avenir de l'internet va fonctionner, le meilleur bêta sur tout cela est l'acquisition de l'éther. 00:22:20:24 - 00:22:27:08 Ryan & David A quel point Wall Street est-il proche de comprendre ce que vous venez de dire ? Quel est le delta, et est-ce que ce delta est l'opportunité ? 00:22:27:08 - 00:22:52:28 Andrew Keys Oui, on y arrive. On y arrive. Il faut nous donner quatre trimestres de rapports trimestriels et d'éducation. Et je vous invite tous à vous joindre à nos conseils trimestriels, lorsque nous serons une société publique, parce que c'est notre travail. C'est notre travail. Ne vous y trompez pas, il s'agit d'expliquer cela aux institutions. Qu'est-ce qu'Ethereum ? Qu'est-ce que l'éther ? Qu'est-ce que le staking ? Qu'est-ce que le RI staking ? 00:22:52:28 - 00:23:10:27 Andrew Keys Qu'est-ce que le DeFi ? Quels sont les meilleurs acteurs bienveillants ? Quels sont les meilleurs cas d'utilisation ? Il n'y a pas de Michael Saylor de l'Ethereum parce que l'Etherium, ses cas d'utilisation et son utilité devraient être l'histoire. 00:23:10:29 - 00:23:14:28 Ryan et David Quelle est la taille de cette histoire ? Est-ce que c'est aussi important que l'or ? 00:23:14:28 - 00:23:18:03 Andrew Keys Quelle est sa taille ? Quelle est la taille du Tam de l'internet ? 00:23:18:05 - 00:23:23:14 Ryan & David Je ne sais pas quelle est la taille du Tam de l'Internet. 00:23:23:16 - 00:23:35:25 David Merin Je pense qu'on nous a demandé de ne pas faire de prévisions de prix spécifiques, mais je pense que nous avons tous les deux publié des prévisions de prix extrêmement haussières dans le passé, vous savez, des ordres de grandeur au-dessus de ce que nous sommes. 00:23:35:28 - 00:23:41:18 Ryan & David Vous ne pouvez donc pas faire de prévisions de prix. Est-ce que c'est déjà le cas ? Parce que Michael Saylor fait des prédictions de prix. Laissez-moi vous dire. Oui, c'est vrai. 00:23:41:25 - 00:24:18:09 Andrew Keys L'article sur le pétrole numérique de l'Est, que j'ai coécrit avec Tim Lo et les bons messieurs et dames d'Ethereal Eyes, et nous avons attiré l'attention des gens sur ce sujet. J'adore l'article que le consensus a récemment publié. Dave et mon alma mater montrent la vitesse d'évasion et l'attraction gravitationnelle des actifs liquides de haute qualité. En gros, il y a environ 250 milliards de dollars d'actifs liquides de haute qualité sur les blockchains, et plus de 90 % d'entre eux vont sur Ethereum. 00:24:18:11 - 00:25:01:15 Andrew Keys Et la meilleure analogie que je puisse faire, c'est que 90 % des recherches se font sur Google, Yahoo en obtient 1 % et Bing 1 %. Et Ask Jeeves, 1%. Et vous savez, je vous demanderais, quand est-ce que vous avez utilisé Bing, Yahoo ! ou Ask Jeeves pour la dernière fois, par rapport à Google et, et je pense qu'il devient de plus en plus évident qu'Ethereum est la seule blockchain qui est assez décentralisée, qui a assez de différenciation client, pour être un substrat mondial où les États-nations, les institutions et les gens peuvent avoir confiance pour interagir les uns avec les autres. 00:25:01:17 - 00:25:04:06 Ryan & David S'agit-il d'une histoire plus importante ? L'opportunité est plus grande que le Bitcoin. 00:25:04:08 - 00:25:24:13 Andrew Keys C'est certain. Je veux dire, le Tam de Bitcoin, si nous voulons être généreux, c'est l'or numérique, qui est un cas d'utilisation et un actif Bitcoin. Ethereum peut générer n'importe quel actif et codifier n'importe quelle fonction. 00:25:24:16 - 00:25:43:15 Ryan & David Blackrock a récemment déposé un nouveau S-1 pour ses ETF afin de permettre la mise en place d'un staking à l'intérieur des ETF. Supposons que l'on se projette dans l'avenir. Supposons que les ETF d'éther soient tous des ETF avec jalonnement. Vous pouvez donc obtenir le rendement de la mise en jeu de l'Ethereum à l'intérieur de l'ETF. Pourquoi, dans ce cas, avons-nous besoin de la machine à éther ? 00:25:43:16 - 00:25:45:21 Ryan et David Parce que les ETF le font déjà. 00:25:45:23 - 00:26:16:20 Andrew Keys Excellente question. Ce que je vous indiquerais comme indicateur, ce sont les ETF européens. S'il y a 1 milliard d'euros dans un ETP européen. Ils investissent 50 % de cette somme au dos de la serviette. Alors pourquoi ne le font-ils pas à pleine capacité ? Et disons que le rendement sans risque d'un placement vanille est de 3 %. Donc, pour leur milliard d'euros dans un ETP, ils ont une capacité de 50 %. 00:26:16:23 - 00:26:44:15 Andrew Keys Ils gagnent donc approximativement. Prenons l'exemple d'un rendement de 3 %. Ils ne gagnent en réalité que 1,5 % sur le montant total de l'argent. La raison en est que le protocole Ethereum est conçu pour la décentralisation. Et les brillants chercheurs de la Fondation Ethereum ne se soucient pas vraiment, vous savez, de ce que le trad fi, l'enveloppe financière ou Ethereum peut contenir. 00:26:44:18 - 00:27:18:29 Andrew Keys Ce qui les intéresse, c'est l'évolutivité, la robustesse et la décentralisation d'Ethereum. Et à ce propos, il y a une nuance technique et technologique qu'il est extrêmement important de comprendre. Il s'agit de la file d'attente de retrait. Aujourd'hui, si quelqu'un voulait retirer son éther, cela se ferait en quelques jours. Si, Dieu nous en préserve, un mauvais événement de cygne noir se produit sur la terre et que le monde devient risqué et que tout le monde veut retirer son éther en même temps, disons qu'il y a 50 % de chances que la mise soit de 90 %. 00:27:18:29 - 00:27:49:11 Andrew Keys Je suppose que la file d'attente pour les retraits passerait de quelques jours à six mois ou un an. Les ETF ont des exigences de rachat de 24 heures. Les ETP ont des exigences d'exemption de 24 heures. C'est ce que nous prévoyons. Ce que nous voyons déjà, appelons-le tout de suite parce que nous pouvons le faire, c'est que les ETF n'ont pas de mise en jeu. Mais les ETF ont une mise en jeu de 50 %. 00:27:49:14 - 00:28:30:29 Andrew Keys Et ils ne font que du floor vanilla staking. Ils ne peuvent pas reprendre. Ils ne peuvent pas participer à DeFi. Et nous ne prévoyons pas un monde où les ETF seront en mesure de dépasser un rendement similaire. Et, vous savez, je me fais l'avocat du diable. Qu'en est-il d'un jeton de piquetage liquide ? Si vous avez suivi l'évolution de l'éther et que nous avons été capables de comprendre la partie trad fi, mais que nous connaissons Ethereum aussi bien que n'importe qui d'autre, le jeton de piquetage liquide est rigide, ancré. 00:28:31:01 - 00:28:58:15 Andrew Keys Donc vous pensez que Blackrock et Fidelity vont pouvoir utiliser des jetons de liquidité qui sont juste ancrés. Non. Et en plus, vous savez, en utilisant cet exemple, la capacité de 50 % du staking d'un milliard d'euros ne génère qu'un rendement vanille, un rendement plancher, par rapport à un véhicule qui n'a pas les rachats de 24 heures et qui est capable de participer au rendement vanille. Il est capable de participer au remodelage. 00:28:58:22 - 00:29:15:21 Andrew Keys Il est capable de participer à DeFi. C'est pourquoi nous pensons que c'est le bon véhicule pour que les participants au marché public puissent accéder à l'ensemble des capacités qu'Ethereum est capable de générer. 00:29:15:23 - 00:29:39:08 David Merin Vous pouvez peut-être ajouter quelque chose, n'est-ce pas ? Je pense, comme vous le savez bien et comme vous l'avez expliqué au fil des ans, qu'Ethereum est un actif très dynamique, plus dynamique que d'autres actifs que l'on peut simplement détenir et qui conviennent à un rappeur passif. Pour capitaliser correctement sur l'Ethereum, il faut l'utiliser et le gérer activement afin d'en tirer le meilleur parti. 00:29:39:10 - 00:30:04:10 David Merin Cela ne se prête pas à une enveloppe passive comme un ETF. Il faut le type de gestion active que l'on ne peut vraiment obtenir que dans une structure d'entreprise si l'on veut fournir ce même marché public. C'est pourquoi nous pensons que c'est le meilleur moyen pour les investisseurs du marché public de posséder Ethereum à moyen et long terme, n'est-ce pas ? C'est pourquoi nous avons mis en place cette structure Nobo dans une perspective à moyen terme, comme l'a souligné Andrew. 00:30:04:10 - 00:30:18:12 David Merin C'est vrai. Nous essayons de faire en sorte que cela devienne un pilier, non seulement de l'écosystème Ethereum, mais aussi de Wall Street à moyen terme. C'est vrai. C'est ce que nous faisons ici, car c'est le moyen pour ces investisseurs de posséder cet actif. 00:30:18:15 - 00:30:35:11 Ryan & David Oui, cette structure de novo, je pense qu'elle se reflète dans le téléscripteur. C'est vrai. Certaines des autres sociétés de trésorerie de la mort que nous avons vues étaient des sociétés avec un B, ce qui signifie qu'elles étaient auparavant des sociétés de minage de Bitcoin ou d'autres sociétés qui ne sont pas du tout liées aux crypto-monnaies, comme des sociétés de jeux. 00:30:35:11 - 00:30:42:07 Ryan & David C'est de là que vient l'aspect. Quel est le ticker de la machine à éther ? C'est plutôt propre si je me souviens bien. 00:30:42:09 - 00:31:14:02 Andrew Keys Donc le ticker maintenant, parce que pour ce qui est de votre point, nous avons regardé cela à partir de principes de base. Et je me suis dit, si je veux une exposition pure play à Ethereum et gérer activement un véhicule, être capable d'accéder aux marchés publics des actions et de la dette, je ne veux pas opérer ou travailler sur une autre entreprise qui a des opérations préexistantes, une gouvernance préexistante, une responsabilité préexistante. 00:31:14:09 - 00:31:37:15 Andrew Keys Je voulais quelque chose de propre. C'est pourquoi nous avons créé une entité de novo. Une toute nouvelle SARL que j'ai ancrée avec mon propre capital, parce que je vais donner l'exemple, et je ne vais pas laisser quelqu'un faire quelque chose que je ne ferais pas moi-même. Et je suis le patient zéro, et j'ai besoin d'être maniaquement concentré sur l'accrétion de l'éther, l'accrétion par action. 00:31:37:17 - 00:32:08:25 Andrew Keys Et c'est en quelque sorte l'esprit de la raison pour laquelle nous nous sommes différenciés en ne faisant pas une prise de contrôle inversée d'une société fictive de microcapitalisation. Le téléscripteur est actuellement X et sera modifié dès que la SEC aura approuvé la fusion des deux entreprises, D, Y et X, et de la réserve d'éther. Une fois que nous aurons créé la machine à éther, il y aura une ETA. 00:32:08:27 - 00:32:09:19 Ryan et David 00:32:09:21 - 00:32:32:04 Andrew Keys Mais pour l'instant, sur le Nasdaq, le titre se négocie sous le nom de DMX. Ensuite, il faudra attendre 3 ou 4 mois. Une fois que c'est fait, c'est comme le processus de la SEC où nous gérons nos activités opérationnelles, sous la responsabilité de la machine à éther, mais actuellement c'est Dynamics, qui est la société de chèque en blanc, avec laquelle nous fusionnons. 00:32:32:06 - 00:32:52:04 Ryan & David Andrew, je dois dire que c'est bon de retrouver ta voix sur Ethereum. De revenir sous les feux de la rampe. Et je pense que vous pourriez peut-être nous en parler un peu, parce que je pense que beaucoup de gens qui ont commencé à travailler sur Ethereum se souviendront de votre travail sur le consensus, de l'Enterprise Ethereum Alliance et de certains de ces premiers jours, pour faire décoller tout ça. 00:32:52:09 - 00:33:12:27 Ryan & David Et peut-être qu'ils ont juste supposé, vous savez, qu'Andrew est, vous savez, passif. Il est en arrière-plan maintenant. Je veux dire, peut-être que certaines personnes ont supposé que tu étais à la retraite ou que tu n'étais plus intéressé par l'éther. Ensuite, nous voyons que vous lancez une trésorerie massive en ETH avec une bonne partie de votre propre participation en ETH. Vous déposez cela, et maintenant vous êtes sur CNBC. 00:33:13:00 - 00:33:18:21 Ryan & David Allez-y. Est-ce que tu es parti ou est-ce que tu t'es dit, pourquoi revenir ? Pourquoi revenir à la lumière ? 00:33:18:23 - 00:33:44:09 Andrew Keys Il y a tellement de raisons. D'abord et avant tout, tu as raison. Je suis allé à la toute première réunion Ethereum. J'étais un vrai nerd à Manhattan, littéralement meetup.com, et j'étais avec Aaron Wright, fondateur de la loi, Joe Lubin, fondateur de consensus. Sam Kass, qui est le directeur de la stratégie de consensus. Comme les OGs du jour zéro, Prius, Etherium, pre Genesis block. 00:33:44:12 - 00:34:16:25 Andrew Keys J'ai parcouru l'Asie avec metallic en expliquant ce qu'est Ethereum à tous ceux qui voulaient bien m'écouter. 2014 2015, 2016. La première fois que l'éther a franchi la barre des 1 $, j'ai mis une version autorisée d'Ethereum sur Microsoft Azure et créé la blockchain en tant que service. J'ai aidé à créer l'Enterprise Ethereum Alliance, qui était le plus grand organisme de normalisation open source axé sur la technologie blockchain sur Terre. 00:34:16:27 - 00:34:45:07 Andrew Keys J'ai participé à l'élaboration d'un consensus sur le développement commercial mondial, la stratégie de mise sur le marché. J'ai été jalonné, parce que je pensais que l'éther était une marchandise. J'ai donc créé un opérateur de pool de matières premières et un conseiller en négoce de matières premières appelé Dama, acronyme de Digital Asset Risk Management Advisors, et j'ai sécurisé le réseau Ethereum dès le premier jour de la preuve de mise en jeu. 00:34:45:09 - 00:35:18:28 Andrew Keys Et vous n'avez peut-être pas entendu parler de moi pendant l'ère Gensler parce qu'il n'y avait pas d'intérêt à parler. Mais chaque minute de chaque jour depuis Proof of Stake, j'ai géré et sécurisé le réseau Ethereum de manière institutionnelle. Et maintenant que nous avons un vent arrière réglementaire positif, où nous avons des lois comme le Genius Act, qui a fondamentalement donné de la clarté au stablecoin. 00:35:18:28 - 00:35:56:25 Andrew Keys Et le plus grand bénéficiaire du Genius Act est Ethereum. Parce que la majorité des stablecoins sont réglés sur Ethereum. Et maintenant, il est temps de se faire entendre à nouveau, et il est temps de passer de la preuve de concept à la production. Le ZK EVM est en route. Il va améliorer la vitesse, la vie privée et la confidentialité. Les deltas fonctionnent très bien. Nous voyons les acteurs rapides comme Coinbase avec la base, Robinhood avec leur L2, Kraken avec Inc créant leurs L twos qui vont tous s'installer sur la couche 1 d'Ethereum. 00:35:56:28 - 00:36:13:26 Andrew Keys Toutes les institutions, les deux banques à fourchettes auront leur propre L2. Et tout cela va se régler sur Ethereum. Et nous sommes ici pour faire avancer cette conversation et éduquer Wall Street, de haut en bas, et Main Street, de bas en haut. Andrew, vous avez mentionné. 00:36:14:03 - 00:36:39:00 Ryan et David Il y a quelque chose qui me donne envie de faire une petite quête à côté, sur le fait de ne pas vouloir être bruyant pendant l'administration Gensler. Il y a un débat dans le monde de la cryptographie sur la façon dont l'administration Gensler de la SEC a ciblé l'Etherium par rapport à la cryptographie. Ils ont donné le feu vert à Bitcoin, puis ils ont ciblé tout le reste. 00:36:39:02 - 00:37:07:02 Ryan & David Et il y a un débat sur la question de savoir si Ethereum a été plus particulièrement visé par l'administration Gensler que la crypto en général. Il y a donc un argument selon lequel, non, l'administration Gensler a qualifié Solana de sécurité, elle a qualifié, vous savez, d'autres jetons de sécurité. Ils n'ont jamais spécifiquement qualifié Ethereum de sécurité, mais ils l'ont traité comme tel. Et donc dire que l'administration Gensler a spécifiquement ciblé l'écosystème est tout simplement faux, parce que, je veux dire, littéralement, ils ont étiqueté Solana security. 00:37:07:05 - 00:37:30:04 Ryan & David Alors l'autre l'autre c'est l'autre c'est l'autre côté du débat. L'autre côté du débat, c'est qu'en fait, ils ont étiqueté la sécurité Ethereum en secret et ont vraiment pointé toute leur puissance de feu sur l'écosystème Ethereum en particulier, et, vous savez, des gens comme et des constructeurs Ethereum comme Danny Ryan ont reçu des citations à comparaître de la part de la SEC. Et donc, oui, bien qu'ils aient ciblé l'écosystème cryptographique au sens large, c'est Ethereum qui a été visé. 00:37:30:04 - 00:37:37:09 Ryan & David C'était vraiment ce qui était dans la ligne de mire de l'administration Gensler. Donnez-moi votre point de vue sur cette conversation. 00:37:37:11 - 00:38:14:12 Andrew Keys Je pense qu'Ethereum a reçu la plupart des vents contraires et qu'Ethereum est positionné pour recevoir la plupart des vents contraires parce que, vous savez, encore une fois, comparons-le à Bitcoin. Le Bitcoin a un actif, le Bitcoin, et une fonction, alors qu'Ethereum va avoir une infinité d'actifs et une infinité de fonctionnalités. Et Ethereum connaît une dynamique parallèle similaire à celle de Google avec la recherche, où 90% des actifs sont tokenisés pour s'installer au-dessus d'Ethereum, qu'ils aient ou non ciblé Ethereum. 00:38:14:14 - 00:38:42:27 Andrew Keys Je veux dire, qu'ont-ils obtenu ? C'est ça ? Ils ont raté FDX, ils ont raté Celsius avec leur vrai travail qui est de, vous savez, ils ont mis en gras des mèmes pièces que la majorité des mèmes pièces sont sur Solana. Je pense donc qu'il s'agit là de trois coups. Vous n'avez plus rien à faire. Si vous parlez vraiment, vous savez, d'action pour protéger les parties prenantes américaines. Je préfère donc aller de l'avant. 00:38:42:29 - 00:38:49:03 Andrew Keys Hester Pierce est mon héroïne. Et continuons à aller de l'avant. 00:38:49:06 - 00:39:11:01 Ryan & David Andre, tu as dit que tu n'étais jamais parti, mais qu'à un certain niveau, tu es de retour dans un nuage. D'accord ? Et tu es de retour pour raconter l'histoire de l'éther. L'actif de l'entité de la machine à éther. La question est de savoir à quel point vous allez faire du bruit. D'accord. Michael Saylor est sacrément fort. Est-ce que vous allez parler plus fort que quelqu'un comme ça ? 00:39:11:01 - 00:39:29:21 Ryan & David Et en deuxième lieu, si on demande à quel point tu vas être bruyant, je veux aussi savoir comment tu vas t'y prendre. Je veux aussi savoir comment tu vas être bruyant. D'accord. Alors, où allez-vous aller ? La plupart des crypto-monnaies connaissent déjà l'éther, l'actif. Pour que la machine à éther ait du succès à un certain niveau, il faut l'amener au reste du monde. 00:39:29:23 - 00:39:31:06 Ryan & David Il faut l'appliquer au trad fi. 00:39:31:08 - 00:39:54:29 Andrew Keys Bien sûr. Je vais laisser les cas d'utilisation d'Ethereum parler d'eux-mêmes. Je ne veux en aucun cas être le Michael Saylor d'Ethereum. Et je pense que Michael Saylor est extraordinaire. Mais le problème, c'est qu'il a un actif singulier qui a une fonction singulière. Et il y a des limites à ce que l'on peut dire sur le fait de détenir des bitcoins et de les envoyer en l'entendant. 00:39:54:29 - 00:40:29:09 Andrew Keys La bonne nouvelle, c'est que nous pouvons parler de la productivité de l'actif, du rendement de l'actif, de l'économie qui se construit au-dessus. Et nous pouvons faire de l'écosystème Ethereum la vedette. Nous allons donc nous différencier en soulignant la différence entre Ethereum, un actif productif et une économie productive, et en laissant les cas d'utilisation parler d'eux-mêmes et d'où nous allons avoir cette conversation. 00:40:29:12 - 00:40:56:03 Andrew Keys C'est vrai. Vous ne me verrez pas forcément, même si vous me verrez probablement parce que j'adore les événements cryptographiques, mais je ne serai probablement pas le mieux adapté à l'écosystème qui s'y trouve. Je dois aller là où les gens ont besoin d'apprendre sur Ethereum. Donc, il y aura probablement un roadshow institutionnel, éducatif, et, et puis, Main Street, non crypto. 00:40:56:05 - 00:41:18:29 Andrew Keys Là où nous sommes, nous éduquons des gens qui ne sont pas aussi expérimentés. Mais j'adore aller à Devcon. J'adore aller à ETH Denver. J'aime aller à une session en France. Et c'est amusant pour moi de voir mes amis et de voir ce qui se construit. Donc, vous n'êtes pas en train de me tenir à l'écart des conférences sur les crypto OG. 00:41:19:01 - 00:41:41:28 David Merin Permettez-moi de poursuivre sur cette lancée. Ce n'est pas pour rien que nous sommes deux dans ce podcast, et non pas un seul. Et vous entendrez probablement d'autres membres de l'équipe à l'avenir. Nous essayons de créer une institution, pas un culte de la personnalité. C'est vrai ? Nous voulons construire quelque chose qui va durer sur le long terme, comme Ethereum lui-même, n'est-ce pas ? 00:41:41:28 - 00:42:04:09 David Merin C'est pourquoi nous nous concentrons sur le nom, la machine à éther, n'est-ce pas ? Nous consacrons beaucoup de temps à l'image de marque. Ce qui nous importe, c'est de construire une institution large et profonde pour faire avancer l'ensemble de l'écosystème. C'est vrai. Et bien qu'Andrew soit vraiment incroyable et qu'il ait une histoire fascinante, je pense que nous espérons mettre en lumière beaucoup d'autres voix, et pas seulement celles des deux personnes présentes à cet appel. 00:42:04:12 - 00:42:39:09 Andrew Keys Oui, tout à fait. Je pense que c'est un excellent point. Et pour aller plus loin, vous allez probablement avoir Ethereum et ses cas d'utilisation. Pour moi. Vous allez probablement obtenir la stratégie d'entreprise en ce qui concerne Ethereum de Dave, en tant qu'ancien consultant de McKinsey qui a essentiellement fait de la stratégie d'entreprise pour certaines des plus grandes fortunes de la planète, vous allez obtenir Ethereum et ses capacités de mise en jeu de Tim Lowe, qui a été le fondateur du consensus, qui a construit le véhicule de mise en jeu institutionnel pour Dama. 00:42:39:11 - 00:43:13:27 Andrew Keys Vous allez avoir Ethereum et ses capacités DeFi, de Darius Patrol, contributeur principal du CFR à Synthetix, au cœur de l'écosystème DeFi de consensus. Vous allez obtenir Etherium et l'excellence des entreprises publiques de la part d'un nouveau visage sur le marché. Il s'appelle Jonathan de d'Oro. C'est un sous-performant classique. Cornell Wharton, Harvard Marine Corps, Morgan Stanley investment banking. 00:43:13:29 - 00:43:43:12 Andrew Keys A travaillé pour Steve Cohen, Carl Icahn, a siégé dans une douzaine de conseils d'administration, dont Xerox, Dell, Lyft, eBay, et siège toujours au conseil d'administration de PayPal. Il sera notre chef de file en matière de gouvernance d'entreprise et d'excellence, car il s'agit d'une société publique, et il expliquera comment Ethereum fonctionne dans ce contexte. 00:43:43:15 - 00:44:11:20 Andrew Keys Et nous avons une autre surprise, qui va nous rejoindre sur la croissance et le marketing, qui va commercialiser Ethereum de Wall Street à Main Street, de La Haye à Washington et qui va expliquer certains des cas d'utilisation non financiers. Donc, pour répondre à Dave, l'histoire de la machine Ethereum sera multifacette, multi-personnelle et multi-directionnelle. 00:44:11:22 - 00:44:14:12 Ryan & David Mais ton plan pour la place de numéro un ici sur ce tableau. 00:44:14:15 - 00:44:16:07 Andrew Keys Je joue toujours pour gagner. Absolument. 00:44:16:09 - 00:44:41:08 David Merin Oui, c'est vrai. Donc pour construire un je dirais que notre véritable objectif est d'acquérir la plus grande partie possible du réseau sans menacer la décentralisation et la sécurité du réseau. C'est vrai. Donc, en interne, nous avons parlé d'un chiffre d'environ 10 %. Mais notre étoile polaire est vraiment à moyen terme, pour être clair, sur les cinq ou dix prochaines années, parce que pour nous, c'est un jeu à long terme. 00:44:41:11 - 00:44:47:00 David Merin Comme je l'ai dit, notre étoile polaire est d'acquérir autant que possible sans menacer le réseau lui-même. 00:44:47:03 - 00:45:06:00 Ryan & David Puis-je poser une question à ce sujet, d'une manière générale ? Sans menacer le réseau donc, c'est le podcast Bank loss, c'est ça ? Nous sommes très heureux de voir le capital de la finance traditionnelle entrer dans l'espace. C'est le plus grand marché de capitaux au monde. Ce n'est qu'une question de temps. 00:45:06:00 - 00:45:23:12 Ryan et David Nous allons intégrer toutes ces choses. Mais est-ce qu'il y a une crainte qu'avec l'augmentation du pourcentage d'éther dans les ETF et dans les sociétés de trésorerie, nous perdions une partie de la décentralisation en général ? Je veux dire, nous sommes à de faibles pourcentages maintenant, mais si vous regardez le réseau Bitcoin, c'est un peu la direction qu'il prend. 00:45:23:20 - 00:45:50:01 Ryan et David Plus personne ne fait de transactions en bitcoin. Les frais ne sont pas bas parce que personne ne le fait. S'ils le font, les gens pensent qu'ils possèdent des bitcoins alors qu'ils possèdent des actions de MicroStrategy. Et ce n'est pas la même chose que de posséder du bitcoin. Donc est-ce qu'il y a une inquiétude si nous avons trop d'entités de trésorerie, trop d'ETF, que nous perdions certaines des propriétés de décentralisation qui ont fait Ethereum et qui font d'Ethereum ce qu'il est ? 00:45:50:03 - 00:46:29:06 Andrew Keys Je ne pense pas, parce que je pense en fait que la couche transactionnelle sera la couche deux. Et je pense qu'Ethereum, grâce à son architecture blob, inspirée par l'IP pour, pour vraiment, encourage la, couche d'application à être développée sur, vous savez, des milliers, des millions de couches deux qui sont personnalisables. Je pense donc que nous serons de bons participants au sein de l'écosystème Ethereum et que nous aurons toujours cette étoile polaire, à savoir que ce doit être un protocole décentralisé et robuste. 00:46:29:09 - 00:46:38:22 Andrew Keys Et notre contribution à ce protocole ne sera jamais, dans un endroit où cela peut nuire, la décentralisation. 00:46:38:24 - 00:47:01:08 David Merin Oui, c'est vrai. Et je pense qu'il faut continuer sur cette lancée. C'est vrai. Je pense qu'une grande partie de la valeur ici, comme Andrew l'a mentionné, réside dans l'utilisation d'Ethereum lui-même. C'est vrai. Nous sommes donc une structure d'achat et de conservation. Nous allons utiliser les jetons pour sécuriser le réseau, pour participer au réseau. Nous travaillerons à la croissance du réseau. 00:47:01:10 - 00:47:03:04 David Merin C'est vrai. Ce n'est pas un. 00:47:03:04 - 00:47:05:26 Ryan & David Modèle d'affaires passif. C'est la mort. 00:47:05:29 - 00:47:28:21 David Merin Tout à fait. Et je pense que l'un des aspects les plus précieux d'Ethereum est sa neutralité crédible et sa décentralisation. C'est, en fin de compte, je pense, au cœur de la valeur ajoutée ici. Et il est évident que nous ne ferons rien qui puisse nuire à cela de quelque manière que ce soit. Mais avec ce garde-fou en place, oui, je pense, vous savez, que notre objectif est de devenir aussi grand que nous pensons pouvoir le faire de manière responsable. 00:47:28:24 - 00:47:49:29 Ryan et David Et j'aimerais que vous pesiez là-dessus, parce que vous avez été autour d'Ethereum depuis le tout début et vous avez vu la feuille de route évoluer bien avant. Il y a même eu le concept de la preuve d'enjeu dans un avenir lointain. Aujourd'hui, c'est chose faite. Évidemment, cela s'est produit il y a un certain temps. David et moi avons eu cette discussion permanente où, en regardant l'évolution du prix de l'éther au cours des deux, deux ou trois dernières années, je ne sais pas. 00:47:49:29 - 00:48:08:16 Ryan & David Et c'est plutôt maigre, du moins comparé à ce que nous pensons qu'il peut faire. Il est à la traîne par rapport au Bitcoin par exemple, Solana a eu un bon parcours, vous savez, d'autres écosystèmes altcoin. Mais l'éther a été plutôt plat. Vous savez, nous sommes dans les 3000. Je pense que c'est parce que les gens ne comprennent pas l'éther en tant qu'actif. 00:48:08:19 - 00:48:27:14 Ryan & David C'est un problème de type narratif. Et c'est pourquoi je suis partiellement enthousiasmé par les bons du Trésor. David est d'accord avec moi, je pense, David, que tu es d'accord avec moi. Mais il ajouterait aussi, et je suis aussi d'accord avec lui, qu'un gros problème a été la feuille de route elle-même et l'objectif. Et nous avons fait ces deux couches, mais nous avons oublié de les intégrer toutes ensemble. 00:48:27:14 - 00:48:47:08 Ryan & David C'est vrai. On a donc l'impression d'être fragmenté. Nous n'avons pas intégré toutes ces choses sur le plan économique. Et peut-être qu'à l'avenir, l'ETF n'a pas été expédié comme il devrait l'être. Ma question est la suivante : quand vous regardez la feuille de route d'Ethereum à l'heure actuelle, en 2025, que voyez-vous ? Êtes-vous optimiste ? Êtes-vous optimiste ? Avez-vous toujours l'impression que nous avons besoin de changements ou de pivots ? 00:48:47:11 - 00:49:17:24 Andrew Keys Je pense qu'il y a une confluence conflictuelle de problèmes qui ont été améliorés. Et nous constatons des progrès positifs. D'abord et avant tout, je vais les regrouper. L'ère Gensler a empêché la commercialisation d'Ethereum. Les gens comme moi se taisaient. Les gens comme le consensus. Taisez-vous. Vous savez, personne ne sortait, vous savez, en criant depuis les montagnes. 00:49:17:26 - 00:49:43:13 Andrew Keys Ce qu'est Ethereum, pourquoi il est ce qu'il est. Et il a aussi contrecarré les cas d'utilisation. Nous n'avons donc pas été en mesure de voir une capacité Etherium où ces vents contraires se sont maintenant transformés en vents contraires, où le plus grand bienfaiteur ou, excusez-moi, bénéficiaire du Genius Act est Ethereum, parce que la majorité des stablecoins se produisent sur Ethereum. Je pense donc qu'il y a un aspect politique. 00:49:43:15 - 00:50:10:21 Andrew Keys Ensuite, je dirais que ce qui est super important, c'est l'architecture de la deuxième couche. L'IP 4844, vous savez, a beaucoup dicté le prix des blobs. Et c'est bon marché, c'est vrai. C'est super bon marché. Comme la monnaie. Coinbase doit à la Fondation Ethereum un don important, à mon avis, parce que les bases sont très bon marché et qu'elles sont réglées sur la couche 1 d'Ethereum. 00:50:10:24 - 00:50:39:26 Andrew Keys Mais blague à part, je pense que c'est la bonne architecture. Et je ferais une analogie avec le fait que si vous utilisiez un Uber il y a dix ans pour faire cinq miles, il coûtait X, et que si vous utilisiez le même Uber pour faire cinq miles, il coûtait 23X. Aujourd'hui, Uber est devenu omniprésent et s'est imposé comme l'application de covoiturage la plus utilisée, ce qui a entraîné une hausse des prix. 00:50:39:28 - 00:51:15:05 Andrew Keys Et au fur et à mesure que la couche 1 d'Ethereum se congestionne, de plus en plus de L2 sont ancrées à Ethereum. Je pense que nous allons voir le prix par transaction brûler. Vous savez, que ce soit la couche 1 et la couche 2 qui évoluent et franchement, les prix augmentent. Troisièmement, je ne peux pas dire qu'ils n'ont pas livré comme ils, ils, ils auraient dû le faire parce que franchement, ils ont un, vous savez, appelons ça un réseau de 400 milliards de dollars. 00:51:15:08 - 00:51:42:28 Andrew Keys C'est en vol. Et ils changent le moteur en vol, comme la preuve de l'enjeu, c'était incroyable. Transition. Et j'ai salué toute l'évolution de la Fondation Ethereum au cours des six derniers mois. Je suis extrêmement optimiste sur la direction qu'ils prennent. Il semble qu'un réalignement était nécessaire. Et je pense que, vous savez, cela arrive au sein des organisations. 00:51:42:28 - 00:52:06:10 Andrew Keys Et, et il me semble que les, les, les ont pris cette initiative très au sérieux. Et je n'aurais pas fait cela si je ne pensais pas qu'Etherium est la seule vraie blockchain qui sera le substrat de la prochaine génération d'Internet. 00:52:06:12 - 00:52:21:06 Ryan et David Andrew. Dave, alors que nous commençons à conclure, j'ai une chose à l'esprit. Vous savez, chaque cycle que nous avons eu dans la crypto, que vous avez traversé, plusieurs d'entre eux semblent avoir un thème. Donc la dernière fois, la dernière fois pour Ethereum, on avait l'impression que c'était DeFi, comme si DeFi était sorti en 2020. 00:52:21:09 - 00:52:39:21 Ryan & David Puis nous avons eu les NFT après 2021. Il y a de nouveaux cas d'utilisation. Je cherche un thème pour le cycle dans lequel nous sommes. Ce cycle haussier. Et il me semble que ce qui est en train d'émerger, c'est le thème de l'institutionnel. C'est le thème de l'institutionnel. Nous avons vu le bitcoin s'envoler grâce au lit institutionnel. C'est vrai. 00:52:39:21 - 00:52:57:21 Ryan & David Et il a atteint des milliers de milliards de dollars. L'éther n'est pas encore dans les billions, mais il a peut-être le potentiel pour y arriver. Et je pense que c'est le cas. Nous voyons aussi des actifs réels. Nous assistons à la tokenisation d'actions et de bons du Trésor, ce qui ne s'était jamais vu auparavant. Nous voyons des stablecoins. Cela semble être un moment institutionnel où toutes les banques se disent : nous avons besoin d'une stratégie Ethereum. 00:52:57:21 - 00:53:18:22 Ryan et David Nous avons essentiellement besoin d'une stratégie stablecoin. Et donc, je me pose la question. Ou peut-être que l'argument haussier ici, c'est que si le thème de ce cycle est l'institution, quel est le prochain actif de qualité institutionnelle ? Quel est le prochain actif de qualité institutionnelle ? Le premier a été le bitcoin. Il est évident que c'est ainsi qu'il a atteint des milliers de milliards. Le prochain est l'éther ou une longue queue de toutes sortes d'actifs différents. 00:53:18:25 - 00:53:22:09 Ryan et David Est-ce que je suis sur une piste ? Selon vous, quel est le thème du cycle ? 00:53:22:12 - 00:53:42:29 David Merin Oui, je vais peut-être commencer par là. Je pense que le thème de ce cycle est l'adoption institutionnelle, n'est-ce pas ? C'est la raison pour laquelle nous faisons cela en ce moment. Et je pense que ces concepts ne sont pas nécessairement nouveaux. Je crois qu'Andrew a été le premier à lancer l'idée d'un personnel du FEI avec certains membres de notre équipe, notre équipe actuelle en 2020, d'accord. 00:53:43:01 - 00:54:02:15 David Merin Mais la raison pour laquelle nous insistons maintenant, c'est parce que c'est le véhicule du moment, n'est-ce pas ? C'est le moment de l'adoption institutionnelle, et nous essayons d'y parvenir de la meilleure façon qui soit, d'accord ? Et nous le voyons non seulement dans l'essor de certains de ces véhicules comme la machine à éther ou les ETF, mais aussi dans l'adoption réelle de ces banques. 00:54:02:18 - 00:54:21:17 David Merin C'est vrai. Lorsque nous avons essayé de construire ce véhicule de qualité institutionnelle, nous nous sommes associés à une banque d'investissement de premier ordre, Blackrock Investment Bank, pour le mettre en place. C'est vrai. Et pour obtenir l'accord de la direction de l'institution. C'est vrai. Nous sommes le seul instrument du Trésor à bénéficier d'un tel soutien. Et d'ailleurs, nous sommes les seuls à le faire en Ethereum. 00:54:21:17 - 00:54:48:10 David Merin Pas ailleurs, parce qu'ils veulent commencer à construire sur Ethereum d'ici un an ou deux. C'est vrai. Je pense donc que ce que nous voyons, c'est qu'il faut un certain temps pour mettre en place les enveloppes permettant à Wall Street de posséder une partie du réseau Ethereum, comme nous l'avons fait pendant des années. Mais l'étape suivante consistera à mettre en ligne ces cas d'utilisation, ce que nous commencerons à voir au cours des 12 à 18 prochains mois. 00:54:48:12 - 00:55:06:11 David Merin Ce n'est qu'au cours des deux dernières semaines que nous avons obtenu des éclaircissements réglementaires de la part de Washington. C'est vrai. Et ces grandes institutions ne peuvent pas construire beaucoup de théorie. Et sans la clarté réglementaire que nous venons tout juste d'obtenir. Elles peuvent désormais commencer à mettre en production certains des cas d'utilisation dont nous parlons depuis une dizaine d'années. 00:55:06:13 - 00:55:11:03 David Merin C'est vrai. Je pense donc que ce cycle institutionnel n'en est qu'à ses débuts. 00:55:11:05 - 00:55:43:24 Andrew Keys Et j'ajouterais à cela que les grandes entreprises commencent à s'engager dans DeFi. Ils adoptent une approche conservatrice. L'une des choses qu'ils recherchent, ce sont des blocs propres qui n'ont pas d'autres transactions avec d'autres entités inconnues, y compris des validateurs inconnus. Ils recherchent également une sorte d'inclusion opportune de ces blocs. Et s'ils veulent éviter le marché public de la construction de blocs, la seule option est un accord direct avec un validateur qui possède une proportion décente du réseau. 00:55:43:26 - 00:56:00:11 Andrew Keys Nous pourrions être ce validateur. Nous sommes conçus pour être ce validateur. Nous allons donc travailler de haut en bas au niveau institutionnel et de bas en haut pour Main Street, au profit d'Ethereum et de ses propriétés de décentralisation. 00:56:00:13 - 00:56:14:13 Ryan et David Je dois dire, Andrew, qu'il est vrai que tu n'es jamais parti, mais je dois dire que c'est génial de te voir revenir sous les feux de la rampe. Je pense que je parle au nom d'un certain nombre de personnes dans l'écosystème des théorèmes. C'est vraiment génial de vous retrouver et de faire ce que vous faites de manière aussi active. 00:56:14:13 - 00:56:20:18 Ryan & David Dave, j'ai été ravi de vous rencontrer. Qu'est-ce que les gens peuvent s'attendre à voir dans l'avenir de la machine à éther ? 00:56:20:21 - 00:56:40:02 Andrew Keys L'acquisition et la gestion active d'éther pour composer de l'éther et servir d'acteur bienveillant dans la communauté Ethereum. Bottoms up, main Street top down institution. Nous sommes là pour aider. 00:56:40:05 - 00:56:47:16 Ryan et David Quand vous parlez d'acquisition active, est-ce que cela signifie l'achat d'éther avec de l'argent liquide ? 00:56:47:19 - 00:56:49:11 Andrew Keys Ça et le gré à gré ? 00:56:49:14 - 00:56:57:21 Ryan & David Ok, cool. Des gars incroyables. Nous allons devoir nous arrêter là. Cet épisode a été passionnant. Dave. Andrea, merci beaucoup de nous avoir rejoints aujourd'hui. 00:56:57:24 - 00:56:58:20 David Merin Merci à vous tous. 00:56:58:23 - 00:57:08:04 Ryan et David Nous vous écoutons et nous devons vous informer. Bien sûr, vous savez que la crypto est risquée. Vous pouvez perdre ce que vous avez investi. Mais nous nous dirigeons vers l'ouest. C'est la frontière. Ce n'est pas pour tout le monde. Mais nous sommes heureux que vous soyez avec nous sur le chemin de la perte bancaire. Merci beaucoup.