# Por qué el ETH mantendrá una prima monetaria *Author: David Hoffman* *Published: Feb 6, 2020* *Source: https://www.bankless.com/es/why-eth-will-sustain-a-monetary-premium* --- *Nivela tu juego de finanzas abiertas tres veces por semana. Suscríbete a [el programa Bankless](https://bankless.ghost.io/about) a continuación.* [Suscríbete ahora](#/portal/signup) --- Queridos criptonativos, Hoy es la segunda parte de nuestro debate escrito sobre el tema: ¿Es ETH dinero? La semana pasada Checkmate expuso sus argumentos en [Por qué ETH no mantendrá una prima monetaria](https://bankless.ghost.io/why-eth-wont-sustain-a-monetary-premium). Y pregunté [si alguien quería rebatir](https://twitter.com/RyanSAdams/status/1222963177845071874?s=20) su postura. Aparentemente lo hicieron. He incluido tres de los mejores: - [Una refutación de la postura del No por Vitalik Buterin](https://bankless.ghost.io/vitaliks-rebuttal) - [Una refutación de la postura del No por Foobazzler](https://bankless.ghost.io/foobazzlers-rebuttal) - [Un caso completo a favor de ETH como dinero por David Hoffman](https://bankless.ghost.io/why-eth-will-sustain-a-monetary-premium) (*👈estás aquí*) Visita los tres para obtener una perspectiva completa. David’s bull case is below. - RSA --- ### **THURSDAY THOUGHT** ![](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/178c2856-367a-444a-a60a-a4a8a74169d9_1312x312.png) --- **Por qué ETH mantendrá una prima monetaria:** - [Leer la refutación de Vitalik](https://bankless.ghost.io/vitaliks-rebuttal) - [Leer la refutación de Foobazzler](https://bankless.ghost.io/foobazzlers-rebuttal) - [Lee bull case for ETH's monetary premium](https://bankless.ghost.io/why-eth-will-sustain-a-monetary-premium) by David Hoffman (*👈estás aquí*) --- # Engineering ETH's Monetary Premium #### El EVM es cómo Ethereum se construye a sí mismo en Dinero ***Post by: **[David Hoffman](https://bankless.substack.com/people/6431556), COO [RealT](https://realt.co/) & [POV Crypto](https://twitter.com/povcryptopod?lang=en) host* ### **Prima monetaria = Liquidez** La liquidez es un gran tema. El perfil de liquidez de un activo ilustra lo fácil que es comprar/vender ese activo, desde cualquier lugar, en cualquier momento, sin ninguna pérdida por la venta. Los activos que tienen estas cualidades son generalmente los activos que el mundo utiliza como dinero. Bitcoin y Ethereum logran liquidez de diferentes maneras, pero ambos están **inherentemente ligados al valor del activo.** Cuando el valor del activo respectivo sube, el activo se vuelve más líquido. La liquidez de un cripto-activo es una función de su precio, que es una función de su demanda. El trío liquidez/precio/demanda son en realidad tres formas diferentes de hablar del mismo concepto. El dinero de un activo es, en última instancia, una función de su liquidez global total, que se refleja en la capitalización total del mercado y en la capacidad del activo para ser accesible a nivel mundial. ### En cripto, la lucha por la capitalización total del mercado y la lucha por "ser dinero" es la misma En pocas palabras, cualquier criptoactivo que tenga la mayor capitalización total líquida del mercado es "criptomoneda". Bitcoin alcanza su valor, y por tanto su liquidez, y por tanto su condición de dinero, a partir de su oferta finita. La promesa de la escasez de Bitcoin crea un fuerte incentivo para comprarlo y mantenerlo, en la especulación de que efectivamente se convierta en la próxima iteración del dinero. Este es el huevo de oro de Bitcoin. Si esto no es suficiente fuerza para arrancar Bitcoin en ser dinero, no hay nada más para Bitcoin para confiar en. Ethereum da Ether su liquidez por **generación de mecanismos** que requieren ETH para su función. En ETH 2.0, habrá 3 pilares que ingenian la escasez en ETH: - **ETH Locked in DeFi - ***aumentar la utilidad de ETH, aumentar la demanda de ETH* - **Staked ETH - ***Aumentar la escasez de ETH, reducir la emisión de ETH* - **ETH Burn Rate - ***Aumentar la escasez de ETH, reducir la emisión de ETH* Estas tres cosas son las funciones que impulsan la escasez de ETH, y es el yin del yang de Bitcoins 21M. Es importante destacar que el impacto positivo de cada pilar es simbiótico con el impacto positivo de los otros. Mientras que Bitcoin tiene un único gran pilar (21M), Ether tiene 3 más pequeños, *que se complementan y refuerzan mutuamente.* ### La escasez es la precursora de la liquidez Los criptoactivos como Bitcoin o Ether son inherentemente fungibles, divisibles y accesibles a nivel mundial. Tienen el sistema de contabilidad necesario para actuar como dinero desde el primer día. El único obstáculo entre una criptodivisa y ser dinero, es ser la criptodivisa más valiosa/líquida. **Para los criptoactivos, la *****única *****batalla importante es la batalla por el valor**, porque es simultáneamente la batalla por la liquidez, y por tanto por el dinero. #### Total Market Cap = Money --- El artículo de Checkmate "[Why ETH Won't Sustain a Monetary Premium](https://bankless.ghost.io/why-eth-wont-sustain-a-monetary-premium)" repasa las críticas comunes a Ethereum como plataforma. La mayor parte de estas críticas son las viejas críticas de Ethereum, y en su mayor parte, se pierden el verdadero tema en cuestión: **valor total = prima monetaria. **La mayoría de las críticas de los Bitcoiner a Ethereum son en realidad **críticas morales** sobre por qué Ether no alcanzará el estatus de dinero. "*Pre-mina = no dinero, debido a una emisión injusta"* y "*PoS = Efecto Cantillón*" son las más comunes. Para mí, esto se lee "por qué el Ether *no debería* alcanzar el estatus monetario", o "por qué sería injusto que el Ether alcanzara el estatus monetario", y no "por qué el Ether *no alcanzará el estatus monetario*". Y al fin y al cabo, "por qué Ether no debería..." es** un argumento subjetivo** que puede estar bien o mal, mientras que "por qué Ether *lo hará"* es algo que realmente podemos investigar con datos y tendencias. **Este artículo trata sobre por qué Ether alcanzará el estatus monetario, utilizando datos y tendencias.** ## Por qué Ether ALCANZARÁ el estatus de dinero Ether está en proceso de ingeniería para convertirse en dinero. Ethereum como plataforma luchó por encontrar el ajuste producto-mercado hasta alrededor de 2018, donde vimos que las aplicaciones que bloqueaban ETH comenzaron a hacerlo realmente bien. La métrica ETH-locked in DeFi se incendió, ya que la comunidad de Ethereum comenzó a aprender lo que ETH podría ser: el activo de reserva para el sistema financiero sin permisos. Esfuerzos como Proof of Stake y EIP1559 también son mecanismos de demanda+escasez de Ether, y la capa de aplicaciones de Ethereum está actuando simultáneamente como una utilidad de Ether y mecanismos de liquidez. La tesis principal de este artículo es que las aplicaciones de Ethereum todas ayudan en última instancia a que el Ether se convierta orgánicamente (¿accidentalmente?) en dinero. En cripto, no es un oxímoron diseñar accidentalmente algo para que se convierta en otra cosa: 2015-2018 Ethereum se trataba de lanzar tantas Dapps a la pared y ver cuáles se pegarían. Resulta que, los que se pegan son los que hacen dinero ETH. ### 1. La demanda de ingeniería. Engineered Demand **Demanda en la capa de aplicación: **Esto corresponde a la sección de Checkmates titulada "Reliance on Application Layer for Value Accrual" La capa de aplicación de Ethereum es lo que transformará el sistema financiero mundial. Las primitivas financieras como MakerDAO, Uniswap, y Compound tienen el potencial de servir a todo el planeta, y el creciente uso de estas aplicaciones todas resultan en ETH-lockup. [ETH Locked in DeFi](https://defipulse.com/) es la tabla de clasificación para medir el decreto que las aplicaciones de Ethereum están quitando ETH del suministro. Todas y cada una de las aplicaciones de Ethereum generan incentivos de bloqueo de ETH (lo ilustré en [Ether is Equity](https://bankless.ghost.io/ether-is-equity)). Básicamente, la capa de aplicación de Ethereum es una colección de sumideros de suministro de Ether (ilustré esto en [Ethereum: Money-Game Landscape](https://medium.com/@TrustlessState/ethereum-the-money-game-landscape-1b9fdb05f842)), que todos contribuyen a la escasez de ETH. La **[ecuación de intercambio](https://en.wikipedia.org/wiki/Equation_of_exchange)** es **MV=PQ. **(Lee la página de wikipedia para una explicación completa de lo que es MV=PQ). A efectos de este artículo, MV=PQ ilustra la relación entre la velocidad del dinero (la rapidez con la que el dinero cambia de manos) y el valor total de la oferta total del dinero (capitalización bursátil). **Cuando la velocidad baja, la capitalización de mercado sube.** Las aplicaciones de Ethereum son sumideros de velocidad de Ether. Esta es la razón por la que ETH Locked in DeFi es una métrica que la comunidad Ethereum está respaldando. **Cuantos más sumideros haya que succionen más ETH, más ETH alcanza la monetariedad. **Cuantos más sumideros de ETH haya, más actúa cada aplicación individual como una pequeña reserva federal, con ETH como activo de reserva. Con Bitcoin, puedes ser tu propio banco, pero con Ethereum, ¡tú y un montón de ordenadores NPC también podéis ser bancos! El componente crucial de la capa de aplicación de Ethereum es que **siempre hay espacio para más aplicaciones. **Nunca hay un límite superior al número de aplicaciones que generan incentivos de bloqueo de ETH, o que pagan comisiones a los stakers que lo bloquean ellos mismos. Por lo tanto, la demanda teórica de ETH es infinita (algo que se oye decir mucho a los Bitcoiners sobre Bitcoin, pero el Ether tiene un camino para convertir esto en realidad). ### Graphs: El ETH bloqueado en DeFi está subiendo ⬆️ ![](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/e1fc5346-fd75-4244-857e-8e42bd7c5e74_1786x630.png)ETH bloqueado en DeFi comparado con la emisión de Éter es flipante 🔀 ![](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/8f828ec9-8b45-45d8-a258-1bb3fcb35452_1519x760.png)Ethereum sigue en su estado PoW; la transición a PoS reduce la emisión de Ether de ~4% anual a ~0,4% de emisión. Con la transición a PoS, la emisión de Ether cae significativamente por debajo de la tasa a la que ETH se bloquea en DeFi. ![](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/19329f6e-2529-42db-8eb4-4b4597e9b441_1522x936.jpg)0.El 4% de emisión en PoS Ethereum es la emisión MAX. No se incluye en esta proyección el futuro burn-rate de ETH del EIP 1559. No sabremos cómo proyectar esta tasa de quema hasta que estemos más cerca de ETH2, pero se ha planteado la hipótesis de que la plena utilización de todos los 64 fragmentos de ETH 2.0s daría lugar a una emisión neta negativa de Ether. Estoy deseando que esa línea amarilla caiga por debajo de 0. ### 2. Engineered Scarcity Dos innovaciones están llegando a Ethereum que representan "engineered scarcity". **Proof of Stake** - Generalmente se asume que esto alcanzará el 10%-30% del suministro total de ETH. - Eric Wall en su reciente artículo *[Proof-of-Stake is Less Wasteful](https://medium.com/@ercwl/proof-of-stake-is-less-wasteful-b2854a191766)* ilustró la idea de que el conjunto de stakers de un sistema PoS convergerá en los individuos que son perpetuamente alcistas en ETH, ya que son los individuos que aceptarán los rendimientos más bajos en ETH y aún así se negarán a vender. **Lo que esto significa:** 1. Ethereum es capaz de emitir a Ethereum es capaz de emitir a la menor cantidad posible de ETH necesaria para la seguridad 2. ETH-fees de los compradores de blockspace migran a las manos de aquellos que son perma-bulls en ETH. **PoS recompensa el bullishness, y en realidad auto-refuerza la acumulación de valor del activo. **Este es otro gran ejemplo de la ingeniería de Ethereum hacia el dinero, en lugar de depender de memes. - Además complementa los efectos de sumidero de suministro de ETH **EIP1559** EIP 1559 genera una fuerza de ETH-Burn. Mientras que simultáneamente hace que Ethereum sea más fácil de usar (el propósito inicial del EIP), 1559 también quema ETH proporcional a la congestión de Ethereum. Checkmate parece tener un gran problema con 1559 por varias razones. - Representa retoques monetarios. A sus ojos, y lo que parece ser compartido por Bitcoiners en general, juguetear con la política monetaria es un error fundamental, y que **la incapacidad de juguetear** genera la mejor política monetaria. - Representa el Efecto Cantillón, que se define como: *aquellos que están cerca de la nueva emisión de dinero son capaces de gastar ese dinero y comprar cosas a una valoración que no se ha ajustado a la nueva oferta de dinero*. ¡AKA: los que tienen acceso a dinero recién emitido son capaces de comprar cosas más baratas que las personas 2, 3, 4+ saltos de distancia de que el dinero nuevo. - EIP 1559 hará que las tasas más caro para los usuarios Mi respuesta: - De nuevo, este es un argumento moral de por qué ETH *no debería *alcanzar prima monetaria, no un argumento de que no lo hará. - No podría estar más en desacuerdo con esto. El efecto Cantillon es real, y es una crítica válida a la justicia y equidad de ETH como activo, pero la crítica del efecto Cantillon sólo es relevante para Proof of Stake como mecanismo de seguridad, y no tiene **nada que ver con EIP 1559.** De hecho, los cambios que el EIP 1559 hace a la economía de PoS **mitiga directamente el efecto Cantillón en PoS.**Si estás preocupado por el efecto Cantillón, el EIP1559 es tu amigo. He ilustrado esto en *[Ether is Equity](https://bankless.ghost.io/ether-is-equity)*