# La burbuja de la inteligencia artificial, la criptografía y todo lo demás *Author: Jack Inabinet* *Published: Jul 16, 2024* *Source: https://www.bankless.com/es/the-ai-crypto-everything-bubble* --- Cada ciclo alcista de las criptomonedas ha traído consigo un crecimiento exponencial, tanto en términos de creación de valor como del creciente número de personas que creen formar parte de una revolución financiera/tecnológica. Las criptomonedas se encontraron en competencia directa con la IA para lograr estas mismas características de mercado alcista en este ciclo y simplemente no han podido mantener el ritmo, deprimiendo el sentimiento de la industria a pesar de los precios aparentemente altos de las criptomonedas denominadas en dólares. Desafortunadamente, mientras que la IA ha catapultado casi por sí sola los índices bursátiles a nuevos máximos históricos, las advertencias preocupantes continúan sugiriendo que los mercados están atrapados en una burbuja sin precedentes, con indicaciones recientes que apoyan la noción de que ha comenzado a estallar. *El sentimiento hacia las criptomonedas puede ser ya extremadamente pesimista, pero eso no significa que el panorama no vaya a empeorar a partir de ahora* 👇 --- ## **La desaceleración narrativa de las criptomonedas** Los criptoactivos son deseables de mantener en gran parte debido a su rendimiento pasado. Para promocionar su ETF IBIT spot BTC entre compradores potenciales este enero, BlackRock publicó que BTC había sido el activo con mejor rendimiento indiscutible de la última década, proporcionando rendimientos anualizados 10 veces superiores a los de los índices bursátiles y recompensando a aquellos que lo habían mantenido desde 2013 con alucinantes ganancias del ¡315.678%! > Blackrock está publicando gráficos que muestran que Bitcoin es el activo con mejor rendimiento de la última década [pic.twitter.com/z7pORcY0j1](https://t.co/z7pORcY0j1)- gaut (@0xgaut) [11 de enero de 2024](https://twitter.com/0xgaut/status/1745441498496115191?ref_src=twsrc%5Etfw) Ethereum subió más de un 5.000% solo en los primeros 6 meses de 2017, lo que se sumó a una rentabilidad del 17.500% en enero de 2018 antes de que el mercado de las ICO tocara fondo y la industria de las criptomonedas desapareciera de la corriente principal durante los siguientes 2 años. Durante 2020, una parte no trivial del estímulo monetario destinado a combatir la contracción de COVID se canalizó hacia los criptoactivos, lo que hizo que las valoraciones se dispararan. Simultáneamente, la inflación que, como era de esperar, siguió en 2021 a medida que las economías se reabrían, aumentó el atractivo de las criptodivisas descentralizadas como instrumentos para optar por salir del envilecimiento del fiat. Aunque los criptoactivos están consiguiendo una vez más superar porcentualmente a muchas categorías de inversión alternativa en este ciclo, la industria se ha encontrado jugando un papel secundario frente a una nueva categoría de inversión que afirma que puede revolucionar a la humanidad: **AI**. Mientras que el mercado general S&P 500 (SPX) y el tecnológico Nasdaq 100 (NDQ) están alcanzando prácticamente sin freno nuevos máximos históricos, Bitcoin tocó techo hace más de cuatro meses, el 13 de marzo. Desde entonces, los mercados de criptomonedas no han proporcionado rendimientos superiores a los de las acciones; incluso las acciones de pequeña capitalización (RTY) y el S&P 500 (RSP) ponderado por igual, considerados como los principales rezagados del índice en 2024, han superado sistemáticamente al BTC ![](https://lh7-us.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXeE2hgz0bUBmNR7u5qEBI3geC9j8Va3Fqyl2UrczXsC5tsb7JBISx5euHkPpmpxrnOnmxVjkuRig0asUtGzMVapmnF4DsgIWuStoVQRCK0EktCpGa6sGyvSDAm2j_c8oxk-TyrHSGWZEMzb6yHDb4gu3QE0?key=h1nc1rzvwIw8jX3QsShfhQ)*Fuente: [TradingView](https://www.tradingview.com/chart/1TigHbrw/?symbol=BITSTAMP%3ABTCUSD)* Los principales inversores acudieron en masa a los criptoactivos como un bastión de rentabilidad superior en ciclos pasados, pero en 2024, la industria no ha logrado cumplir estas promesas a pesar de seguir mostrando fluctuaciones de precios salvajes, o altos niveles de volatilidad. Aquí radica el problema: el aumento de la volatilidad transmite un mayor grado de riesgo de inversión subyacente, y los inversores esperan recibir mayores rendimientos como compensación por este riesgo marginal. Mientras que BTC y Nvidia experimentan volatilidades similares, la primera ha tenido un rendimiento inferior en un 100% este año. Aunque el nacimiento de las criptomonedas en ciclos pasados les permitió lograr ganancias increíbles a pesar de no lograr una adopción significativa, la industria parece haber alcanzado una masa crítica y debe catalizar el uso en el mundo real para explotar más alto. Los partidarios de Bitcoin han ensalzado durante mucho tiempo su uso principal como depósito de valor, pero en medio de los temores de una escalada del conflicto en Oriente Medio este mes de abril, BTC se desplomó un 15% cuando los inversores de onchain repudiaron el dinero de Internet en favor de oro tokenizado "tangible" con una prima de hasta el 40%! [Los criptoinversores apuestan por el oro en BanklessLos inversores se decantan por el oro frente al Bitcoin.![](https://www.bankless.com/assets/img/favicon/apple-touch-icon.png)BanklessJack Inabinet![](https://bankless.ghost.io/content/images/2024/04/e0c12537-5892-4832-a57b-171ea8649b73.webp)](https://www.bankless.com/investors-look-for-stores-of-value) En lugar de un depósito de valor con potencial para sustituir al oro, el BTC se comporta como un "bien Veblen", o un artículo cuya demanda aumenta a medida que lo hace su precio. Planteando la valoración relativa de BTC/SPX contra BTC revela una correlación positiva extremadamente fuerte (es decir, son básicamente el mismo gráfico) que ha persistido desde la creación de BTC, lo que indica que los compradores sólo quieren BTC durante los períodos de fortaleza relativa cuando creen que pueden vender a otra persona a un precio más alto. ![](https://lh7-us.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXfotWypc9yK29fNXvZQ87TP53w4WXmGSZbAaZVB7Qf0IhjxhaktFIUX2aj3DH20s-tA7CS5rWFgWzxanZZtWdAI5uNrhv33IQ3SIBzjFe-O2v5_DvaygittAeqtNY64xuW7WEByXcPw1m7qHpEPe-ztXb0N?key=h1nc1rzvwIw8jX3QsShfhQ)*Fuente: TradingView* Con BTC ahora por debajo de las acciones de IA que ofrecen niveles comparables de riesgo, la probabilidad de que los titulares puedan obtener beneficios se ha puesto cada vez más en duda. ### Un duro camino por delante Las blockchains realmente utilizables como Ethereum y Solana pretenden fomentar un ecosistema de finanzas de próxima generación onchain. Pero, en mi opinión, las plataformas de contratos inteligentes no han visto los mismos saltos este ciclo, y las innovaciones de alta visibilidad orientadas al consumidor que ha habido se han centrado en mecanismos de sistemas de puntos ponzinómicos y herramientas para incitar la manía memecoin a través de estafas extractivas de celebridades. No parece lo mismo. Las cadenas de bloques ofrecen ventajas innegables sobre los sistemas financieros tradicionales, como el aumento de la velocidad de las transacciones y la composibilidad innovadora, pero el uso de criptomonedas para la tokenización y los pagos no ha logrado ganar adopción más allá de los contextos del mercado negro, es decir, para los pagos de stablecoin en jurisdicciones como Argentina, donde muchas formas de transacciones en dólares estadounidenses están prohibidas.Aunque reputados gestores de activos como BlackRock y Franklin Templeton ofrecen productos tokenizados del Tesoro de EE.UU., el sector de los activos del mundo real sigue siendo un error de redondeo en comparación con los cientos de billones de dólares en riqueza global listos para ser tokenizados. Justo la semana pasada, el banco de inversión multinacional líder Goldman Sachs desveló sus intenciones de profundizar en la tokenización durante 2024; este anuncio vino con la advertencia crucial de que GS sólo operará en blockchains privadas. Las criptomonedas deben ser aplaudidas por esforzarse en preservar el anonimato y la privacidad, pero este modelo es inviable para la gran mayoría de los participantes del sistema financiero y entra en claro conflicto con los deseos de los estados nación de tener conocimiento de estos sistemas para prevenir el crimen. [Goldman Sachs planea proyectos tokenizados en BanklessEl ilustre banco de inversión tiene planes para tres proyectos tokenizados diferentes este año![](https://www.bankless.com/assets/img/favicon/apple-touch-icon.png)BanklessJack Inabinet![](https://bankless.ghost.io/content/images/2024/07/lu.ma._gold_being_turned_into_pixel_versions_of_itself_e94dff15-bb33-41c4-bc07-bdedda9f0ef1.webp)](https://www.bankless.com/goldman-sachs-plans-tokenized-projects)Los méritos de blockchain pueden ser obvios, pero eso no ordena a las blockchains sin permisos como vencedoras sobre un sistema financiero "tradicional" deseoso de emular sus beneficios. Aunque es imposible ignorar que la regulación hostil ha obstaculizado las criptomonedas y que los líderes mundiales están empezando a adoptar posturas más favorables a los activos digitales, sobre todo en Estados Unidos, donde lo único que ha subido más rápido que las acciones de inteligencia artificial han sido las cifras en las encuestas de un Donald Trump ostensiblemente favorable a las criptomonedas, es alarmante que la mayoría de los casos de uso de las criptomonedas no hayan recibido la adopción del mercado libre. Con los criptoactivos ahora una inversión empíricamente pobre sobre una base ajustada al riesgo y la industria habiendo fracasado en ganar tracción significativa para los casos de uso existentes que realmente podrían incitar la adopción, no es sorprendente ver la propuesta de valor a largo plazo de la industria cada vez más cuestionada. ## 🛩️ Economic Turbulence Ahead Si las criptomonedas no son capaces de saciar nuestro deseo humano innato de hacernos ricos rápidamente, ¡al menos siempre podemos recurrir a las acciones de IA! 🚀* ¿Verdad?* La inteligencia artificial ha desbancado a las criptomonedas como la única clase de activos que los inversores deben tener en sus carteras, y lo sepas o no, tu exposición al sector es probablemente *enorme* gracias a la prominencia de los índices bursátiles ponderados por capitalización bursátil que asignan programáticamente una mayor exposición a sus componentes de mejor rendimiento. Mientras que el crecimiento explosivo de la demanda de computación alimentó un ciclo de gasto de capital que engrasó las ruedas de la producción y lanzó las acciones de IA a la estratosfera, los últimos movimientos en las acciones están indicando que esta burbuja acaba de estallar. Revelando las inmensas distorsiones presentes actualmente en los mercados, el 5 de julio, el porcentaje de acciones S&P 500 con un rendimiento inferior al índice durante un periodo móvil de 21 días [alcanzó](https://x.com/DeanChristians/status/1810295293579031016) el nivel más alto de la historia tras semanas de rendimiento superior por parte de sus líderes de IA, con un alto componente tecnológico. El destino se invirtió el pasado jueves 11 de julio, cuando el paradigma pareció cambiar y los inversores identificaron a un nuevo líder, abandonando con vigor los valores tecnológicos de gran capitalización para invertir en valores de pequeña capitalización, cuyo rendimiento había sido anteriormente inferior. > Las pequeñas capitalizaciones superaron hoy a las grandes en un 4,5%, lo que supone una desviación estándar de 6 y la segunda mayor superación registrada (sólo por detrás del diferencial de 10 sigma del 10 de octubre de 2008). [$IWM](https://twitter.com/search?q=%24IWM&src=ctag&ref_src=twsrc%5Etfw) [$SPY](https://twitter.com/search?q=%24SPY&src=ctag&ref_src=twsrc%5Etfw)Carta del día: [https://t.co/7ELaBkErm6](https://t.co/7ELaBkErm6) [pic.twitter.com/HLmVmqQusj](https://t.co/HLmVmqQusj)- Charlie Bilello (@charliebilello) [12 de julio de 2024](https://twitter.com/charliebilello/status/1811598811388694985?ref_src=twsrc%5Etfw) Aunque las acciones de IA han generado enormes ingresos y demuestran un alto potencial de crecimiento, la explosión cámbrica de la utilización de la IA tendrá que continuar a un ritmo sin precedentes de forma indefinida para justificar estas valoraciones en el futuro y, finalmente, las empresas que compran cientos de miles de millones de dólares en hardware que impulsan esta burbuja necesitarán realmente obtener beneficios. Aunque no hay duda de que la IA es valiosa y puede revolucionar la productividad con el tiempo, persiste la preocupación de que los inversores hayan puesto en precio niveles insostenibles de crecimiento para las acciones relacionadas que no se alcanzarán en estado estacionario hasta varias décadas en el futuro, al igual que hicieron durante la burbuja de las puntocom. Para poner de relieve lo absurdo de la actual burbuja bursátil, el Indicador Buffet -la métrica de valor favorita del legendario inversor Warren Buffet que compara la capitalización bursátil de Estados Unidos con el PIB- alcanzó recientemente un máximo moderno del 195%. Suponiendo unas ganancias moderadas del 15% en la capitalización bursátil de los tres mayores valores (Apple, Microsoft y Nvidia) y un crecimiento del PIB por encima de la tendencia del 3%, el valor de estas acciones por sí solas equivaldrá al 107% del PIB de EE.UU. en 10 años, dejando poco margen para la inversión en cualquier otro activo. > Carta de John Neff de Akre del T2:2024 🔥🔥🔥"Para cumplir estas condiciones, las respectivas capitalizaciones de mercado de Apple, Microsoft y Nvidia tendrían que pasar de casi el 12% del PIB actual a casi el 36% en 2034. Combinadas... equivaldrían entonces al 107% del PIB estadounidense". [pic.twitter.com/35YaB66ByK](https://t.co/35YaB66ByK)- John Rotonti Jr (@JRogrow) [11 de julio de 2024](https://twitter.com/JRogrow/status/1811538876454105218?ref_src=twsrc%5Etfw) Sigue siendo una incógnita hasta qué punto se desplomarán las exaltadas valoraciones tecnológicas una vez que se disipe el shock de oferta de IA y los clientes lleguen a comprender que han sobrestimado la demanda de servicios de IA, pero teniendo en cuenta la histórica rotación de la semana pasada de los valores asociados a la IA,** los días de gloria del sector podrían haber llegado finalmente a su fin.** Las valoraciones infladas de los activos han ayudado a aumentar la riqueza percibida, permitiendo a los individuos gastar con más libertad, pero el retroceso del mercado de valores corre el riesgo de colapsar una economía mundial que ya está en crisis. La inflación al consumidor medida por el IPC se deslizó a territorio de "deflación" en junio sobre una base de mes a mes, la primera impresión negativa del índice desde el pico COVID en mayo de 2020, mientras tanto, el IPP se aceleró durante el mismo período, una tendencia que indica que los productores están recortando los precios para atraer a los consumidores en dificultades que es probable que pesen sobre la rentabilidad. Aunque el mayor riesgo percibido por muchos participantes del mercado ha sido si la Reserva Federal cambiará las tasas de política de referencia una fracción insignificante de un porcentaje, no es difícil anticipar una caída fundamental para un mercado de valores con un precio a la perfección a medida que las ganancias comienzan a tener una tendencia cada vez más negativa. > ¿Y si el aumento de las probabilidades de un recorte de los tipos de la Reserva Federal no es realmente alcista porque podría producirse en el contexto tanto de una desaceleración de la economía como de una desinflación, factores ambos que podrían erosionar los ingresos y los beneficios? Algo a tener en cuenta. Ciertamente, el mercado de bonos parece estar viéndolo. [pic.twitter.com/CYEO2AoKAu](https://t.co/CYEO2AoKAu)- Markets & Mayhem 🤖 (@Mayhem4Markets) [12 de julio de 2024](https://twitter.com/Mayhem4Markets/status/1811562195852906767?ref_src=twsrc%5Etfw) El empleo a tiempo completo está [en caída libre](https://x.com/JeffWeniger/status/1809238500740309103) interanual, y el aumento del desempleo ha [desencadenado](https://x.com/JoeConsorti/status/1810727281624547564) la "Regla de Sahm", un indicador retrospectivo que ha predicho con exactitud todas las recesiones desde 1950 con un solo falso positivo. Aunque ciertamente habría poder en la capacidad de controlar el precio del dinero en sí mismo, no está claro cuánto poder pueden ejercer los bancos centrales sobre la economía a través de la manipulación artificial de los tipos de interés, que se valoran en gran medida en una combinación de crecimiento futuro y expectativas de inflación debido a su condición de rendimiento "libre de riesgo". Para combatir el declive económico en China, los banqueros centrales han recurrido de forma perversa [](https://www.reuters.com/markets/rates-bonds/institutions-snapping-up-chinese-treasury-bonds-are-shorting-economy-state-media-2024-07-13/) a la venta en corto de bonos del Estado para impulsar el capital hacia la economía real, una medida que *aumentará* los tipos de interés a corto plazo y que va en contra del pensamiento occidental de que unos tipos de interés más bajos proporcionan estímulo. Puede que los recortes de tipos sean inminentes, pero parece poco probable que esta proclamada bala de plata sea lo suficientemente potente como para iniciar un resurgimiento sostenido de las economías y los mercados mundiales con tendencia a la contracción, al igual que han fracasado en ciclos anteriores. > Estoy cansado de oír que la Fed está esperando demasiado para recortar. Mirad este gráfico. Si esto es restrictivo, la suerte ya está echada. Los mercados y la economía tienen cáncer de hígado en fase IV. Pongan sus asuntos en orden. [pic.twitter.com/nS5suoJhrs](https://t.co/nS5suoJhrs)- Dave Collum (@DavidBCollum) [11 de julio de 2024](https://twitter.com/DavidBCollum/status/1811203237963329931?ref_src=twsrc%5Etfw) --- *This article is brought to you by [NEAR](https://www.bankless.com/es/sponsor/near-1785257427?ref=the-ai-crypto-everything-bubble)*