# ¿Y si llega el criptoinvierno?

*Author: Donovan Choy*
*Published: Jun 6, 2022*
*Source: https://www.bankless.com/es/so-what-if-crypto-winter-is-here-230*

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Querida Nación sin Bancos,

"¿Ha tocado fondo ya el mercado?" es la pregunta del billón de dólares.

Si pasas algún tiempo en la cámara de eco de Web3, verás que la esperanza sigue siendo abundante. La conciencia colectiva de las criptomonedas quiere creer que la reciente caída de los últimos meses es "transitoria", y que los precios del mercado se recuperarán de forma inminente.

Hay que reconocer que ese optimismo es difícil de mantener.

Los precios del mercado cuentan una historia preocupante: Bitcoin ha bajado hoy un 58% desde un máximo histórico (ATH) de ~67.000 dólares, Ether un 62% desde un ATH de ~4700 dólares, y la capitalización general del mercado de criptomonedas ha bajado un 58% desde 2,8 a 1,2 billones.

Tanto la Fed como el Banco de Inglaterra están en medio de una bonanza de subidas de tipos para evitar la inflación, con planes para embarcarse en [apretamiento cuantitativo](https://www.bloomberg.com/graphics/2022-world-economy-wall-street-market-worries/). La implosión de la quinta mayor blockchain Terra -considerada por muchos como un "blue-chip"- no ayudó.

Por si fuera poco, hay despidos significativos en la industria de las criptomonedas. Coinbase ha rescindido dramáticamente ofertas de trabajo. [Robinhood](https://techcrunch.com/2022/04/26/robinhood-to-lay-off-9-of-full-time-employees/?guccounter=1&guce_referrer=aHR0cHM6Ly93d3cuZ29vZ2xlLmNvbS8&guce_referrer_sig=AQAAAJdHZM-Y7FzyuD8ayboAzdGtyMZqkWUxSMmgr8gnM9FLPpHEfRmQ8CczMaf5tDOzHzbc8zvFLOw2Q7IlqMH7xmDp8x0p_BJKnqS1F3k77m7C0F6H9mNAMjLH0WyfVaqnsB1FCTSbU2Tw8FgmN04yBfl7brva0eYR-q4CyNa-WQ2C), [Gemini](https://coinmarketcap.com/alexandria/article/gemini-2tm-lay-off-staff-crypto-exchanges-brace-for-crypto-winter), el unicornio criptográfico brasileño [2TM](https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-03/softbank-backed-2tm-cuts-about-90-jobs-as-crypto-winter-lingers) y [Bitso](https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-03/softbank-backed-2tm-cuts-about-90-jobs-as-crypto-winter-lingers), con sede en México, han despedido al 10% de sus trabajadores. De todos modos, ¿qué define un criptoinvierno?

![Image](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/ae0bebf0-061f-4a78-8bd1-4881a93ffe41_622x477.jpg)Considera las condiciones de mercado del mercado bajista de 2018. A principios de 2018, Bitcoin se desplomó un 69% desde su máximo histórico de 2017 de $ 19,783 a $ 6,155 en el lapso de siete semanas. La capitalización total del mercado de criptomonedas se desplomó de 830.000 millones de dólares a 120.000 millones a finales de año.

Las semillas de DeFi se plantaron entre los escombros de la ICO Mania, pero aún no era del todo una cosa. La corporación media no veía las criptodivisas con oportunidad, sino con escepticismo, y estaba de moda entre los responsables políticos y los CEO descartar el sector como una gran estafa.

...Pero las señales de precios y los titulares no cuentan toda la historia.

### **2022 no es 2018**
Observa el panorama de las criptodivisas en la actualidad. Por *todas* las medidas, el estado de cripto hoy es muy superior a donde estábamos en las secuelas del mercado alcista de 2018.

En primer lugar, el estado de DeFi está años luz por delante. Al final de la carrera alcista de 2017, solo había alrededor de ~100 dapps en vivo. Hoy en día, hay *miles* solo en Ethereum. Los espacios [NFT](https://blog.chainalysis.com/reports/chainalysis-web3-report-preview-nfts/) y [blockchain gaming](https://cointelegraph.com/magazine/2022/05/03/can-p2e-gaming-grind-away-market-share-from-mainstream-games) son dos verticales de miles de millones de dólares, e incluso estamos viendo [señales tempranas de DeFi](https://thedefiant.io/defi-at-bitcoin-2022-conference/) en la blockchain de Bitcoin.

Las Capas-1 están escalando drásticamente el rendimiento de las transacciones, ya sea a través de tecnologías de rollup en Capas-2, redes de interoperabilidad de Capa-0 (Cosmos, Polkadot) o canales de pago como Lightning Network. El ecosistema total de capa 2 de Ethereum cuenta hoy con un TVL de [5.100 millones de dólares](https://bankless.ghost.io/the-best-comparison-on-zkrollups/). Todas estas eran ideas abstractas y académicas en 2018, pero hoy en día están totalmente desplegadas en protocolos operativos.

Las DAO eran una colección de oscuras comunidades hace tres años, pero hoy son una megafuerza con [9.000 millones de dólares](https://deepdao.io/organizations) en respaldo del tesoro. No es de extrañar que estén desviando el talento de los mercados laborales tradicionales. Las DAOs están desarrollando rápidamente herramientas de infraestructura, y diseñando estrategias creíbles en torno a [gobernanza](https://bankless.ghost.io/ultimate-guide-to-metagovernance/) y [gestión de tesorería](https://bankless.ghost.io/why-daos-need-to-diversify/).

Con tantos más casos de utilidad en DeFi hoy en día, la capacidad de especular para obtener un beneficio rápido ya no es la razón principal por la que los inversores prestan atención a las criptomonedas.

En segundo lugar, una gran cantidad de grandes actores institucionales tienen un pie a través de la puerta Web3. Los más grandes de Wall Street como [JP Morgan](https://www.cnbc.com/2021/08/05/bitcoin-jpmorgan-led-by-jamie-dimon-quietly-unveils-access-to-a-half-dozen-crypto-funds.html), [Citi, BNY Mellon](https://www.bankingdive.com/news/citi-launches-digital-assets-unit-confirming-crypto-plans/602433/) y muchos más bancos globales están ampliando sus ofertas de productos en cripto-activos, o directamente aprovechando los protocolos DeFi. A pesar de los despidos, [Coinbase](https://blockworks.co/coinbase-to-take-defi-first-approach-with-its-app-and-wallet/) y [Robinhood](https://www.youtube.com/watch?v=pxolJ9ijVVc) están lanzando sus propias criptocarteras.

Luego está la incursión de las grandes tecnológicas en el metaverso: El cambio de marca de Facebook a Meta; la integración de NFT en Twitter, Instagram y Spotify; [Google](https://techmonitor.ai/technology/cloud/google-cloud-web3-aws-azure) y [Microsoft](https://www.businessinsider.in/investment/article/microsofts-web3-plans-now-includes-ethereum-co-founders-startup-consensys/articleshow/90271753.cms) están creando sus propias unidades de investigación Web3 o invirtiendo activamente en Web3. Los gigantes [comercio minorista](https://bitcoinist.com/walmart-flipkart-start-testing-metaverse-expansion/) y [marcas de moda](https://blockster.com/the-future-of-fashion-5-fashion-brands-dominating-web3/) están pivotando sus estrategias de negocio hacia Web3: Walmart, Warner Bros, Gucci, Louis Vuitton, Nike, por nombrar algunos.

En tercer lugar, la industria está repleta de capital. A diferencia del mercado bajista de 2018, hay poca preocupación de que los constructores se paralicen por un oso. [El total de fondos](https://bankless.ghost.io/content/files/wp/uploads/2021/12/the-block-research-2022-digital-asset-outlook.v2.pdf) recaudados por las startups de blockchain en 2018 fue de 5.800 millones de dólares, aproximadamente una cuarta parte del total de 25.100 millones de dólares recaudados en 2021.

![](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/b1001511-2ef5-480a-885e-0736f719a6f5_1098x556.png)Estamos a mitad de camino en 2022, y según los informes, los VC han recaudado [15.000 millones de dólares](https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2022-06-01/in-crypto-downturn-startups-are-still-getting-venture-capital-dollars) este año. Esta cifra no incluye la gigantesca recaudación de [4.500 millones de dólares](https://www.cnbc.com/2022/05/25/andreessen-horowitz-raises-4point5-billion-crypto-fund-in-down-market.html) anunciada por a16z la semana pasada (*ICYMI: [Vea nuestro podcast con Marc Andreessen y Chris Dixon](https://www.youtube.com/watch?v=RXHITeaGB8Q&feature=emb_title))*. Los precios del mercado pueden estar bajos, pero la abundancia de capital garantiza que la innovación siga adelante.

Por último -y quizás lo más importante- la ventana de Overton para la criptopolítica se está alejando rápidamente de la "prohibición" de las criptomonedas hacia "cómo regularlas". Es poco probable que esto aplaque a los tecno-liberales más acérrimos, pero tratar con absolutos no es particularmente útil para medir el progreso. En los círculos políticos, sobre todo en Occidente, las condenas de las criptomonedas empiezan a parecer tontas. Todos los buenos políticos tienen olfato para las oportunidades y se dan cuenta de que es mejor subirse a esta ola que oponerse a ella. 

Ya es imposible ignorar el sector de las criptomonedas y de la Web3 en general, e incluso puede que sea poco sensato hacerlo desde el punto de vista político, dada su naturaleza imposible de prohibir. Un ejemplo: China intentó acabar con la minería de criptomonedas, pero no funcionó. Al menos el [21%](https://ccaf.io/cbeci/mining_map) de la potencia minera de la red Bitcoin permanece dentro de sus fronteras. Los rumores sobre la prohibición de las criptomonedas solían desplomar los precios, pero las criptomonedas se han vuelto antifrágiles a esa amenaza.

> [](https://twitter.com/senlummis/status/1532746920866762754)

La innovación web3 avanza a un ritmo más rápido. Las empresas son gigantes lentos, torpes y reacios al riesgo, que actúan con cautela por miedo a alterar un statu quo cómodo. Los mercados alcistas elevan la credibilidad pública y eliminan la inercia organizativa y el escepticismo que obstaculizan el crecimiento empresarial.

*"¿Se recuperarán alguna vez los precios de las criptomonedas?*" era una pregunta habitual en anteriores mercados bajistas.

*"¿Cuándo se recuperarán los precios de las criptomonedas?*" es una pregunta más propia del mercado bajista actual.

Ahí reside la clave de todo esto. La amenaza existencial con la que muchos de nosotros vivíamos durante los mercados bajistas anteriores no existe esta vez. Incluso los escépticos de las criptomonedas pueden ver lo que hemos construido.

### **Los mercados bajistas son una píldora difícil de tragar**
Las correcciones del mercado son dolorosas. Pero también representan un precursor *necesario* para el progreso económico.

Si ha asistido a algún tipo de clase de economía, la competencia de mercado se trata normalmente como un estado de cosas establecido en el que las empresas son "tomadoras de precios" bajo supuestos de "competencia perfecta". Estos modelos aportan información útil sobre la interacción de las distintas variables económicas en condiciones *ceteris paribus*, pero también ocultan el factor más importante de todos: Los mercados son un [proceso de descubrimiento](https://www.adamsmithworks.org/documents/garret-edwards-competition-discovery-procedure) de lo que funciona.

Los mercados libres dejan florecer mil flores, pero la mayoría son manzanas podridas disfrazadas. Las señales de pérdidas y ganancias son un mecanismo importante para eliminar las manzanas podridas: los perdedores insostenibles y endeudados que toman atajos de los ganadores que no lo hacen. Sin la experimentación de prueba y error de la competencia en el mercado -los economistas la llaman destrucción creativa- nunca alcanzaremos el conocimiento necesario para saber lo que funciona y lo que no.

David llamó anteriormente a esto el "[ciclo de lavado del mercado bajista](https://bankless.ghost.io/the-bear-market-wash-cycle-lite/)", en el que las contracciones económicas obligan a los desarrolladores a volver a la mesa de dibujo fundamental. El camino que siguieron muchas Alt-L1 fue el de un crecimiento insostenible subvencionado por emisiones hiperinflacionarias de tokens. Estas estrategias quedaron ocultas por las inyecciones masivas de capital durante la fase alcista. Pero en tiempos difíciles, esa fea parte inferior queda al descubierto para que todos la vean.

Los auges y las caídas indican el funcionamiento saludable de los mercados. Después de cada "caída", los mercados están mejor equipados para saber lo que funciona y lo que no.

### **Cierre**
Los analistas a menudo hacen predicciones audaces sobre las tendencias del mercado.

Este tipo de predicciones son extrañamente difíciles de acertar dada la multitud de variables macroeconómicas en la ecuación.

Por cada una que aciertan, hay otra docena que se equivocan - que luego se olvidan rápidamente. La verdad es que nadie puede prever cuándo se recuperarán exactamente los mercados de criptomonedas.

Pero una mirada sobria al panorama actual de las criptomonedas encuentra muchas razones objetivas para ser optimista y paciente. En todos los aspectos, los "fundamentos" del actual mercado bajista son *mucho* más fuertes de lo que eran en 2018, y el sector está mucho mejor posicionado para salir del bache actual.

- Donovan