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La era institucional de las criptomonedas está tomando forma en tiempo real a medida que la CFTC revela algunas de sus orientaciones más importantes hasta la fecha, señalando cómo pretende dar forma al crecimiento de la industria.
La semana pasada, el regulador de derivados anunció que las bolsas de futuros registradas pueden empezar a ofrecer operaciones de cripto al contado. Ayer mismo, la agencia aprobó un programa piloto de tres meses que permitirá a las bolsas registradas utilizar BTC, ETH o USDC como garantía de negociación.
Hoy hablamos del reciente impulso regulador de la CFTC y la SEC y de lo que significa la "claridad" para el futuro del sector. 👇
La criptomoneda no es ajena a la acción reguladora.
Durante años, esa acción significó principalmente la aplicación de la ley: los reguladores demandaban a las criptoempresas y argumentaban que sus productos violaban la ley federal. Más recientemente, ha tomado la forma de cartas de no acción, en las que los reguladores acuerdan dar un paso atrás siempre que las empresas operen dentro de unos límites definidos.
La industria ha presionado durante mucho tiempo por una claridad constructiva que realmente amplíe el acceso a las criptomonedas. Ahora, parece que la CFTC está cumpliendo esa promesa con sus dos últimos anuncios.
A medida que más bolsas financieras tradicionales adoptan cripto mercados al contado, se mejora el acceso a los activos digitales (desde criptomonedas volátiles hasta mercados RWA tokenizados). Del mismo modo, a medida que más bolsas comienzan a aceptar garantías de activos digitales, se mejora el caso de uso de los activos digitales.
Al aprobar la integración de la criptoinfraestructura con las bolsas registradas, la CFTC apuesta fundamentalmente por la utilidad de los activos basados en blockchain.
Además de las dos recientes acciones de la CFTC descritas anteriormente, los reguladores financieros de Estados Unidos están trabajando en una reforma integral de la regulación de las criptomonedas, y la SEC también está tratando de emitir directrices sobre la estructura del mercado para los creadores de criptomonedas.
Los dos reguladores están entrelazados en sus esfuerzos para implementar la agenda de cripto del presidente Donald Trump, con la CFTC comprometida en la operación "Crypto Sprint" y la SEC trabajando para implementar el "Proyecto Crypto."
Aunque los detalles de implementación siguen sin estar claros en este momento, sí sabemos que la agenda del presidente Trump pide (entre otras cosas) que la CFTC tenga "autoridad clara para regular los mercados al contado de activos digitales sin seguridad." También encomienda a la SEC el establecimiento de directrices claras sobre cómo interactúan las leyes de valores y los activos digitales.
En los próximos años, cabe esperar que la CFTC y la SEC finalicen sus normas relativas a la negociación de activos digitales, desbloqueando el intercambio sin fricciones de activos digitales aprobados en los mercados de capitales de Estados Unidos.
Simultáneamente, los activos digitales se integrarán cada vez más en el sistema financiero tradicional a medida que los bancos obtengan claridad de sus reguladores (por ejemplo, la Fed, la FDIC y la OCC), y el aparato de ejecución (en concreto, el Tesoro y el IRS) codificará sus autoridades para hacer cumplir las leyes y reglamentos estadounidenses en la blockchain.
Después de una experiencia brutal con los reguladores de la era Biden, el sector de las criptomonedas ha acogido con satisfacción el cambio de orientación de los homólogos de la era Trump. Pero la perspectiva de que los reguladores puedan extralimitarse en medio de un acaparamiento de tierras de los reguladores de activos digitales sigue siendo una preocupación palpable.
Por ejemplo, la CFTC se creó para regular los mercados de futuros de materias primas, no los mercados al contado de materias primas. Con la nueva autoridad sobre los mercados de criptomonedas al contado, la CFTC adquiere la última palabra sobre qué criptomonedas califican como materias primas de activos digitales, un poder previamente no delegado que se ve incómodamente cerca de la extralimitación regulatoria.
Si esta trayectoria continúa, la Administración Trump está a punto de llevar la tecnología blockchain al redil financiero. Pero al hacerlo también podría arriesgarse a establecer nuevos controles financieros exhaustivos y una supervisión reguladora ampliada para lograr la agenda.
La criptomoneda está entrando inequívocamente en su era institucional. Los lugares regulados están abriendo sus puertas a los activos digitales, los bancos se están preparando para integrar la infraestructura criptográfica, y las agencias federales están redactando normas de activos digitales largamente esperadas.
Pero la necesidad de que los reguladores tomen estas decisiones subraya una verdad más profunda: una vez que se codifica la claridad, los experimentos que no se ajustan vuelven a ser un blanco fácil para las acciones de aplicación.
Jack Inabinet Dec 4, 2025 - 1 min read