# Venta de petróleo digital *Author: Bankless* *Published: Jun 12, 2025* *Source: https://www.bankless.com/es/read/selling-digital-oil* --- [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/04/image-22--1---3-.png)](https://www.bankless.com/sponsor/frax-1737128738?ref=etherealize-bull-case-for-eth&email=true) Venta de petróleo digital Publicado el 12 de junio de 2025 [ Ver en el navegador ](https://bankless.com/read/briefs) --- [**Patrocinador: Frax**](https://www.bankless.com/sponsor/frax-1737128738?ref=etherealize-bull-case-for-eth&email=true) - Ecosistema Fraxtal: Where DeFi Meets AI. [Más información](https://www.bankless.com/sponsor/frax-1737128738?ref=etherealize-bull-case-for-eth&email=true) .  .  . OP-ED Caso alcista de Etherealize para ETH Autor invitado: [ Grant Hummer](https://www.bankless.com/author/grant) [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/06/image---2025-06-12T084404.934.png)](https://www.bankless.com/etherealize-bull-case-for-eth) > Este artículo de opinión del cofundador de Etherealize, Grant Hummer, destaca los puntos principales del nuevo informe de 39 páginas de la empresa, cuyo objetivo es vender a las instituciones el valor duradero de ETH, el activo. Puede consultar el informe completo [aquí](https://ethdigitaloil.com/). **ETH se perfila como un macroactivo de reserva: escaso, rentable e intrínsecamente integrado en el próximo sistema financiero.  ** Las finanzas mundiales se están digitalizando. A medida que billones de dólares en fondos del mercado monetario, tesorerías, deuda corporativa, acciones, títulos inmobiliarios e incluso IP generada por IA migran a onchain, el mundo necesita una **capa de liquidación neutra y programable**. Bitcoin demostró que un libro de contabilidad descentralizado puede almacenar valor de forma transparente y sin intermediarios. Ethereum amplía ese avance permitiendo a cualquiera *mover y programar valor, *permitiendo que los instrumentos financieros también vivan onchain. ETH -el activo nativo que asegura y alimenta Ethereum- desempeña **tres funciones simultáneas** en la economía onchain: - **Aceite digital** (cada cálculo, transferencia de stablecoin y emisión de activos tokenizados quema ETH) - **Guarda de valor productiva** (las apuestas pagan un rendimiento nativo) - **Garantía cristina** (resistente a la censura, no soberana, mantenida dentro del protocolo en lugar de dentro de un banco) Cada una de estas funciones vincula a ETH con funciones económicas básicas, haciéndola únicamente reflexiva. Cuanto más se utiliza, más se quema, se bloquea y se acumula. Con una emisión bruta limitada a una tasa máxima del 1,51% (pero una emisión neta que en realidad promedia el 0,1%/año tras la fusión) y ~80% de las comisiones de transacción quemadas, el aumento del uso de la red lleva el crecimiento de la oferta hacia dígitos cero o negativos. El resultado es un activo que *capta el lado positivo de toda la economía digital* con una dilución estructuralmente limitada en el tiempo. ## Por qué ETH es estructuralmente diferente de BTC La narrativa del "oro digital" de Bitcoin es simple, singular e institucionalmente comprendida, razón por la cual BTC se revalorizó primero. La propuesta de valor de ETH es más compleja: ETH sirve como combustible, garantía y amplia participación de propiedad/inversión en toda la nueva economía digital. Esa amplitud ha hecho que la narrativa sea más lenta de digerir, pero también ancla a ETH a una gama más amplia de impulsores de demanda más duraderos. ETH combina la **prima monetaria de un activo de reserva con la necesidad de un insumo industrial**. Su valor no sólo está ligado a la percepción, sino que escala con el propio rendimiento económico de la cadena.  ### Diseño monetario en una página ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/06/Xnapper-2025-06-12-07.37.02.png)Dado que los validadores de Ethereum operan con una sobrecarga mínima, necesitan una emisión de tokens mucho menor para seguir siendo rentables. Junto con el mecanismo de quema de tarifas del protocolo, la curva de suministro de ETH se asemeja a la producción de petróleo comprimido: baja emisión marginal contra la creciente demanda, impulsando la escasez a medida que crece el uso. ### Por qué ETH ha *desfasado* a BTC - y por qué esa brecha es temporal La inminente revalorización de ETH no se debe a unos fundamentos más débiles, sino a una mayor complejidad:  - **Simplicidad narrativa: **El "oro digital" de BTC es fácil de entender. El "petróleo digital + garantía de reserva + rendimiento" de Ethereum requiere más explicaciones. - **Autodisrupción: **Ethereum redujo deliberadamente las tarifas de gas de los L1 trasladando el rendimiento a los L2, reduciendo temporalmente los ingresos de los L1 y confundiendo los modelos basados en el flujo de caja. - **Sobrecarga regulatoria: **Hasta 2024, el estatus legal de ETH en EE. UU. vacilaba entre el valor y la mercancía, lo que disuadía las entradas institucionales. - **Reflexividad de liquidez: **Durante el desapalancamiento de las criptomonedas en 2022-2023, ETH se utilizó ampliamente como garantía y, por lo tanto, se liquidó automáticamente con frecuencia, lo que distorsionó el precio. Estos vientos en contra se están desvaneciendo. La quema de comisiones se ha mantenido constante, las recompensas por estacas se han estabilizado y la relación ETH/BTC se sitúa cerca de los mínimos de 2018, incluso cuando Ethereum asegura 10× más valor onchain hoy que entonces. ## Catalizadores en movimiento - **Explosión de la capa 2: **Rollups como Base, zkSync, Superchain de Optimism y cadenas de aplicaciones empresariales funcionan a miles de TPS mientras heredan la seguridad de Ethereum. Además, la investigación sobre interoperabilidad para conectar sin problemas estas L2 está avanzando rápidamente. Pronto se podrán realizar transacciones de L2 a L2 compuestas sincrónicamente y de un solo bloque. - **Avances tecnológicos:** Desde la comprobación en tiempo real de los bloques L1 hasta el escalado de L1, la abstracción de cuentas y muchos otros avances en toda la pila, Ethereum es más escalable, más seguro y más fácil de usar cada día que pasa. - **Claridad normativa: **ETH se reafirmó como una *commodity* en EE. UU., los ETF de ETH al contado se lanzaron en 2024 y las enmiendas MiCA de la UE y PS-Act de Singapur reconocen formalmente la estaca como un servicio. - **Ola de tokenización institucional: **El fondo BUIDL deBlackRock, FOBXX de Franklin Templeton, VCC de UBS y World Chain de Sony se asientan en Ethereum o L2s que se anclan a él. - **Reservas estratégicas de ETH: **Tesorerías de protocolo, DAOs y corporaciones (por ejemplo, Coinbase, Kraken, Deutsche Bank's Memento) están almacenando abiertamente ETH estacado, haciéndose eco de la forma en que los soberanos una vez atesoraron oro. En conjunto, estos cambios están transformando ETH de un token tecnológico especulativo a un activo de reserva macro central. ## Valoración: From Tech Equity DCF to Global-Reserve Comparisons ETH transciende los marcos de valoración tradicionales. ETH no encaja en un modelo de flujo de caja descontado porque los "ingresos" (comisiones) se "queman", no se distribuyen: no hay flujos de caja que descontar. ETH es un activo híbrido de reserva de materias primas: se consume como el combustible, se apuesta como un bono, se utiliza como dinero y se almacena como el oro. La siguiente es una comparación más apropiada con las clases de activos que comparten estos rasgos: ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/06/Xnapper-2025-06-12-07.38.21.png)Con la valoración anterior, la capitalización de mercado totalmente diluida de ETH reflejaría el tamaño agregado de los activos de reserva tradicionales, un resultado plausible si Ethereum se convierte en la capa base global para sólo el 10% de la actividad financiera mundial. ## El multiplicador de la IA Las plataformas de IA de billones de dólares requerirán un sistema financiero que sea *machine-native*: barato, determinista, programable, sin fronteras y capaz de una liquidación final en segundos. Ethereum ya proporciona esta base: - **Composibilidad atómica: **Los agentes de la IA pueden intercambiar activos, utilizar oráculos de precios y depositar garantías en un único cambio de estado. Esto es imposible en los raíles TradFi aislados. - **Derechos de propiedad reforzados por código: ** Sin tribunales ni jurisdicciones. Los contratos inteligentes ofrecen a los agentes una aplicación global y transparente. - **Liquidez sin permisos: **Stablecoins, tokenized U.S. treasuries y RWAs proporcionan instrumentos onchain que los agentes pueden mantener, desplegar o reasignar sin intermediarios. Si los agentes autónomos crecen hasta controlar billones en activos, Ethereum es el *único* balance sin permisos lo suficientemente escalable como para soportarlos. Cada interacción quemará ETH directamente o pagará tarifas L2 que se liquidarán en L1, lo que reducirá aún más el suministro de ETH.  ## Pistas a seguir ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/06/Xnapper-2025-06-12-07.39.40.png)**La ventana prevista se basa en las llamadas del núcleo de desarrollo de la Fundación Ethereum a mediados de 2025, sujeta a cambios a través de la gobernanza.* Cada hito reduce la fricción o aumenta la funcionalidad, ampliando  la superficie económica total abordable de Ethereum, al tiempo que deja la curva de oferta sin cambios. Esto crea un activo cuya demanda escala con el progreso tecnológico, pero cuya oferta permanece estructuralmente limitada.  ## Poniendo-números-a-la-oportunidad *Si* Ethereum capta el **10% de la base global de activos de 500 Tn$** a través de la tokenización, y si **30 puntos básicos de las comisiones anualizadas** de esos activos fluyen de vuelta como quema y propinas denominadas en ETH, el resultado sería una emisión neta negativa.Esto crearía una dinámica monetaria sin paralelo histórico, escalada por la demanda, restringida por la oferta y autorreforzada durante varias décadas. Según las comparaciones anteriores de activos de reserva, una valoración agregada de $89 Tn **se traduce en ~$740 k / ETH**. Incluso si ese objetivo resulta optimista, alcanzar sólo los 22 millones de dólares de capitalización de mercado del oro (~185.000 dólares por ETH) representa casi un 66% de revalorización con respecto a los precios de mediados de 2025 cercanos a los 2,8.000 dólares... todo ello pagando una rentabilidad nativa del 3% durante la espera. ## Investment Takeaways - **ETH está mal valorado** en relación con su papel estructural. Cotiza a menos de 0,03 BTC y por debajo del 40% de su máximo en USD de 2021, incluso cuando el uso de la red, el valor asegurado y la penetración institucional de Ethereum se sitúan en máximos históricos. - **El rendimiento reconfigura la ecuación riesgo-recompensa**. Las estacas convierten a ETH en un activo productivo que permite su capitalización a lo largo del tiempo, algo que no está al alcance de los titulares de BTC. - **En la construcción de carteras**, ETH es la segunda posición básica natural en una funda de activos digitales que ya tenga BTC. Ofrece una amplia beta al PIB onchain y un calendario de suministro deflacionista, nada de lo cual ofrece Bitcoin. - **Factores de riesgo** incluyen el riesgo de ejecución en la hoja de ruta, los errores de consenso, la competencia de protocolos gordos (por ejemplo, Solana), la presión regulatoria y la liquidez macro. Sin embargo, ninguno de estos factores cambia la mecánica programada de suministro de ETH. Cambian el calendario de la curva de adopción, no su destino final. ## Conclusión Ethereum ya no es un experimento, es la **capa de establecimiento para el internet del valor**. ETH no es sólo "gas": Es la *mercancía monetaria* no soberana, escasa y rentable que asegura y regula esa capa de liquidación.  A medida que los activos tokenizados, los agentes de IA y las tesorerías institucionales convergen en Ethereum, la demanda de ETH se vuelve reflexiva: El uso lo quema, la escasez construye convicción, la convicción atrae tesorerías, las tesorerías bloquean la oferta y la oferta bloqueada profundiza la escasez. En el escenario más conservador, ETH simplemente vuelve a cotizar a su utilidad y rendimiento actuales. En el caso base, gana una prima monetaria similar a la del oro. En el caso de alta convicción, se convierte en el activo de reserva de una economía onchain mayor que el PIB de muchos estados-nación. La pregunta ya no es "*¿Por qué poseer ETH?*" sino, en su lugar, **"¿Hasta qué punto estoy infraexpuesto al activo de reserva del próximo sistema financiero?"** [Leer en Bankless](https://www.bankless.com/etherealize-bull-case-for-eth) ---