# Desglose del gigante del bitcoin "Twenty One", valorado en 4.000 millones de dólares *Author: Jack Inabinet* *Published: Apr 25, 2025* *Source: https://www.bankless.com/es/read/breaking-down-the-4b-bitcoin-behemoth-twenty-one* --- La convergencia de las finanzas tradicionales y las criptomonedas se está acelerando, y en ninguna parte es más evidente que en la aparición de *Twenty One*, una nueva entidad centrada en Bitcoin que se prepara para salir a bolsa a través de un SPAC respaldado por Cantor Fitzgerald. Con actores de renombre como el japonés SoftBank involucrados y más de 4.000 millones de dólares en BTC listos para anclar su tesorería, Twenty One se posiciona como la próxima evolución del libro de jugadas de acumulación de BTC de MicroStrategy. Pero, ¿podrá estar a la altura del bombo y las altas primas? Algunos ven esto como un momento decisivo para la adopción de BTC en los balances corporativos, y mientras que el mercado público ya está valorando esta oportunidad en 3 veces el valor de las tenencias de BTC propuestas, otros citan preocupaciones sobre una estructura de capital compleja, incentivos asimétricos y graves implicaciones para los inversores minoristas. *Hoy, estamos desempacando la oportunidad de inversión Twenty One. 👇* ## ¿Qué es Twenty One? Superficialmente dirigida por el CEO Jack Mallers -quien previamente fundó una aplicación de pagos BTC llamada [Strike](https://strike.me/) en 2017- Twenty One [se anuncia](https://www.sec.gov/Archivos/edgar/data/1865602/000121390025034374/ea023922201ex99-1_cantor.htm) como un "vehículo singular para la exposición de Bitcoin" que llevará a cabo una "defensa pro-Bitcoin" y "explorará una futura expansión en productos financieros nativos de Bitcoin"." Aunque la declaración de la misión del titular abstracto de Twenty One puede parecer confusa a primera vista, esta empresa es extremadamente similar a [MicroStrategy](https://www.bankless.com/read/making-sense-of-microstrategys-master-plan) de Michael Saylor en el sentido de que será un vehículo de acumulación de BTC destinado a aumentar el número de bitcoins atribuibles a accionistas individuales. Según una presentación para inversores [presentada](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1865602/000121390025034374/ea023922201ex99-3_cantor.htm) ante la SEC, al igual que MicroStrategy, Twenty One adquirirá bitcoins mediante la emisión de deuda y capital. Desviándose un poco de su predecesor, Twenty One también tiene la intención de producir contenido educativo BTC (vídeos de YouTube, por ejemplo) y participar en una "gama de actividades relacionadas con Bitcoin", incluyendo servicios de asesoramiento financiero relacionados con Bitcoin y prestar su BTC. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXdAywT3-CyfCRH0y8Z_eHwKt4ssexf2dz98rVuie3nzWCh_ePjh_AHG4_eFoIbEEAjxRRs_IIIG2HATP6YCsly3OGAFnNMACcKf59xzk1Sxc8-BlpBIKJ7DXMLisUlBv85fg7nbCQ?key=nM2QunF32O5Q_Wlf3N5A-UJp)*Fuente: [SEC](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1865602/000121390025034374/ea023922201ex99-3_cantor.htm)* Según los supuestos pro forma de Twenty One, la empresa se lanzará con una tesorería de 42.000 BTC (valorada en algo más de 4.000 millones de dólares a los precios actuales del mercado) y, aunque Mallers es la cabeza visible de la empresa, no está solo en esta aventura... El emisor de stablecoins Tether y la bolsa de criptomonedas Bitfinex, ambas filiales del holding iFinex, registrado en las Islas Vírgenes Británicas, aportarán 36.213 BTC a la empresa. A cambio, ambas empresas recibirán colectivamente el 58,8% de Twenty One y el 71% del poder de voto; Tether controlará por sí sola una supermayoría del 51,7% del poder de voto. Casi un tercio de la contribución en BTC de Tether/Bitfinex se realizará en nombre del conglomerado inversor japonés SoftBank, centrado en la tecnología, que se espera que pague a Tether 462 millones de dólares por el privilegio de poseer el 24% de Twenty One. Este valor de transacción representa el precio de mercado del BTC aportado indirectamente por SoftBank y debería permitir al grupo obtener beneficios automáticos, suponiendo que las acciones de Twenty One coticen con una prima sobre su valor liquidativo, tal y como se espera. Por el momento no se ha cerrado ningún acuerdo, pero se espera que Twenty One sea adquirida por Cantor Equity Partners, una sociedad de adquisiciones con fines especiales (SPAC) que cotiza en el Nasdaq con el símbolo "CEP" desde mediados de agosto de 2024 y está asociada al secretario de comercio estadounidense Howard Lutnick. UU, Howard Lutnick, la empresa de servicios financieros Cantor Fitzgerald (que [posee](https://www.wsj.com/livecoverage/fed-interest-rate-tesla-meta-earnings-01-29-2025/card/sen-warren-presses-howard-lutnick-on-tether-ties-before-confirmation-hearing-cEvRGcskZwmj7N8FuOjk) una participación del 5% en Tether a través de un bono convertible). El proceso SPAC permite a Twenty One fusionarse esencialmente con una acción existente que cotiza en bolsa, lo que reduce la carga de supervisión de la SEC necesaria para que Twenty One salga a bolsa. A cambio de que Cantor Equity Partners aporte 100 millones de dólares en efectivo al balance conjunto, los accionistas de CEP recibirán el 2,7% de la propiedad de Twenty One, pero sin derechos de voto. Además, los participantes en una oferta inicial de pagarés convertibles recibirán el 7,1% de la propiedad por aportar 340 millones de dólares, y [inversión privada en capital público](https://www.investopedia.com/terms/p/pipe.asp) (PIPE) los inversores recibirán un 5,4% de la propiedad en condiciones preferentes (es decir, podrán comprar sus acciones al valor NAV de BTC, a diferencia de los accionistas de SPAC públicas que deben comprar acciones CEP a precios de mercado). Se espera que se recauden aproximadamente 500 millones de dólares en efectivo de estas dos categorías de ventas, que se canalizarán a Tether para que aporte BTC en nombre de estos inversores. En su papel de "patrocinador" del acuerdo, Cantor Fitzgerald recibirá 45 millones de dólares en bonos convertibles y 3,8 millones de acciones, lo que representa una participación combinada del 1,9% en Twenty One. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXfH_m8leictdL7kBjuM04VvtFbZMDzlUbCquWbfQXrKkS9EsISTcNeLjWSikVvIFOjob_F7LOtmI31e8kVhDDPDAA-EwKoyPb7VaEHWHGYNJGuxOQ3gAcGoT7uWwzWwLWLjjW95lA?key=nM2QunF32O5Q_Wlf3N5A-UJp)*Fuente: [SEC](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1865602/000121390025034374/ea023922201ex99-3_cantor.htm)* ¿Cuál es el veredicto?Muchos en la comunidad Bitcoin han [anunciado](https://x.com/DavidFBailey/status/1914857615277912269) el lanzamiento de Twenty One como un momento crucial, que podría marcar el inicio de la adopción generalizada de BTC en los balances de las empresas, sobre todo teniendo en cuenta la participación de SoftBank, una empresa de riesgo de renombre mundial conocida por identificar tendencias transformadoras (como la IA) antes de que prendan entre los inversores. En sus archivos de la SEC, Twenty One se posiciona como un vehículo de acumulación de BTC superior a MicroStrategy. Para los inversores que buscan una vía fácil para acumular sats de forma pasiva, Twenty One, de menor tamaño, podría ser capaz de recaudar capital más fácilmente para comprar bitcoins, todos los puntos expuestos directamente por Twenty One's [materiales para inversores](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1865602/000121390025034374/ea023922201ex99-3_cantor.htm). > Pitching themselves as better than MicroStrategy. [pic.twitter.com/8qwwC7imOB](https://t.co/8qwwC7imOB)- Altcoin Daily (@AltcoinDailyio) [23 de abril de 2025](https://twitter.com/AltcoinDailyio/status/1915104382871556341?ref_src=twsrc%5Etfw) Cantor Equity Partners (CEP) tenía una capitalización bursátil de 317 millones de dólares al cierre del mercado del jueves 24 de abril frente a su saldo en efectivo de 100 millones de dólares, y aunque puede resultar reconfortante ver la creciente adopción de BTC entre los grandes actores financieros, las condiciones preferentes recibidas por los inversores institucionales que pudieron participar a coste han hecho sospechar a los críticos. En última instancia, Tether parece ser el mayor ganador de este acuerdo; el emisor de stablecoin recibirá casi 1.000 millones de dólares en efectivo y una participación multimillonaria en Twenty One por descargar BTC en una SPAC. De este modo, Tether extrae fondos de manera eficiente de los actores institucionales con la esperanza de distribuir acciones respaldadas por bitcoin con una prima a los inversores minoristas, sin tener que vender tokens en el mercado abierto. Las SPAC se han ganado la poco envidiable reputación de estar entre las peores inversiones bursátiles de la última década, y mientras que la creación de valor por el simple hecho de hacer pública una idea puede ser lucrativa para las personas con información privilegiada y los patrocinadores, las matemáticas rara vez funcionan de esa manera para los inversores minoristas del mercado secundario. Esta clase de inversiones ha [experimentado](https://www.spacinsider.com/data/stats) rendimientos sistemáticamente pobres independientemente del sector desde 2009. Los inversores minoristas orientados a largo plazo en Twenty One pueden encontrar sus rendimientos desafiados por los accionistas mayoritarios que buscan salir de la inversión. > El Cantor/Tether/SoftBank BTC SPAC (Twenty One) anunciado hoy es una forma elegante para Tether y BitFinex de "lavar" un par de miles de millones de beneficios.Tether y Bitfinex están contribuyendo con 25.713 BTC a un precio medio de 84.846 dólares (2.200 millones de dólares - 1.600 millones de dólares de Tether y 600 millones de dólares de BitFinex) para... [pic.twitter.com/RbWFw4yjd](https://t.co/RbWWFw4yjd)- Novacula Occami (@OccamiCrypto) [23 de abril de 2025](https://twitter.com/OccamiCrypto/status/1915069879532806583?ref_src=twsrc%5Etfw)