# El comportamiento del mercado de Bitcoin podría no volver a ser el mismo *Author: David Christopher* *Published: Apr 16, 2025* *Source: https://www.bankless.com/es/read/bitcoins-market-behavior-may-never-look-the-same* --- Con los mercados más amplios tan inestables como siempre en medio del drama arancelario, el comportamiento de Bitcoin ha estado llamando la atención. La reputación de Bitcoin de desafiar las expectativas se ha hecho realidad esta vez en su [relativo rendimiento superior y estabilidad](https://www.bankless.com/read/how-could-liberation-day-impact-crypto), moviéndose fuera de sincronía con las acciones tecnológicas de alto crecimiento y abriendo su propio camino. Pero este reciente episodio arancelario no es más que el último ejemplo de una transformación que ha ido cogiendo impulso a lo largo de todo este ciclo de mercado: el oro digital se está comportando... más como oro digital. En otras palabras, la actividad institucional y los prometedores avances políticos están poniendo a prueba la madurez de Bitcoin en tiempo real, lo que lleva a muchos a sugerir que el comportamiento de mercado del activo está entrando en una nueva era. *Pero antes de que nos adelantemos, repasemos qué ha cambiado, qué podría significar esto para el futuro y por qué algunas dinámicas básicas permanecen intactas.* 👇 --- ## **🟧 **¿Qué es diferente ahora? En ciclos anteriores de Bitcoin, los eventos de reducción a la mitad (cuando las recompensas de minería se reducen a la mitad) desencadenaron subidas masivas de precios porque las reducciones de suministro eran, bueno, masivas en comparación con el suministro total de Bitcoin. Este ya no es el caso. El shock de reducción a la mitad de la oferta de 2024 fue mucho menor que en ciclos anteriores y se produjo en un mercado global mucho más eficiente. Los bots de negociación ayudan a cerrar las brechas de precios entre las bolsas en cuestión de segundos, y los grandes inversores utilizan estrategias avanzadas para evitar que las oscilaciones de precios se vuelvan totalmente salvajes. $BTC tiene ahora un volumen medio diario de más de 10.000 millones de dólares, y se necesitan unos 250 millones de dólares en órdenes al contado para que el precio se mueva sólo un 2%. Como resultado, [la volatilidad de Bitcoin ](https://x.com/Cointelegraph/status/1912242277767958911)ha caído significativamente en comparación con ciclos anteriores. Si bien esto amortigua las caídas, también amortigua los saltos en el precio, haciéndolos mucho menos dramáticos que en ciclos pasados. ¡Sin embargo, esta estabilización es algo bueno! Significa que nuestro querido $BTC tiene una reserva mucho mayor de liquidez de la que tirar lo que, al final, lo hace más atractivo para las instituciones - una clase de inversores que sin duda se han calentado a Bitcoin. > 🔥 JUST IN: El reciente informe de Ark Invest muestra que la volatilidad de Bitcoin cayó a un mínimo histórico. [pic.twitter.com/WK5zlh1euz](https://t.co/WK5zlh1euz)- Cointelegraph (@Cointelegraph) [15 de abril de 2025](https://twitter.com/Cointelegraph/status/1912242277767958911?ref_src=twsrc%5Etfw) ### Flujos de capital institucional ¿La prueba más visible de la entrada de instituciones? El perfil de los tenedores de Bitcoin ha cambiado tras la aprobación de los ETFs. En 2024, los fondos y ETFs fueron los [mayores acumuladores netos](https://river.com/learn/files/river-bitcoin-adoption-report-2025.pdf?ref=blog.river.com), añadiendo más de 519.000 BTC. Las empresas añadieron otros 374.000 BTC, un 31% más que en 2020, con una gran parte procedente de Strategy y Tether. Solo cinco empresas controlan el 82% de todos los BTC en manos de empresas, lo que demuestra lo concentrada que sigue estando la exposición corporativa. Mientras tanto, los inversores particulares vendieron en realidad un neto de 525.000 BTC, invirtiendo el patrón típico del mercado alcista en el que el comercio minorista lidera. Esto marca un traspaso más amplio del comercio minorista a las instituciones, pasando de ser un juego de bombo a corto plazo a mantenerse en los balances donde grupos más profundos de capital pueden desarrollar nuevos métodos para ganar dinero con el activo. Esta actividad institucional ha sido posible gracias a la expansión del acceso regulatorio global. Desde 2020, 47 países han aumentado el acceso a Bitcoin, mientras que sólo cuatro lo han restringido. Treinta y cuatro países han aprobado ETFs o ETPs de Bitcoin, y Estados Unidos permitió a los bancos custodiar Bitcoin en 2025. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXcqKocgB173eLHVHZxi2jmh_w61-fRgQyrooEjQ34gsITEdRNwe_kLcGLXKp5nrJXd2678DWBhUzUwHfqhtu52-HuDtOmZNE0emCcS_Rdd4VgScGurJEkd9HI8HxQ9Zm3FPmLQ?key=1l7A-fJWFfSIqlC7C0Fns5Hd)*via [River](https://river.com/learn/files/river-bitcoin-adoption-report-2025.pdf)* ### Un nuevo tipo de ciclo Este ciclo se ha desarrollado bajo [condiciones macroeconómicas diferentes](https://river.com/learn/files/river-bitcoin-adoption-report-2025.pdf?ref=blog.river.com) a las de anteriores fases alcistas. De 2015 a 2017, el M2 global (una medida de todo el dinero en oferta en todo el mundo) aumentó un 19,3%, y de 2018 a 2021, se disparó un 33,0%. Pero esta vez, M2 mundial solo ha aumentado un 6,8%, lo que significa que este repunte no ha sido impulsado por el estímulo o el exceso de liquidez. En cambio, ha sido impulsado por nuevas fuentes de demanda como los ETF y el entusiasmo por el aumento de la "legitimidad" y la adopción. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXeX714099TLuKy-zrP-wCbrCbaGzfHxoYcc4xj3Y9H1LnnbgNzsHkOBmXHk8F0rDcmpEFcz72X59DcCNjpkIXe6V_ROufeFAcTse0oZKM0VnuAy4RI2yNmpUlM36W1ww15A85Qs?key=1l7A-fJWFfSIqlC7C0Fns5Hd)*via [River](https://river.com/learn/files/river-bitcoin-adoption-report-2025.pdf?ref=blog.river.com)* Este entorno menos inflacionista, combinado con los efectos estabilizadores del capital institucional, explica por qué [la volatilidad de Bitcoin sigue cayendo](https://x.com/Cointelegraph/status/1912242277767958911) mientras sube de forma constante, impulsada más por el entusiasmo y el sentimiento macro. Un resultado claro ha sido el aumento sostenido del dominio de [Bitcoin](https://www.tradingview.com/chart/k4mHKGzb/?symbol=CRYPTOCAP%3ABTC.D) -su capitalización de mercado en relación con las altcoins-, que no ha dejado de subir desde enero de 2022, un patrón nunca visto en ciclos anteriores. En lugar de alcanzar su punto máximo y pasar a la altseason, el dominio de Bitcoin ha seguido fortaleciéndose, lo que refleja cómo el capital fluye de manera diferente ahora: En ciclos anteriores, el dominio de Bitcoin eventualmente daría paso a la rotación de capital - en ETH, majors y microcaps. Esta vez, esa rotación nunca llegó, al menos como la gente esperaba. Los flujos han permanecido en gran medida en Bitcoin. ¿Por qué? - **Porque los flujos de ETFs están amurallados:** Más de 129.000 millones de dólares en nuevas entradas han entrado a través de ETFs este año. Pero esos beneficios no rotan hacia las altcoins, sino que permanecen aislados dentro de productos estructurados. El modelo ETF ha construido un muro alrededor del capital Bitcoin. - **Porque las instituciones reemplazaron a los minoristas:** Recuerde, en 2024, los individuos, en neto, vendieron $BTC mientras que los fondos y las corporaciones acumularon. Estos actores no están persiguiendo altcoins, están sosteniendo Bitcoin. Su apetito de riesgo es menor, y su presencia limita el spillover. - **El comercio minorista se está saltando el medio:** Aquellos que todavía están en el juego no están fluyendo hacia ETH o SOL - están saltando directamente a [casinos de memecoin como Pump.fun](https://x.com/milesdeutscher/status/1886692383578104265). Como resultado, el capital se salta las majors por completo, concentrándose en la parte superior (BTC) e inferior (microcaps), mientras que la parte media del mercado permanece vacía. Por lo tanto, muchos creen que el antiguo modelo de ciclo de cuatro fases [BTC → ETH → majors → micros] puede no ser más. El capital o bien se asienta en ETFs, se mantiene firmemente por las instituciones, o se recicla en los casinos onchain. ![](https://lh7-rt.googleusercontent.com/docsz/AD_4nXcXqUR4uyGl9Rr5hnh0LswSWUI3avAyLTRdL4syxDxFoXF7Yg2-JJPbZZxx3CRJBdSNBPR3Coo8EzmycFouhpimZDeUuMtySd8oCk9XXAEgmG70gqKPmvweA1hGSfJjWeYjQyruGA?key=1l7A-fJWFfSIqlC7C0Fns5Hd)*Gráfico de dominación de Bitcoin vía [TradingView](https://www.tradingview.com/)* ## 🟧 Hacia-donde-podríamos-dirigirnos Si este ciclo nos está mostrando algo, es que Bitcoin puede estar entrando en un nuevo papel. En el pasado, sus mayores subidas se produjeron cuando la liquidez inundó el sistema y los tipos de interés cayeron. Pero esta vez está ocurriendo algo diferente: Bitcoin está reaccionando más directamente a los acontecimientos mundiales - a veces liderando la respuesta del mercado, no sólo acompañando. **Hemos visto esta película antes.** Durante la [guerra comercial entre EE.UU. y China](https://cointelegraph.com/news/why-bitcoin-sells-off-trump-tariffs), cuando los aranceles se dispararon en mayo, las acciones tropezaron, pero Bitcoin subió. Ahora, con las amenazas arancelarias, los cambios en la política de Estados Unidos y las tensiones mundiales, el rendimiento superior constante de Bitcoin y la falta de correlación con las acciones tecnológicas sugieren que se está tomando más en serio como una "cobertura contra el caos". Aquí hay tres tendencias que podrían definir hacia dónde vamos: - **Bitcoin evolucionando hacia el oro digital**: Ante la volatilidad global, Bitcoin está empezando a comportarse más como un activo macro. Su resistencia durante los últimos titulares sobre aranceles apunta a un futuro en el que se convertirá en una reserva de valor en momentos de incertidumbre. A partir de la reducción a la mitad de 2024, la tasa de inflación de Bitcoin cayó oficialmente por debajo de la del oro, lo que refuerza su reivindicación como el dinero más duro jamás creado. - **Temporadas de alcistas más cortas y más nítidas**: Si Bitcoin está reaccionando a catalizadores macro -y las entradas de ETF permanecen bloqueadas dentro de productos estructurados- las subidas de altcoin pueden ser más breves y estar más impulsadas por la narrativa. Esto se observa en [datos de mercado](https://fisher8.capital/insights/evolution-of-bitcoins-market-characteristics). En lugar de largas rotaciones, podríamos tener ráfagas repentinas ligadas a temas específicos como memes, IA o RWAs. - **No más caídas del 90%**: [El CIO de Bitwise, Matt Hougan](https://experts.bitwiseinvestments.com/cio-memos/trumps-executive-order-can-it-break-cryptos-four-year-cycle), cree que este ciclo podría marcar la ruptura del ritmo familiar de Bitcoin. La nueva orden ejecutiva de EE.UU. que enmarca las criptomonedas como una prioridad nacional, combinada con los flujos de entrada de ETFs, podría traer billones de dólares a este espacio. Todavía podrían producirse futuros mercados bajistas, pero probablemente menos profundos, más cortos y más impulsados por la macroeconomía. --- ## 🟧 Una historia atemporal Sin embargo, a pesar de todo lo que puede estar cambiando, el corazón de Bitcoin sigue siendo el mismo. Sí, puede que la reducción a la mitad ya no provoque subidas instantáneas y que las instituciones impulsen más entradas que los minoristas, pero los fundamentos no han desaparecido, solo han evolucionado. Bitcoin sigue teniendo un tope de 21 millones. La escasez sigue siendo el núcleo de su historia, y continúa atrayendo capital, curiosidad y entusiasmo. Y no es sólo el capital institucional el que mueve los mercados, como bien sabemos. El FOMO minorista, el ímpetu impulsado por los memes y el bombo de los influencers siguen [impulsando subidas repentinas](https://blog.uniswap.org/new-research-on-drivers-of-crypto-asset-prices). La comunidad puede unirse en torno a una narrativa -ya sea una reducción a la mitad, una tendencia viral o un cambio geopolítico- y mover los precios más rápido de lo que podrían hacerlo los fundamentos. Esta reducción a la mitad, como las anteriores, sigue actuando como un punto de encuentro cultural, una especie de fiesta financiera que recuerda a todo el mundo por qué existe Bitcoin. Incluso si el shock de la oferta se ha descontado antes, el evento en sí sigue alimentando el sentimiento que impulsa los mercados. **¿Qué viene ahora?** Bitcoin está claramente reaccionando más a las fuerzas macroeconómicas globales. El ciclo de cuatro años puede estar rompiéndose. Los ETF pueden estar cambiando la forma en que se mueve el capital. Pero a pesar de todo lo que está cambiando, algunas cosas siguen resultando familiares. La escasez, la emoción y la creencia en la red siguen siendo el motor principal de Bitcoin. ¿Estamos entrando en una nueva era o simplemente en la próxima versión del mismo viejo juego? Eso es algo que aún está por ver.