# 5 señales en cadena de que hemos tocado fondo *Author: Jack Inabinet* *Published: Dec 1, 2022* *Source: https://www.bankless.com/es/read/5-on-chain-signals-that-weve-bottomed* --- **Querida Nación Bankless,** ¡Es un nuevo mes, y nos sentimos optimistas! Noviembre fue duro, pero todavía hay muchas razones para sentirse optimista sobre la dirección de las criptomonedas aquí y ahora. En la edición de hoy, profundizamos en los datos de la cadena que encapsulan por qué nuestro optimismo no está fuera de lugar. **-Equipo Bankless** --- El mes de noviembre estuvo dominado por las preocupaciones sobre el destino de los cripto mercados. Una bolsa de criptomonedas clave que estaba [valorada en 32.000 millones de dólares en junio](https://www.cnbc.com/2022/01/31/crypto-exchange-ftx-valued-at-32-billion-amid-bitcoin-price-plunge.html) quebró. Una importante mesa de [préstamos de criptomonedas quebró](https://blockworks.co/news/genesis-halts-lending). **¡Sin embargo, ETH se negó a marcar nuevos mínimos del ciclo!** La sorprendente resistencia de las criptomonedas a pesar de las turbulencias del mercado tiene a los degenerados reflexionando sobre la vieja pregunta: ¿simular ahora o FOMO después? La inflación ha bajado, la Fed parece volverse menos agresiva cada día y los conflictos mundiales podrían estar moderándose ligeramente. Entonces, ¿qué nos ofrece la historia en cadena para apoyar esta narrativa alcista? Hoy vamos a examinar 5 señales en cadena que gritan "fondo" --- ### **1. Rendimientos al alza**. Rising Yields Since bottoming on June 9, aggregate yields in DeFi have been up-only. ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2024/02/https-3a-2f-2fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984-s3-amazonaws-com-2fpublic-2fimages-2f6cb48d85-1cd1-49d1-82b9-bba2a060759f_1600x725-png.jpg)[DeFi Llama Yields Overview](https://defillama.com/yields/overview)El éter alcanzó mínimos del ciclo una semana y media después, el 18 de junio. ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2024/02/https-3a-2f-2fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984-s3-amazonaws-com-2fpublic-2fimages-2fbaa78736-b65e-44ec-9bb9-f985738ec9dc_1600x795-png.jpg)*Fuente: [TradingView](https://www.tradingview.com/chart/1TigHbrw/?symbol=BINANCE%3AETHUSDT)* Los rendimientos elevados del 9 al 18 de junio reflejan una mayor demanda de préstamos para criptoactivos, por parte de los usuarios que abren posiciones cortas. Después, los rendimientos medios medios móviles de siete días alcanzaron un máximo local el 19 de junio, el día en que el mercado vio una capitulación en la fijación de precios del Ether. A diferencia de los mercados financieros tradicionales, donde los rendimientos de los instrumentos de deuda, desde las hipotecas hasta el papel comercial y los bonos del Tesoro de EE.UU., están impulsados principalmente por las condiciones de los tipos de interés macroeconómicos y los objetivos de los tipos de interés de la Fed, los rendimientos de los criptoactivos se generan a partir de la demanda de activos. **Los rendimientos DeFi más altos suelen estar asociados con precios más altos de los criptoactivos.** ¿Por qué? Los particulares y las instituciones piden préstamos principalmente para acceder al apalancamiento o implementar estrategias de creación de mercado u otras estrategias generadoras de rendimientos. Mayores rendimientos significan que los prestatarios están dispuestos a pagar mayores costes de capital, lo que indica una mejor capitalización de los prestatarios en conjunto. Además, el aumento de los rendimientos para pedir prestado indica que los prestatarios se están moviendo hacia enfoques de inversión más arriesgados, lo cual es alcista para las clases de activos de riesgo, como las criptomonedas. --- ### **2. Reequilibrio de Curve Pools** Recuerda cuando FTX estaba colapsando y Alameda supuestamente [shorted USDT](https://cointelegraph.com/news/analysts-urge-calm-as-tether-depegs-from-usd-bitcoin-loses-17k-rebound), provocando que rompiera su paridad (recuadro morado sombreado)? ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2024/02/https-3a-2f-2fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984-s3-amazonaws-com-2fpublic-2fimages-2f6042246f-41b6-40e2-85c9-e1aabacaf09e_1600x834-png.jpg)*Fuente: [TradingView](https://www.tradingview.com/chart/1TigHbrw/?symbol=BINANCE%3AETHUSDT)* Este movimiento de Alameda y los flujos resultantes de las partes interesadas disminuyeron la demanda de USDT, al tiempo que aumentaba su oferta, provocando la ruptura de la paridad de 1 $. Debido a este repentino desajuste entre oferta y demanda, el 3Pool de Curve, posiblemente el fondo de intercambio estable más importante y líquido de las finanzas descentralizadas, comenzó a ver aumentos en el saldo proporcional de USDT, en comparación con DAI y USDC. ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2024/02/https-3a-2f-2fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984-s3-amazonaws-com-2fpublic-2fimages-2fab46afdb-7861-4301-8cf0-0984713fd851_1600x531-png.jpg)*Fuente: [Dune Analytics](https://dune.com/21shares_research/stablecoin-dex-liquidity-and-demand)* **El aumento de la oferta debido a las actividades de venta en corto, la presión de venta de los tenedores preocupados y la falta de demanda para absorber el aumento de la oferta, aumenta la proporción de USDT en el 3Pool.** Durante las grandes caídas del mercado, el equilibrio de stablecoins a menudo fluctúa desde el nivel objetivo 1:1:1 entre USDT/USDC/DAI. Las recientes entradas de USDT han llevado al pool a sus niveles previstos, con un 38% del Curve 3Pool compuesto por USDT y USDC y DAI, ambos independientemente, componiendo el 31%. La estabilización del Curve 3Pool, especialmente tras periodos de extrema volatilidad, muestra confianza en el respaldo de las principales stablecoins. **El 3Pool actúa como barómetro del miedo dentro de la industria, y la recapitalización de los saldos de USDT es una señal alcista en la cadena.** Aunque la relación proporcional entre USDT, USDC y DAI en el 3Pool sigue estando sujeta a rápidas fluctuaciones, la estabilización de esta relación sugiere que el mercado espera condiciones tranquilas o positivas para el futuro próximo. --- ### **3. Tasas de financiación negativas, precios estables** Las tasas de financiación hacen que el precio de los futuros perpetuos esté en línea con el precio al contado del activo que se pretende seguir. Cuando hay una cantidad excesivamente grande de interés corto abierto, el precio de los instrumentos perpetuos será menor que el precio del activo subyacente. En este escenario, los usuarios en posiciones cortas compensan a los largos a través de la tasa de financiación. Cuando el precio del futuro sea superior al precio al contado del activo subyacente, los largos pagarán a los cortos a través de la tasa de financiación. This mechanism encourages the instrument’s tracking of the asset’s spot price. ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2024/02/https-3a-2f-2fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984-s3-amazonaws-com-2fpublic-2fimages-2fb289c9a8-5965-4865-8d56-f5e8445852b6_1600x384-png.jpg)[The Block](https://www.theblock.co/data/crypto-markets/futures/btc-funding-rates)Durante el mes de noviembre, las tasas de financiación de BTC han sido principalmente negativas en las principales bolsas seguidas por The Block. En general, las tasas de financiación positivas implican una acción de precios positiva y las tasas de financiación negativas implican una acción de precios negativa. **Sin embargo, las tasas de financiación negativas continuas en combinación con precios de mercado estables (más o menos) proporcionan esperanza a los alcistas, mostrando la resistencia del mercado a nuevas caídas en los precios de los activos, a pesar de los niveles anormalmente altos de presión de venta de criptoactivos.** --- ### **4. Normalizando niveles de volatilidad** Después de alcanzar un valor máximo de 126,02 $ el 9 de noviembre durante el fiasco del FTX, el Crypto Volatility Index (CVI), una solución cripto-nativa para su homólogo de seguimiento de TradFi, S&P 500, el VIX, ha estado sólo a la baja, alcanzando un nivel cercano a la línea de base de 80 $.71. ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2024/02/https-3a-2f-2fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984-s3-amazonaws-com-2fpublic-2fimages-2f36a701b7-ec6a-4963-bb8b-381331cfebc5_1600x754-png.jpg)*Fuente: [Índice de volatilidad de criptomonedas](https://cvi.finance/#index)* Al igual que el VIX, las lecturas altas del CVI suelen asociarse a condiciones de mercado adversas. Hoy en día, el CVI se encuentra en niveles similares a los que tenía cuando ETH formó su fondo de ciclo potencial de junio a julio de este año. **Es necesario que la volatilidad y la incertidumbre en los mercados de criptomonedas se reduzcan para que se forme un fondo. Las lecturas bajas del IVC proporcionan la confirmación de esta baja volatilidad.** Si realmente se está formando un fondo, esperaremos que el IVC continúe cayendo, como lo hizo antes del 7 de noviembre, el día en que la saga FTX realmente comenzó a desarrollarse. --- ### **5. Smart Money Stablecoin Holdings Down** Smart Money’s allocations to stablecoins have been down-only after peaking at 38% on November 9. ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2024/02/https-3a-2f-2fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984-s3-amazonaws-com-2fpublic-2fimages-2fd45c23cc-ee73-4772-b36a-d1a56cdcd582_1600x589-png.jpg)[Nansen](https://pro.nansen.ai/smart-money/holdings)El resto del mes de noviembre vio cómo el dinero inteligente pasaba de una mayor concentración de stablecoins en las carteras a los niveles actuales. En la actualidad, las stablecoins representan el 27% de los saldos de las carteras de Smart Money. De forma similar a cómo los titulares de stablecoins se deshicieron de Tether, los titulares de criptoactivos realizaron la transición a stablecoins cuando se cuestionó el valor futuro de sus criptoactivos. **Invertir en stablecoins permite a los titulares de criptoactivos mitigar el riesgo y limitar las posibles caídas de la cartera, al tiempo que mantiene los fondos en la cadena y permite a las ballenas redistribuir fácilmente el capital a medida que se sienten más cómodas con las condiciones del mercado.** Si bien la concentración de stablecoin en las carteras de dinero inteligente tiene un largo camino por recorrer hasta que vuelva a alcanzar los niveles inferiores al 9% que tocó en abril de este año cuando ETH subió a 3,5 $, es necesario que se produzcan detracciones en la asignación de stablecoin por parte del dinero inteligente antes de que se pueda formar un fondo por completo. Actualmente, esta estadística tiende hacia territorio alcista. --- #### **Pasos-acción** - 📖** Lee **[El artículo del miércoles de Ben: ¿Ha muerto Solana?](https://newsletter.banklesshq.com/p/is-solana-dead)