¿Desenmarañamiento del orden mundial? | Rana Foroohar

¿Qué ocurre cuando la mayor economía del mundo decide poner patas arriba el propio sistema que construyó?

Esa es la pregunta que exploramos con Rana Foroohar, columnista del Financial Times y analista económica de la CNN, en uno de nuestros episodios más oportunos y consecuentes hasta la fecha.

Estamos siendo testigos de algo que rara vez ha ocurrido en la historia moderna: un intento intencionado de deshacer el orden económico mundial. Y la persona que lidera esa carga es, por supuesto, Donald Trump.

Día de la Liberación: The Day the Music Stopped

El 10 de abril -lo que algunos llaman ahora "Día de la Liberación"- los mercados se asustaron. Las acciones cayeron. El rendimiento de los bonos se disparó. El dólar se desplomó. Y no fue sólo ruido. Fue una señal.

¿El catalizador? La dramática escalada de aranceles de Trump, no sólo contra adversarios como China, sino también contra los aliados de Estados Unidos. La medida marcó un claro alejamiento del consenso posterior a Bretton Woods de que la globalización -por desordenada que fuera- era un bien neto. De repente, el sistema construido sobre la externalización de la producción y la importación de bienes a cambio de la exportación de dólares se ponía en cuestión.

Y esa cuestión es más grande que Trump.

El dilema de Triffin, en tiempo real

Durante décadas, Estados Unidos ha tenido lo que los economistas llaman el "privilegio exorbitante": emitir la moneda de reserva mundial mientras registraba déficits comerciales estructurales. Funcionó para los mercados de capitales. Funcionó para los propietarios de activos. Pero no funcionó para grandes franjas de la clase trabajadora estadounidense. Y el mandato político de Trump -especialmente entre los estados del Cinturón del Óxido ahuecados por la deslocalización- parece ser deshacer ese trade-off.

Como explicó Rana, este momento no se trata sólo de aranceles o de Trump. Se trata de un cambio de péndulo. Después de 40 años de ortodoxia económica neoliberal, centrada en la eficiencia, la externalización y la financiarización, estamos entrando en una nueva era de nacionalismo económico, regionalismo y resiliencia.

Fabricación, pero de alta tecnología

¿Es viable la deslocalización? ¿Pueden los estadounidenses -muchos de los cuales trabajan ahora en servicios o campos creativos- volver realmente a la fabricación?

Sí... pero no de la forma en que solía ser.

Las fábricas de hoy en día funcionan con fabricación aditiva, cadenas de suministro optimizadas con IA y datos en tiempo real que fluyen desde los sensores de los motores a reacción hasta los modelos de aprendizaje automático de las fábricas. En palabras de Rana: "

Este impulso a la deslocalización no es solo por el empleo. Se trata de resiliencia. La pandemia y las tensiones geopolíticas lo dejaron claro: las frágiles cadenas de suministro mundiales pueden romperse rápidamente. En un mundo fragmentado y multipolar, la redundancia no es despilfarro, es supervivencia.

¿Estados Unidos es un mercado emergente?

Una de las partes más provocativas de la columna de Rana en el FT -y de esta entrevista- es su comparación de Estados Unidos bajo Trump con un mercado emergente.

Piénsalo:

• Cambios de política repentinos e impredecibles
• Mercados azotados por las declaraciones de un solo líder
• Representantes comerciales que contradicen al presidente en tiempo real
• Disminución de la confianza en las instituciones

Estos son rasgos que se asocian más a menudo con Turquía o Brasil que con EE.UU. Pero aquí estamos. Y el mercado de bonos lo está notando. Los inversores ya no tratan de la misma manera a los bonos del Tesoro estadounidense como un activo "sin riesgo". El oro ha subido. El riesgo se está revalorizando.

Y todo esto plantea la incómoda pregunta: ¿Ha empezado el mundo a protegerse de la inestabilidad estadounidense?

El lugar de las criptomonedas en todo esto

Aunque este episodio no estaba centrado en las criptomonedas, existe una conexión innegable. A medida que los sistemas tradicionales se fracturan, el cripto representa una capa emergente, no soberana, para las finanzas globales.

Al cripto no le importan los aranceles. No está en deuda con un banco central. No tiene fronteras por diseño. Y aunque no puede fabricar iPhones o vacunas, ofrece un sistema de liquidación que minimiza la confianza, en un momento en que la confianza institucional se está erosionando.

Esto no significa que el cripto sustituya al fiat. Pero en un mundo en el que la arquitectura financiera global está siendo cuestionada, el cripto representa una alternativa, no sólo una inversión.

The Bigger Picture

No se trata sólo de Trump o de 2024 o de aranceles. Se trata de un cambio de fase en la economía mundial. Rana apunta a un "mundo tripolar" emergente, en el que Estados Unidos, Europa y China forman cada uno su propia órbita económica.

Es complicado. Es incierto. Y, desde luego, no tiene precio.

¿A dónde nos dirigimos? Depende de en quién confíes más: el mercado de bonos, el Presidente... o tu instinto.