Arthur Hayes - La impresión de dinero y la criptoapuesta

En este episodio de Bankless, Arthur Hayes vuelve con una tesis que llega al corazón tanto de la macroeconomía como de la criptoeconomía. Según Hayes, EE.UU. está experimentando una transformación monetaria masiva, que supone el fin de los bonos del Tesoro de EE.UU. como activo de reserva mundial y marca el comienzo de una nueva era definida por los controles de capital, la represión financiera e, irónicamente, un mercado de criptomonedas en auge.

La acción del precio de Ethereum y el contexto macro

Empezamos con un guiño al repentino repunte del 50% de Ethereum. Hayes lo atribuye a la naturaleza humana: los activos odiados rebotan con más fuerza. ETH había sido el saco de boxeo del último ciclo, y su reciente acción de precios es sólo el comienzo de una tendencia más profunda, cree. A pesar de no comprar más, Hayes dice que está largo de ETH y optimista sobre su futuro, aunque la verdadera historia se encuentra en el panorama macro.

De Bretton Woods al Petroyuan

Hayes nos lleva a través de una fascinante lección de historia monetaria posterior a la Segunda Guerra Mundial -desde Bretton Woods y el dólar respaldado por oro, al acuerdo del petrodólar con Arabia Saudita, a lo que él llama la era "Petro-yuan" iniciada por la devaluación de la moneda de China en 1994. En esta era, China y otros países asiáticos acumularon tesoros a cambio de acceso a las materias primas mundiales. ¿Cuál fue el resultado?

La doctrina Trump y el cambio de fase monetaria

Según Hayes, las políticas económicas de Donald Trump marcan un intento consciente de invertir esta tendencia de décadas. Su equipo -incluidos asesores como J.D. Vance- cree que el abandono del patrón oro en 1971 marcó el inicio del declive de Estados Unidos. ¿El objetivo? Eliminar los bonos del Tesoro de Estados Unidos como activo de reserva mundial y sustituirlos -con el tiempo- por oro o incluso Bitcoin.

Pero los aranceles, dice Hayes, son demasiado tóxicos políticamente. Los estadounidenses no pueden soportar la inflación de precios que conllevan. En lugar de eso, Estados Unidos puede buscar controles de capital: gravar la propiedad extranjera de activos estadounidenses, restringir el acceso a bienes raíces o acciones y, en última instancia, remodelar el flujo de capital global.

Cripto como la válvula de escape

A medida que el capital huye de los activos estadounidenses o se ve forzado a salir, y a medida que la Fed inevitablemente vuelve a la flexibilización cuantitativa para tapar la brecha, el cripto se beneficia enormemente. En palabras de Hayes: "compren todo". Pero especialmente Bitcoin y oro. Si se imponen controles de capital, los inversores extranjeros venderán bonos del Tesoro, desencadenando más volatilidad y más combustible de impresión para los criptoactivos.

Hayes cree que el negocio es simple: poseer los únicos activos que los gobiernos no pueden degradar o confiscar. Eso significa Bitcoin y oro.

Un futuro monetario dual

¿Podríamos estar dirigiéndonos hacia un mundo con dos sistemas monetarios? Uno liderado por Estados Unidos y otro por China? Hayes cree que sí. Pero en cualquiera de los dos sistemas, los verdaderos ganadores serán los que opten por no participar, los que almacenen valor en activos neutrales y resistentes a la censura.

El pivote político de las criptomonedas

También hablamos del sorprendente cambio a favor de las criptomonedas en la política estadounidense. El equipo de Trump está abrazando el cripto, no por ideología, sino porque es políticamente útil. Hayes advierte de que, si bien esto puede conducir a una regulación más favorable, también puede servir a grandes incumbentes como Coinbase y BlackRock en lugar de fomentar la innovación sin permisos.

Dónde está colocando sus apuestas Hayes

¿La cartera de Arthur? 60% Bitcoin, 20% ETH, el resto en otros criptoproyectos, oro físico, mineros de oro y T-bills a corto plazo. No toca los bonos a largo plazo. También está construyendo un fondo de LBO cripto-nativo para recoger empresas con flujo de caja positivo y convertirlas en SPACs a medida que Wall Street se calienta de nuevo a cripto.

Toma Final

Este episodio es una clase magistral de ingeniería macro-financiera con cripto en su núcleo. Tanto si crees que los bonos del Tesoro están fritos como si no, Hayes presenta un caso convincente: si el sistema monetario mundial se está fragmentando, el cripto es el caballo más rápido.

Este episodio es una clase magistral de ingeniería macrofinanciera con el cripto en el centro.