# Calificaciones de tokens sin banco | febrero de 2023 *Author: Ben Giove, Jack Inabinet* *Published: Feb 3, 2023* *Source: https://www.bankless.com/es/bankless-token-ratings-february-2023-2* --- **Querida Nación sin Bancos,** ¡Es el primer viernes del mes, lo que significa que es hora de una actualización de Token Ratings! Esta vez tenemos novedades interesantes (más abajo) y una ración extra de cobertura 🎉 Este mes cubrimos: - 🆕 GNS, CANTO, MAGIC, SWISE, NEWO - 🔄* *DYDX, LDO, RPL, SUSHI Como siempre, la primera ficha está abierta para todo el mundo, el resto son exclusivas para ✨[***Suscriptores Premium de Bankless***](https://newsletter.banklesshq.com/subscribe)✨. **- Bankless Team** --- Este informe inicia la cobertura de analistas sobre GNS, CANTO, MAGIC, SWISE y NEWO. También actualiza la cobertura de DYDX y reitera la de LDO, RPL y SUSHI. A continuación, analizaremos los fundamentos de cada calificación profundizando en los catalizadores impulsores y su posible impacto en el precio del token. También ofrecemos una visión general de muchos de los tokens que cubrimos a través de la Biblia de Tokens Bankless. *📓 Acceso a la Biblia de Tokens al final de este informe. *[*¡Sólo Bankless Premium!*](https://newsletter.banklesshq.com/subscribe)*Las posiciones del Fondo Bankless y sus respectivas tesis de inversión también se incluyen en la Biblia de Tokens (más sobre esto más adelante).* La Biblia del Token es la "hoja de trucos" de un inversor, ya que es una ventanilla única donde se puede acceder a todas las calificaciones y notas históricas de cada token cubierto por el equipo de analistas. --- ## **Explaining Our Rating Scales and** **Escalas de Riesgo** Antes de sumergirnos en la cobertura y las calificaciones, vamos a tomarnos un momento para explicar nuestra escala de calificación. Las calificaciones reflejan cómo esperamos que se desempeñe cada token en un horizonte de tiempo específico (3 o 6 meses) en relación con el rendimiento de ETH. No es indicativo de nuestra opinión sobre el potencial a largo plazo de cada ficha. La escala de calificación es la siguiente: ✅ **Sobreponderar:** Esperamos que esta ficha supere a ETH. ➖ **Neutral:** Esperamos que este token tenga un rendimiento similar al de ETH. ❌ **Inferior a la ponderación:** Esperamos que este token tenga un rendimiento inferior al de ETH. A partir de esta edición, también introducimos calificaciones de riesgo. Estas calificaciones de riesgo representan nuestra evaluación holística de los riesgos asociados con cada token, incluidos factores como la tracción del producto, la valoración y la liquidez del token. El riesgo de cada proyecto se mide en relación con los otros tokens cubiertos en la Biblia de los tokens. La escala de riesgo es la siguiente: 🟢 **Riesgo bajo:** Perfil de riesgo más bajo en relación con otros cubiertos aquí. 🟡 **Riesgo moderado:** Perfil de riesgo medio en relación con otros cubiertos aquí. 🔴 **Riesgo elevado:** Perfil de riesgo más elevado en relación con otros cubiertos aquí. --- ## **✅ Sobreponderar** *Estos son tokens que creemos que superarán a ETH.* ### **Gains Network (GNS)** *Autor: Jack Inabinet* - Tipo: Inicio de Cobertura - Calificación de Riesgo: Medio - Horizonte temporal de la calificación: 6 meses - Sector: DeFi - Perpetuals DEX - VFD actual: $192.1M *Iniciamos la cobertura de GNS con una calificación de sobreponderar.* #### Descripción general del catalizador: La cobertura de GNS se inicia con una calificación de sobreponderar debido al exitoso lanzamiento del protocolo en Arbitrum. La bolsa gTrade de Gains Network ofrece a los usuarios la posibilidad de apalancarse hasta 30-150x en una amplia variedad de alts, bluechips y acciones, ¡con un apalancamiento de 1000x en pares Forex! Anteriormente en Polygon, el Protocolo [desplegado](https://twitter.com/GainsNetwork_io/status/1609330146699272192?s=20&t=_d2JzUrIDu3ABBieimRmvQ) a Arbitrum One el 31 de diciembre y TVL no ha hecho más que subir desde entonces, aumentando un 133% hasta los 45M$. En el momento del análisis, el recién lanzado despliegue de Arbitrum [componía](https://defillama.com/protocol/gains-network) el 61% del TVL de Gains Network, con la bóveda gDAI del Protocolo convirtiéndose en el [mayor tenedor de DAI](https://twitter.com/GainsNetwork_io/status/1620564651833495558?s=20&t=_d2JzUrIDu3ABBieimRmvQ) en Arbitrum. #### Potencial impacto en el precio: ¡El TVL de Arbitrum ha estado en racha! El éxito de la exclusiva estructura de comisiones GLP de GMX ha atraído grandes cantidades de criptomonedas estables y de primera clase a la cadena, proporcionando efectos de red de viento de cola a otros protocolos. Un número creciente de proyectos de éxito han traído la adopción nativa a la cadena, incluyendo TreasureDAO, Radiant, Camelot, y Rage Trade. Las continuas entradas en el universo Arbitrum proporcionarán una mayor cantidad de garantías disponibles para gTrade. Gains Network está bien posicionada para seguir atrayendo la atención de los operadores nativos de DeFi de los productos de la competencia (es decir, GMX), debido al aumento del apalancamiento, una gama mucho más amplia de tickers negociables, y el uso de garantías cripto-nativas, proporcionando un apoyo continuo para la fijación de precios GNS. ### **Lido (LDO)** *Autor: Ben Giove* - Tipo: Reiteración - Calificación de Riesgo: Bajo - Horizonte temporal de la calificación: 3 meses - Sector: Liquid Staking - Current FDV: $2.3B *Reiteramos nuestra calificación de sobreponderar sobre LDO.* #### Catalyst Overview: LDO mantiene su sobreponderación debido a la próxima actualización de la red Shanghai. Shanghai es una de las actualizaciones más esperadas en la historia de Ethereum, ya que permitirá retiros de staking. En el momento de escribir estas líneas, el 14,2% del suministro de ETH está estacado, y los protocolos de estaca líquida representan una cuota del 33,3% de los depósitos. Lido es el mayor staker de la cadena Beacon, con una cuota del 29,2% de ETH estacado y una cuota del 87,7% dentro del staking líquido. #### Potencial impacto en el precio: Shanghai debería ayudar a impulsar un crecimiento significativo de los ingresos de Lido, ya que al desestabilizar completamente el staking, la actualización debería conducir a una afluencia significativa a los LSD. Mientras que la cuota de mercado de Lido ha tendido a la baja desde la fusión, y se enfrentará a una creciente presión competitiva y social para diversificar la participación, las entradas masivas en la participación líquida en los próximos meses significa que el protocolo todavía debe beneficiarse de una "marea creciente levanta todos los barcos" environment. ### **Rocket Pool (RPL)** *Autor: Ben Giove* - Tipo: Reiteración - Calificación de Riesgo: Bajo - Horizonte temporal de la calificación: 3 meses - Sector: Liquid Staking - VFD actual: $800.5M *Reiteramos nuestra calificación de sobreponderar RPL.* #### Catalyst Overview: RPL mantiene su sobreponderación debido a la próxima actualización de la red de Shanghái. Como se ha comentado anteriormente, Shanghái está a punto de provocar una afluencia de depósitos para los emisores de LSD, ya que las retiradas reducirán totalmente el riesgo de las estacas. Rocket Pool tiene actualmente una cuota del 2,3% y del 6,9% del total de depósitos de la cadena Beacon y de estaca líquida, respectivamente. #### Potencial impacto en el precio: Shanghai está listo para catalizar las entradas en Rocket Pool, y el protocolo descentralizado debería beneficiarse no sólo del crecimiento del sector en su conjunto, sino también del importante impulso social para diversificar la estaca. Además, Rocket Pool se beneficiará de su próxima actualización de Atlas, que reducirá de 16 a 8 el requisito de garantía de ETH de los operadores de minipool. Este esperado aumento de la oferta de rETH provocará un aumento de la demanda de RPL, que debe ser avalado por los operadores de minipool para su uso como seguro de tajada. ### **Canto (CANTO)** *Autor: Ben Giove* - Tipo: Inicio de Cobertura - Calificación de Riesgo: Alto - Horizonte temporal de la calificación: 6 meses - Sector: L1 - VFD actual: $555.2M *Iniciamos la cobertura de CANTO con un rating de sobreponderar.* #### **Catalyst Overview:** CANTO recibe este rating debido a las expectativas de crecimiento continuado del ecosistema. Canto ha registrado importantes flujos de liquidez al inicio de 2023, con más de 104 millones de dólares en activos transferidos a la red desde Ethereum hasta la fecha. La L1 también ha experimentado un crecimiento significativo en otros indicadores clave de rendimiento, como las direcciones activas, las transacciones y las comisiones. Canto también está experimentando un aumento en el número de participantes en el Canto Online Hackathon, con la quinta temporada del evento con más de 80 inscripciones en comparación con las 13 de la cuarta temporada. #### **Potential Price Impact:** El ecosistema de Canto parece que crecerá en los próximos meses, ya que la liquidez está fluyendo hacia la red y cada vez más desarrolladores están aprovechando las primitivas DeFi integradas en la red. Si bien la inflación de las emisiones de minería de liquidez podría ejercer cierta presión a la baja sobre el token, un aumento de la demanda de CANTO a medida que la red crece debería ayudar a compensar parte de esta potencial presión de venta. ### **Treasure DAO (MAGIC)** *Autor: Ben Giove* - Tipo: Iniciación a la Cobertura - Calificación de Riesgo: Medio - Horizonte temporal de la calificación: 6 meses - Sector: GameFi - VFD actual: $689.8M *Iniciamos la cobertura de MAGIC con un rating de sobreponderar.* #### **Catalyst Overview:** MAGIC recibe este rating debido al crecimiento esperado en los ecosistemas Treasure y Arbitrum. Hay numerosos catalizadores de crecimiento en el horizonte dentro del ecosistema Treasure, como un aumento en la adopción de The Beacon, un juego RPG, y el lanzamiento de MagicSwap V2, un AMM que soportará operaciones ERC-20 y ERC-721 dentro de un único router. Arbitrum, la L2 en la que se basa Treasure, también experimentará importantes flujos de entrada en los próximos meses tras el lanzamiento del token Arbitrum y los subsiguientes programas de incentivos. #### **Potential Price Impact:** El continuo crecimiento de juegos como The Beacon y el lanzamiento de MagicSwap deberían impulsar el valor a largo plazo de MAGIC, que se utiliza como dinero dentro del ecosistema de Treasure. Treasure también debería beneficiarse del lanzamiento del token de Arbitrum, del que es probable que obtenga una asignación considerable a través de un airdrop directo o de la gobernanza. Además, MAGIC debería beneficiarse de una menor incertidumbre en torno a los desbloqueos, ya que el 26 de enero se completó un desbloqueo de suministro del 14,3%. ### **StakeWise (SWISE)** *Autor: Ben Giove* - Tipo: Inicio de Cobertura - Calificación de Riesgo: Alto - Horizonte temporal de la calificación: 6 meses - Sector: Liquid Staking - FDV actual: $150.1M *Iniciamos la cobertura de SWISE con una calificación de sobreponderar.* #### **Catalyst Overview:** StakeWise recibe esta calificación debido a la actualización de Shanghái y el lanzamiento de StakeWise V3. La actualización de Shanghái de Ethereum eliminará por completo el riesgo de las apuestas al permitir las retiradas y, como resultado, catalizará un auge de las apuestas líquidas. StakeWise es actualmente el quinto mayor proveedor de staking líquido, con una cuota de mercado del 1,3% dentro del sector y representa el 0,4% de todos los depósitos de Beacon Chain. Aunque actualmente utiliza un modelo de dos tokens con validación autorizada, en los próximos meses StakeWise está listo para lanzar V3, que permitirá la validación sin permisos mediante el uso de bóvedas aisladas (similares a las piscinas Uniswap o Fuse). #### **Potencial impacto en el precio:** Shanghai y el lanzamiento de V3 están a punto de conducir a un crecimiento significativo en la cuota de mercado y los ingresos de StakeWise, con la descentralización y la personalización del protocolo que probablemente atraiga tanto a stakers como a validadores. Además, el valor creado por V3 debería acumularse más fácilmente para los titulares de tokens, ya que una actualización de tokenomics propuesta apoyada por el equipo central permitirá a los titulares de SWISE ganar una comisión de participación de una bóveda individual a cambio de apostar sus tokens como seguro de corte. ### **New Order DAO (NEWO)** *Autor: Ben Giove* - Tipo: Inicio de Cobertura - Calificación de Riesgo: Alto - Horizonte temporal de valoración: 6 meses - Sector: Venture DAO - VFD actual: $25.0M *Iniciamos la cobertura de NEWO con un rating de sobreponderar.* #### **Catalyst Overview:** New Order DAO recibe este rating debido al crecimiento de [Redacted] Cartel y Y2K Finance. Los dos proyectos incubados más importantes de New Order son [Redacted] Cartel, un conglomerado DeFi, y Y2K Finance, un protocolo para cubrir/especular con el riesgo de los activos vinculados, con los dos cotizando en FDVs de $198M y $41M respectivamente. New Order posee el 5% de la oferta de BTRFLY y el 10% de la oferta de Y2K, con un valor combinado de sus participaciones de unos 14,0 millones de dólares a precios actuales. #### **Potential Price Impact:** El crecimiento continuado de Redacted y Y2K debería contribuir a la acumulación de valor a largo plazo para la tesorería de DAO y los casilleros de veNEWO, que en el futuro ganarán el 20% del rendimiento generado por todos los activos de tesorería, incluidas estas posiciones. El éxito de estas dos incubadoras de alto perfil también debería ayudar a aumentar la capacidad de New Order para atraer e incubar proyectos de alta calidad en el futuro. Además, NEWO también debería beneficiarse de una reducción del descuento con respecto a RFV, ya que con un MC de 5,9 millones de dólares, el token cotiza con un descuento de 2,4x con respecto al valor de estas posiciones por sí solas. --- ## **➖ Neutral** *Estos son tokens que creemos que se comportarán en línea con ETH.* ### **dYdX (DYDX)** *Autor: Jack Inabinet* - Tipo: Upgrade - Risk Rating: Medio - Horizonte temporal de las valoraciones: 3 meses - Sector: DeFi - Perpetuals DEX - VFD actual: $3.6B *Estamos actualizando DYDX de infraponderar a neutral.* **Descripción general de catalizadores:** DYDX se está actualizando debido al aplazamiento de los inminentes desbloqueos de tokens. Después de [anunciar](https://dydx.foundation/blog/lock-up-extension) que los 150M de desbloqueos de DYDX programados para febrero se pospondrían hasta diciembre de 2023, con un 30% de los 150M de tokens DYDX originales programados para desbloquearse el 1 de diciembre y el resto a través de desbloqueos mensuales a partir de entonces, se eliminó una importante presión potencial de suministro de la ecuación de precios de DYDX. Actualmente, la oferta de DYDX en circulación es de 148 millones: ¡los desbloqueos programados habrían duplicado esta cifra! El factor determinante de la calificación de infraponderación de Bankless fueron los desbloqueos inminentes, que ahora no son un factor a corto plazo. **Impacto potencial en el precio:** ¡Note la línea de tiempo de calificación de 3 meses, anon! Aunque el precio de DYDX probablemente se apreciará a corto plazo, el equipo está empleando medidas provisionales de emergencia para proteger el precio del token, que actualmente ha bajado un 88% desde su ATH. dYdX V4 se lanzará como una cadena independiente basada en Cosmos. Si el equipo tiene la intención de utilizar DYDX como el token de pago de su cadena, es crucial inflar el PRECIO del token tanto como sea posible para evitar inflar la OFERTA de tokens para asegurar la red; el aplazamiento de los desbloqueos muestra que esta puede ser su intención. DYDX sigue enfrentándose a vientos en contra estructurales a largo plazo debido a los inminentes desbloqueos y a la posible inflación de fichas para asegurar la cadena dYdX. --- ## **❌ Infraponderar** *Estos son los tokens que creemos que tendrán un rendimiento inferior a ETH en los próximos seis meses.* ### **SushiSwap (SUSHI)** *Autor: Jack Inabinet* - Tipo: Reiteración - Calificación de Riesgo Relativo: Alto - Horizonte temporal de las valoraciones: 6 meses - Sector: DeFi - Spot DEX - VFD actual: $349.3M *Reiteramos nuestra calificación de infraponderar sobre SUSHI.* #### Visión general de catalizadores: SUSHI sigue enfrentándose a fuertes vientos en contra tras el Protocolo [votado](https://snapshot.org/#/sushigov.eth/proposal/0x64c5c6cdb74a1ebafe8e808ba69bd51ff70938b7db791ca8a05b37736541d147) para desviar el 100% de los ingresos por tasas de protocolo a la tesorería. El jefe de cocina de SushiSwap, Jared Gray, señaló en diciembre que el fracaso a la hora de diversificar la tesorería de la comunidad, a pesar de los esfuerzos por recortar gastos, dejaba al proyecto con aproximadamente un año y medio de margen para sus operaciones. Aprovechando el 100% de los ingresos del protocolo, Gray esperaba permitir un funcionamiento continuo en un futuro previsible. Antes de este cambio, el 90% de los ingresos se destinaba a los creadores de xSUSHI y el 10% a la tesorería. Actualmente, el equipo de SushiSwap incurre en unos gastos anuales de 5 millones de dólares. #### Potencial impacto en el precio: La reducción de la cuota de Kanpai eliminó una influencia positiva en el precio de SUSHI. Si bien es posible argumentar que al hacerlo, SushiSwap reforzó su longevidad y el movimiento puede ser visto como un positivo neto, creemos que esta acción da fe de las luchas en curso que enfrenta el Protocolo. SushiSwap está boqueando por su último aliento de aire, no participar en la gobernanza astuta. En un mercado saturado con nombres más establecidos y DEXs advenedizos por igual, SushiSwap simplemente está perdiendo su ventaja. Aunque Gray ve hasta 1,5 años de recorrido, las condiciones volátiles del mercado de criptomonedas podrían truncar esta proyección. Actualmente, casi el 90% de la tesorería de SushiSwap está [compuesta](https://tokenterminal.com/terminal/projects/sushiswap/composition-by-contract) de activos no estables, con un 84% representado por tokens SUSHI y xSUSHI nativos. Las continuas luchas en SushiSwap no serían un buen augurio para el valor de SUSHI o la pasarela. SUSHI podría estar en las últimas. --- ## **🏦 Introducing Bankless Fund** The Token Ratings and Token Bible are getting an upgrade. ¡Nos complace anunciar que estamos integrando Bankless Fund, un club de inversión privado formado por miembros del equipo Bankless, en Token Bible! El Fondo Bankless es la forma en que ponemos nuestra propia piel en el juego con nuestras valoraciones de tokens, ya que toma posiciones largas en lo que creemos que son nuestras sobreponderaciones de mayor convicción, mayor recorrido alcista (y por lo tanto mayor riesgo). Los suscriptores Premium de Bankless obtendrán un vistazo exclusivo detrás de la cortina, ya que publicaremos nuestra tesis detrás de cada inversión del Fondo Bankless en la Biblia de Tokens. **NOTA: NO SE PUEDE INVERTIR EN EL FONDO BANKLESS. **Si quieres leer más sobre Bankless Fund, haz clic [aquí](https://newsletter.banklesshq.com/p/bankless-fund-101). --- ## **📓 Bankless Token Bible** Tu recurso esencial para subir de nivel en cripto tokens y análisis. [Accede a Bankless Token Bible](https://docs.google.com/spreadsheets/d/1t2x0FMSo65Bxi0n3MCfrDSfr253y0xdovVkavNUdvAU/edit?usp=sharing) Tokenens cubiertos adicionales - Sus valoraciones son las siguientes: - UNI: Sobreponderar ✅ - DPX: Sobreponderar ✅ - BTRFLY: Sobreponderar ✅ - GMX: Sobrepeso ✅ - AAVE: Sobrepeso ✅ - RBN: Sobrepeso ✅ - MATIC: Sobrepeso ✅ - BNB: Sobrepeso ✅ - ENS: Sobrepeso ✅ - INDEX: Sobrepeso ✅ - ATOM: Sobreponderar ✅ - CRV: Neutral ➖ - OP: Neutral ➖ - MPL: Neutral ➖ - SNX: Neutral ➖ - PERP: Neutral ➖ - FXS: Neutral ➖ - SAND: Infraponderar ❌ - APT: Infraponderar ❌ - AXS: Infraponderar ❌ - SOL: Infraponderar ❌ - MKR: Infraponderar ❌ - COMP: Infraponderar ❌ - AVAX: Infraponderar ❌ - APE: Infraponderar ❌ - IMX: Infraponderar ❌ - ILV: Infraponderar ❌ --- #### **¿Por qué obtuvo este informe?** Porque usted [te suscribiste a Bankless](https://bankless.substack.com/about) e hiciste un esfuerzo por subir de nivel [utilizando protocolos DeFi](https://newsletter.banklesshq.com/p/-guide-3-tactics-and-tools). 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