# 100T Case for Crypto

*Author: Lucas Campbell*
*Published: Jan 17, 2022*
*Source: https://www.bankless.com/es/100t-case-for-crypto*

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Querida nación Bankless,

Hace dos años, publiqué mi primer artículo en Bankless titulado "[El caso del billón de dólares para ETH](https://bankless.ghost.io/the-trillion-dollar-case-for-eth-eb6/)"

El artículo repasaba un experimento mental básico sobre cómo la demanda de ETH como garantía en DeFi impulsaría a Ethereum a una valoración de un billón de dólares.

ETH cotizaba a una valoración de 15.000 millones de dólares en ese momento, y el ecosistema era una fracción de lo que es hoy. Era una tesis muy simple basada en una tendencia existente.

El experimento mental no tenía en cuenta nada más que el hecho de que ETH estaba siendo bloqueado en protocolos financieros construidos en la red. Ni EIP 1559, ni Proof of Stake, ni nada, solo la demanda de ETH como garantía para un nuevo sistema financiero.

Ese era el caso de uso del billón de dólares.

Así que es surrealista echar la vista atrás y ver lo lejos que hemos llegado. Las criptomonedas son ahora una clase de activos de varios billones de dólares, Ethereum está cómodamente asentado en una capitalización de mercado de 12 cifras, y ahora soy el editor de la publicación que compartió mi artículo hace años.

Alcanzar una valoración de un billón de dólares en Ethereum ya no parece descabellado. De hecho, parece inevitable. Pero lo más importante es que apenas se está arañando la superficie del potencial de esta industria.

Recientemente, ha habido una buena cantidad de incertidumbre con la previsión de la Fed de múltiples subidas de tipos. [La criptomoneda ha caído como consecuencia de ello](https://bankless.ghost.io/its-just-another-week/). La buena noticia es que en realidad no importa. El aumento de los tipos de interés es un catalizador a corto plazo en un juego a largo plazo.

**A largo plazo, el cripto es una clase de activos de 100T$**.

Como parte de mi segundo aniversario por publicar en Bankless, explicaré por qué este será el caso a través de un experimento mental similar y muy simple.

Sólo tiene en cuenta dos factores: (1) Una de las mayores transferencias de riqueza en la historia moderna y (2) un reciente documento académico que plantea la hipótesis de cómo los mercados se mueven en función del flujo de capital.

## **La mayor transferencia de riqueza en la historia moderna**
Según [este estudio](https://info.cerulli.com/HNW-Transfer-of-Wealth-Cerulli.html), los baby boomers están a punto de transferir más de 68T$ a los Millennials y Gen X en las próximas dos décadas. Se le conoce como [La](https://www.cnbc.com/2019/10/21/what-the-68-trillion-great-wealth-transfer-means-for-advisors.html) [Gran](https://www.justvanilla.com/blog/the-great-wealth-transfer) [Riqueza](https://www.forbes.com/sites/markhall/2019/11/11/the-greatest-wealth-transfer-in-history-whats-happening-and-what-are-the-implications/)[Transferencia](https://www.wealthmanagement.com/investment/will-millennials-disrupt-greatest-wealth-transfer-history) y será una de las mayores transferencias de riqueza de la historia moderna.

Es todo lo que necesitamos saber por ahora. Tengámoslo en mente.

![](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/5bd3fd69-d7b8-483f-9575-89769b712cfe_451x485.png)
## **La hipótesis del mercado inelástico**
El año pasado, un interesante artículo empezó a circular entre la comunidad inversora.

El documento fue escrito por Xavier Gabaix y Ralph S. J. Koijen que planteaba la hipótesis de cómo los activos se mueven en función de las entradas y salidas de capital.

Se hizo la afirmación de que los activos no se mueven 1:1, lo que significa que la compra de $ 1 de un activo no se correlaciona con el aumento de su valoración de mercado en $ 1.

En cambio, la reacción es más bien inelástica donde una compra de $ 1 aumenta la valoración en $ X, dependiendo del activo y su liquidez. Si llevas suficiente tiempo en cripto, este concepto debería resultarte bastante familiar. Según el estudio, el mercado de valores tiene un factor de inelasticidad de mercado de alrededor de 8, lo que significa que 1 $ de capital aumentará la capitalización del mercado en 8 $.

Esto se debe al hecho de que hay un grado de iliquidez, ya que los hogares y las instituciones poseen ciertos activos sin intención de vender, lo que provoca volatilidad en los movimientos de precios. A continuación, siguen adelante para demostrar teórica y empíricamente por qué este es el caso.

**Lo llaman la hipótesis del mercado inelástico.**

Interesantemente, nosotros [publicamos un artículo](https://bankless.ghost.io/why-eth-will-hit-20k/) en el boletín Bankless en octubre de 2021 de Nilo Orlando que aplicaba este marco para calcular la inelasticidad del mercado de Bitcoin y otros criptoactivos. Es más difícil identificar la inelasticidad exacta para Bitcoin dado que no tenemos casi la misma cantidad de datos; sin embargo, la conclusión fue *tentativamente* alrededor de ~20.

Esto significa que $1 que fluye en Bitcoin* *aumenta su capitalización de mercado en $20. Esto tiene sentido ya que Bitcoin (*y el mercado de criptomonedas en su conjunto*) es significativamente más volátil que el mercado de valores.

Probablemente estés empezando a ver a dónde queremos llegar con esto.

## **$100T Napkin Math**
Hay $68T de capital que terminará en manos de millennials y Gen X en los próximos veinte años.

Si bien una cantidad significativa será entregada a ellos en forma de acciones, bienes raíces, bonos y más, esto plantea la pregunta: **¿Cuánto de esto fluirá en cripto?**

Es probablemente una suposición segura que una cantidad marginal de esos $68T ya está en cripto activos-si es que hay alguno. Los Baby Boomers no son conocidos por su interés en el dinero mágico de Internet. También podemos imaginar que los Millennials y la Generación X son significativamente más abiertos y optimistas sobre el cripto. Y es probable que no quieran tener bonos del Estado con un rendimiento negativo.

En su lugar, querrán tener [bonos de Internet](https://bankless.ghost.io/eth-the-internet-bond/).

Aquí es donde comienza nuestro experimento mental.

¿Cuánto de los 68T$ de capital acabará en cripto? Y ¿cuál es el efecto sobre la capitalización de mercado cuando tenemos en cuenta la hipótesis de la inelasticidad del mercado?

Empecemos por lo pequeño.

Si el 0,1% de los $68T termina fluyendo hacia el cripto, eso significaría que habría $68B entrando en el mercado.

Si aplicamos nuestro factor de inelasticidad de 20, esto significaría que la capitalización de mercado de las criptomonedas aumentaría en más de 1,3 millones de dólares, lo que representa aproximadamente una ganancia del 50% con respecto a la situación actual.

Pero el 0,1% de los 68 millones de dólares no es nada. Para dar un poco de contexto, [83% de los millennials millonarios](https://cointelegraph.com/news/new-survey-reveals-83-of-millennial-millionaires-now-own-crypto) tienen una posición sustancial en cripto. Los adultos jóvenes con más éxito financiero hoy en día tienen posiciones materiales en esta clase de activos. Eso es muy revelador de lo que las generaciones más jóvenes perciben sobre este mercado emergente: Son optimistas.

Como tal, podemos imaginar que los Millennials y la Generación X asignarán más del 0,1% de su herencia al cripto.

¿Y si aumentamos este 1% de los $68T?

Esto significaría que $680B fluirían hacia el cripto mercado, resultando en un aumento de más de $13T al cripto, llevando el total a $15T. 

A los niveles actuales de dominio, donde Bitcoin tiene el 38% del mercado y Ethereum representa el 18%, esto pondría sus valoraciones en torno a 300.000 y 27.000 dólares, respectivamente. *Bastante loco ¿verdad?*

Pero sigo pensando que es un caso relativamente bajista.

Personalmente apostaría a que termina en algún lugar en el rango del 5-10%.

Al 5%, la capitalización del mercado de criptomonedas alcanzaría los $68T.

Al 10% de los $68T, el cripto superaría rápidamente la marca de $100T en $138T.

![Boy That Escalated Quickly GIFs | Tenor](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/c9ba800c-d44b-4d9f-b4bd-3d02467d38ea_498x259.gif)Para referencia, esto finalmente pondría a crypto en línea con las principales clases de activos como acciones, bonos, monedas fiduciarias y bienes raíces.

Sé que puede parecer una locura para algunos de los que están leyendo esto, pero también lo hizo ETH en $1T hace sólo dos años.

Como mínimo, esto te da un marco a considerar. Puedes cambiar el factor de inelasticidad. Usted puede ajustar el pronóstico sobre la entrada de capital.

Haga los números por sí mismo.

## **Crossing the Chasm**
Crypto ha cruzado el abismo de adopción.

Es una clase de activos de varios billones de dólares. Los Estados lo están adoptando como moneda de curso legal. Inversores legendarios están invirtiendo en ella. Las celebridades están coleccionando NFTs.

![](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/bd56bf0f-a950-4124-b873-3e566390e557_1200x834.png)La criptografía ya no es una cuestión de "si", sino de "cuándo" y "cómo".

Este artículo esboza una vía potencial para cuándo y cómo la criptografía se unirá al mismo estadio que otras clases de activos importantes. Pero seamos claros: es sólo un simple experimento mental. Todos los números deben tomarse con cautela.

Sólo tiene en cuenta dos factores independientes. Realmente no tiene en cuenta ninguna de las cualidades que hacen valiosas a las criptomonedas.

No tiene en cuenta a DeFi como un nuevo sistema financiero abierto para el mundo.

No tiene en cuenta la revolución cultural que está ocurriendo con las NFT.

No tiene en cuenta a las DAO como la nueva LLC.

Y definitivamente no tiene en cuenta la irresponsabilidad fiscal de los bancos centrales y los gobiernos contra los que se fundó esta industria.

Todo lo que sabemos es que estamos en medio de una de las mayores transferencias de riqueza de la historia de la humanidad.

La única pregunta que debes hacerte es: ¿Cuánto de eso fluirá en cripto?

- Lucas