# Die zwei Seiten der ETH
*Author: Bankless*
*Published: Jul 8, 2025*
*Source: https://www.bankless.com/de/read/the-two-sides-of-eth-2*
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Die zwei Seiten der ETH
Veröffentlicht am 8. Juli 2025
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WICHTIG ZU WISSEN
SharpLink bleibt in Bewegung
[](https://www.bankless.com/)- 🕹️ **SharpLink steigert seinen ETH-Bestand auf 527 Millionen Dollar. **Die Gaming-Aktie [gab](https://www.bankless.com/read/sharplink-boosts-its-eth-stash-to-527m) einen weiteren Kauf [bekannt](https://www.bankless.com/read/sharplink-boosts-its-eth-stash-to-527m), der ihren ETH-Bestand um fast 20 Millionen Dollar erhöhte.
- 📦** EigenLayer Team entlässt 25% des Personals. **Die [Entlassungen](https://www.bankless.com/read/eigenlayer-team-slashes-25-of-staff) beim restaurierenden Startup Eigen Labs folgen auf einen Token-Verkauf in Höhe von 70 Millionen Dollar an a16z.
- 🟠** BlackRocks Bitcoin-ETF übersteigt 700K BTC. **IBIT [festigt](https://www.bankless.com/read/blackrocks-bitcoin-etf-tops-700k-btc) seine Führung als größter Bitcoin-ETF inmitten steigender institutioneller Nachfrage.
📸**Täglicher Marktausschnitt: **BTC und ETH legten leicht zu, da die Treasury-Firmen der Unternehmen bei beiden Vermögenswerten weiterhin neue Käufe ankündigten.
Preise ab 6pm ET
24 Stunden
7d
**Krypto** $3,37T
1.0%
3.4%
**BTC** $108.955
0.8%
3.0%
**ETH** $2.611
2.9%
8.6%
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ANALYSE
Die zwei Seiten der ETH
Bankless Autor:
[David Hoffman](https://www.bankless.com/author/david-hoffman)
[](https://www.bankless.com/read/the-two-sides-of-eth)Wie Sie vielleicht bemerkt haben, war ich in letzter Zeit etwas zurückhaltender in meiner Haltung zu $ETH. Der Rückgang der relativen Bewertung von ETH hat dazu geführt, dass es das Vertrauen der Anleger verloren hat, und wenn ETH danach strebt, Internet-Geld zu sein, ist Vertrauen der Schlüssel.
Die Gründe für die schwache Performance von ETH sind seit Jahren Gegenstand von Diskussionen. Viele dieser Probleme, die die relative Bewertung der ETH plagten, lagen außerhalb ihrer Kontrolle - *Gary Gensler, Michael Saylor usw*. (Gensler ist weg, und die ETH-Treasury-Firmen sind endlich angekommen; einige externe Probleme werden sich einfach von selbst lösen).
Aber heute möchte ich die Herausforderungen beleuchten, die fest unter der Kontrolle der Ethereum-Gemeinschaft stehen, denn Ethereum hat viel Einfluss auf viele der Gründe, warum es dem Markt seit mehr als drei Jahren hinterherhinkt. Auf diese Probleme sollten wir unsere Energie konzentrieren, um potenzielle ETH-Käufer wieder zu motivieren.
## **Das Problem der Werterfassung von ETH**
Viele der Herausforderungen von Ethereum lassen sich auf ein Kernthema reduzieren: Es gibt eine unterbrochene Wertschöpfungskette zwischen dem ***Nutzen*** von Ethereum und dem ***Wert*** von ETH.
> *"Ich bin überrascht, dass ... die Stablecoin-Nutzung, die auf Ethereum, Solana, Tron ... existiert, nicht mehr Wert für die Inhaber der L1-Token, auf denen sich die Stablecoins bewegen, erzeugt zu haben scheint." *-* Joe *Weisenthal
In [dieser Folge](https://www.youtube.com/watch?v=WQXv6LfFVzk&t=1227s) erörterte das CB-Team, dass dies ein Ethereum-spezifisches Problem ist, da SOL und TRX neue Allzeithochs erreicht haben und das Wirtschaftsmodell von Ethereum im Vergleich zu seinen Konkurrenten besonders undicht ist, insbesondere aufgrund des L2-Modells.
Wenn es um Stablecoins geht, gehen die Bedenken über die Beziehung zwischen dem Stablecoin-Angebot einer Kette und der Werterfassung für ihren L1-Token bereits auf den Bärenmarkt 2018-2019 zurück. Nic Carter schrieb bereits 2020 einen Artikel auf Bankless, in dem er dies diskutierte - [*Crypto-fiat: Mutualistic or Parasitic?*](https://www.bankless.com/crypto-fiat-mutualistic-or-parasitic)
[Crypto-fiat: Mutualistic or Parasitic? -by Nic Carter on BanklessNicCarter on the growth of Ethereum stablecoins & what it means for the value of ETH](https://www.bankless.com/crypto-fiat-mutualistic-or-parasitic)[BanklessBanklessMay 7, 2020 - 16 min read](https://www.bankless.com/crypto-fiat-mutualistic-or-parasitic)Einfach ausgedrückt, Käufer und Inhaber von Stablecoins auf dem Ethereum L1 liefern keinen anderen Wert für ETH als die ~$0,50 an Gasgebühren, die sie ausgeben, um die Stablecoins zu erwerben. Wenn sie dies auf einer L2 tun, sinkt der ETH-Wert auf unter 0,01 $, selbst wenn Stablecoins im Wert von Milliarden von Dollar gekauft werden.
## Ethereums erzählerisches Momentum
Nichtsdestotrotz sind die Adoptionsmetriken von Ethereum unbestreitbar bullisch.
Die jüngste Ankündigung von Robinhood Chain und der Einsatz von tokenisierten Aktien auf Ethereum ist eine Bestätigung der L2-Roadmap von Ethereum und seiner Position als glaubwürdige neutrale Abwicklungsebene für die Vermögenswerte der Wall Street. Mit Robinhood Chain wird das Versprechen der OG, dass die Blockchain-Technologie das antiquierte Finanzsystem der Wall Street verbessern wird, um alles zu tokenisieren und zu handeln *, wahr*.
Diese Ankündigung ist nur eines von vielen positiven Signalen für das Netzwerk:
- Das Ethereum-Ökosystem dominiert 50 % des Stablecoin-Angebots, und wenn man das undurchsichtige Tron-Ökosystem außer Acht lässt, sind es eher 75 %.
- Der Blockbuster-Börsengang von CRCL bestätigt Ethereum speziell, da Ethereum 66 % aller USDC hält.
- Coinbase, die vertrauenswürdigste und angesehenste Marke der Kryptoindustrie, baut eine Ethereum L2 auf.
- Die 100-prozentige Betriebszeit von Ethereum und die Priorisierung einer echten Dezentralisierung ohne Gegenparteien [entspricht](https://www.youtube.com/watch?v=kUvE3U5JdF8) den Bedürfnissen der Wall Street und hebt die Marke gegenüber Alternativen hervor.
- ETH-Treasury-Unternehmen gewinnen immer mehr an wirtschaftlichem Gewicht.
> Die ETH-Käufe von Unternehmen steigen parabolisch an:- SharpLink (SBET) hält jetzt 188.478 ETH ($490 Mio.)- Bit Digital (BTBT) hat gerade 100.603 ETH ($260 Mio.) erworben- Tom Lees BitMine ist bereit, ~100.000 ETH ($250 Mio.) zu kaufenInsgesamt 388.000 ETH vs. nur 70.000 ETH, die diesen Monat geprägt wurden.- Eric Conner (@econoar) [July 7, 2025](https://twitter.com/econoar/status/1942276638747812046?ref_src=twsrc%5Etfw)
Wenn man ein bullisches Narrativ für ETH und Ethereum aufstellen will, wird es immer einfacher, dies zu tun.
All die harte Arbeit der Ethereum-Entwickler, um die Dezentralisierung und glaubwürdige Neutralität aufrechtzuerhalten, hat sich in unglaublichen Adoptionsmetriken aus dem Gravitationszentrum des Weltkapitals ausgezahlt: **Wall Street**.
### Skalierung der ETH-Narrativen
Viele Leute sehen die oben genannten Adoptions- und Erfolgsgeschichten und sehen eine Chance.
Tom Lees Bitmine-Treasury-Spiel macht sich das Gewicht der Ethereum-Narrative zunutze. Die Strategie ist einfach. Bringen Sie ETH in die Bilanz und verkaufen Sie ETH dann an die Wall Street. Ethereum verfügt über eine Menge erzählerischen Zündstoff, und alles, was ETH braucht, ist jemand mit genug Rizz, um die Wall Street zu begeistern.
> Um das [@saylor](https://twitter.com/saylor?ref_src=twsrc%5Etfw) [@MicroStrategy](https://twitter.com/MicroStrategy?ref_src=twsrc%5Etfw) Playbook effektiv auszuführen, müssen Sie zwei Dinge gut können 1. Schillerndes Charisma 2. Finanztechnik [@fundstrat](https://twitter.com/fundstrat?ref_src=twsrc%5Etfw) hat eindeutig viel von beidemHat er genug, um [$ETH](https://twitter.com/search?q=%24ETH&src=ctag&ref_src=twsrc%5Etfw) wieder auf das frühere Niveau des Marktvertrauens zu bringen 🤔.- David Hoffman (@TrustlessState) [July 8, 2025](https://twitter.com/TrustlessState/status/1942482006975127565?ref_src=twsrc%5Etfw)
Wir werden gleich genau sehen, wie unterbewertet ETH in den letzten 4 Jahren geworden ist. Ist die schlechte Kursentwicklung von ETH auf die Irrationalität des Marktes zurückzuführen? Oder ist ihr Rückgang tatsächlich ein Hinweis auf ein tieferes, strukturelles Problem?
## Stammesdenken vs. soziale Skalierbarkeit
Wenn man die obigen Ausführungen genauer betrachtet, erhält man ein tieferes Verständnis für die zwei Seiten der ETH.
**Auf der einen Seite** gibt es ein Netzwerk mit einem L2-Modell, das ein Glied in der Wertschöpfungskette der ETH durchtrennt hat. **Auf der anderen Seite** gibt es diese unglaubliche Erfolgsgeschichte, bei der es scheint, als sei die Wall Street nur eine Preispumpe davon entfernt, ETH auf 10.000 Dollar zu treiben.
Hier ist, wie ich über diese Dichotomie denke:
Wenn man zu einer ungelösten Wertschöpfungskette auch noch erzählerische Feuerkraft hinzufügt, entsteht ein Tribalismus, der vom In-Tribe geliebt und vom Out-Tribe abgelehnt wird.
> Lassen Sie mich Ihnen die realen Vergleiche für Wertaufbewahrungsreserven wie ETH nennen.Öl - $85TGold - $22TAnleihen - $141TBIP - $106TM2 - $93T Nehmen Sie den Durchschnitt.ETH - $89T$740k pro ETH ist das langfristige Potenzial.Einfache Mathematik. [pic.twitter.com/DSFIdoYC1B](https://t.co/DSFIdoYC1B)- RYAN SΞAN ADAMS - rsa.eth 🦄 (@RyanSAdams) [June 12, 2025](https://twitter.com/RyanSAdams/status/1933151631685652866?ref_src=twsrc%5Etfw)
Nun, die meisten Leute in Ethereum sehen Ryans Aufruf für $740k pro ETH und sind aufgeregt, während Leute außerhalb von Ethereum das Gleiche sehen und denken, dass es wahnhaft ist (lesen Sie einfach die QTs).
Aber stellen wir uns ein anderes Szenario vor, in dem die überlegene Wertschöpfungskette von ETH ein zentraler Bestandteil der ETH-Erzählung wird, so wie es im Jahr 2021 der Fall war. In diesem Szenario werden alle Ethereum L2s zu [Native+Based](https://www.bankless.com/based-rollups-primer) Rollups und die Blockzeiten von Ethereum sinken auf ~2 Sekunden (was das langfristige Ziel von Ethereum ist).
In dieser Welt:
- Rollups haben synchrone Kompositionsfähigkeit, so dass Netzwerküberbrückung eliminiert wird. Niedrigere L1-Blocktimes ermöglichen es Market Makern, viel engere Spreads anzubieten, was zu mehr Volumen auf der Kette führt. Die Preisausführung verbessert sich drastisch.
- Die robuste MEV-Infrastruktur von Ethereum kann endlich genutzt werden, um Händlern eine optimale Ausführung (auf Memecoins usw.) zu bieten, anstatt der ~20%igen Abzocke, die sie anderswo finden.
- Cross-Chain-Liquidität fließt zurück zur L1, und Native+Based Rollups können nahtlos auf L1-Liquidität zugreifen. Die Handelsvolumina steigen dementsprechend.
- Based+Native Rollups sind 10- bis 100-mal gasintensiver als aktuelle L2s, bieten aber gleichzeitig geteilte Liquidität und Kompositionsfähigkeit, was bedeutet, dass all diese Aktivitäten auf Rollups tatsächlich eine bedeutende Menge an ETH verbrauchen.
- Tokenisierte Vermögenswerte auf Rollups sind im gesamten restlichen Ethereum-Ökosystem zugänglich. Ethereum wird noch dominanter als der Ort, an dem tokenisierte Vermögenswerte ausgegeben und gehandelt werden.
Was ich oben dargelegt habe, ist eine Zukunft, in der** die Rückkopplungsschleife zwischen dem Nutzen von Ethereum und der Erfassung des ETH-Werts wiederhergestellt ist. **
[Die Wiederherstellung der Produkt-Geld-Rückkopplungsschleife von ETH auf BanklessWirhatten eine gute Sache am Laufen.Hier ist, wie wir es zurückbekommen.](https://www.bankless.com/read/restoring-eths-product-money-feedback-loop)[BanklessDavidHoffman 14. Mai 2025 - 13 Minuten gelesen](https://www.bankless.com/read/restoring-eths-product-money-feedback-loop)
### Das Narrativ aus dem Tribalismus ausbrechen
Im Jahr 2024 hat sich Bitcoin von einem Vermögenswert, der hauptsächlich von seiner Stammesgemeinschaft gefördert wurde, zu einem Vermögenswert entwickelt, der von der mächtigsten Regierung der Welt als "besondere Schneeflocke" akzeptiert wird. Es gibt *nur *eine strategische Bitcoin-Reserve. Kein anderer Vermögenswert besitzt diese.
Die Grundlagen von Bitcoin (21 Millionen Cap) haben Nicht-Stammes-Investoren dazu gezwungen, zumindest einige Bitcoin zu besitzen.
**Ethereum muss das Gleiche tun. **
Es ist zwar großartig, dass Tom Lee und all die anderen ETH-Treasury-Firmen das Evangelium von ETH an der Wall Street verbreiten, aber es wäre noch besser, wenn sie in der Lage wären, auf einer kohärenten Geschichte zur Wertsteigerung zu stehen, die sie als Hebel einsetzen könnten.
Die Ethereum-Gemeinschaft muss die Rückkopplungsschleife zwischen dem Ethereum-Nutzen und dem ETH-Wert schnellstmöglich reparieren. Wir kennen die notwendigen Inputs. Wir kennen auch die Stakeholder, darunter viele, die bereits mit an Bord sind, um diese Vision voranzutreiben, und einige, die vom Rest der Community überzeugt werden müssen. Wir wissen, dass wir es schaffen können.
*Was steht auf dem Spiel?* Eine noch effektivere Wachstumsstory für Ethereum, die wir der Welt verkaufen können - eine, die endlich genau das ermöglicht, was sich der ETH-Stamm wünscht: **Auf $10k und darüber hinaus zu gehen. **
[Lesen Sie auf Bankless.com](https://www.bankless.com/read/the-two-sides-of-eth)
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FREUND & SPONSOR: MANTLE
Erleben Sie die nächste Generation der Onchain-Finanzierung mit Mantle - wo Blockchain auf alltägliches Banking trifft. Angetrieben von einer 4 Milliarden Dollar schweren Schatzkammer, dem Mantle-Netzwerk und dem mETH-Protokoll, führt Mantle drei innovative Säulen ein: Enhanced Index Fund für optimiertes Krypto-Engagement, Mantle Banking für Blockchain-gestütztes Banking und MantleX für KI-gesteuerte Innovation. Bleiben Sie dran und betreten Sie die Zukunft der On-Chain-Finanzierung mit Mantle.
Dieses Gespräch, das live auf der Permissionless IV-Konferenz aufgezeichnet wurde, beschäftigt sich mit der Strategie von Ethereum, die Wall Street für sich zu gewinnen.
Danny Ryan erörtert, wie Etherealize Finanzinstitute berät, um Ethereums Dezentralisierung, Widerstandsfähigkeit und glaubwürdige Neutralität zu nutzen, während Joe Lubin erklärt, warum Consensys einen direkten Ansatz verfolgt, indem es ETH in der Bilanz von SharpLink Gaming anhäuft, ähnlich wie MicroStrategy mit Bitcoin.
Gemeinsam packen sie die Stärken von Ethereum aus, Strategien für die Übernahme durch Institutionen und was nötig ist, damit Ethereum zur Grundlage des Finanzsystems der nächsten Generation wird.
