# Ist die Halbierung von Bittensor bullisch?

*Author: David Christopher*
*Published: Dec 12, 2025*
*Source: https://www.bankless.com/de/read/is-bittensors-halving-bullish*

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Das dezentrale KI-Netzwerk Bittensor wird am Sonntag seine erste Halbierung vornehmen.

Da sich Tokenomics an der Kadenz von Bitcoins festem Angebot und Halbierung orientiert, gehen viele davon aus, dass dies ein langfristig positives Ereignis sein wird, da eine Verringerung des Angebotswachstums bei steigender Nachfrage einen fundamentalen Effekt auf einen Vermögenswert haben kann. Konkret werden die TAO-Emissionen von ~7,2K/Tag auf ~3,6K/Tag fallen.

[![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/12/image-12.png)](https://x.com/opentensor/status/1999071686784684219?s=20)Aber ist Bittensor *gefragt*? Schauen wir mal. In letzter Zeit gab es einen großen institutionellen Druck für den Zugang zu TAO sowie Alpha-Token (subnetzspezifische Token), da die Subnetze begonnen haben, den Produktmarkt zu finden.

Wie Grayscale in ihrem [jüngsten Forschungsbericht](https://research.grayscale.com/reports/bittensor-on-the-eve-of-the-first-halving) dargelegt hat, gibt es bei einigen Subnetzen erste Anzeichen für eine Nutzung in der realen Welt.

- **Chutes** bietet Serverless Inference/Compute für Entwickler, die KI-Modelle ausführen, und Grayscale stellt fest, dass es vor kurzem auf OpenRouter als führender Inferenzanbieter nach Nutzung eingestuft wurde (vor zentralisierten Anbietern).
- **Ridges** (Agentenentwicklung) hat kürzlich einen Agenten entwickelt, der laut Grayscale den Claude 4 von Anthropic bei Benchmark-Codierungstests übertraf.
In Anbetracht des jüngsten Wachstums von TAO-bezogenen DATs (Digital Asset Treasury Companies) und des Aufkommens strukturierter *TAO- und* Subnet-Token-Engagements für Investoren ist es klar - wenn es nicht schon durch die Tatsache, dass ich einen Grayscale-Bericht zitiere, offensichtlich war -, dass der institutionelle Appetit auf TAO und das breitere Subnet-Ökosystem wächst.

Wenn also die Nachfrage steigt und das Angebot sinkt, ist es schwer, dieses Ereignis nicht als positiv für Bittensor zu betrachten. Dennoch dürfen wir den Vergleich nicht zu sehr vereinfachen, da es viele Nuancen zwischen den beiden gibt - am deutlichsten bei den Subnetzen.

[![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/12/image-14.png)](https://x.com/Grayscale/status/1999102525723857168)
### Wie Subnetze und TaoFlow funktionieren
Zur Auffrischung: Bittensor ist ein Netzwerk spezialisierter Subnetze, die sich jeweils auf einen bestimmten KI-Dienst (Inferenz, Agenten usw.) konzentrieren. 

Jedes Subnetz gibt auch seinen eigenen Alpha-Token aus, der in einem Liquiditätspool mit TAO existiert und als Belohnung für Miner, Validierer, Staker und den Subnetzbesitzer dient, die an seinem Subnetz teilnehmen. Jedes Subnetz erhält auch TAO-Emissionen, die direkt in seinen Alpha-Liquiditätspool als "TAO in" (TAO, die in die TAO-Reserve des Subnetz-Pools eingespeist werden) fließen, anstatt direkt an Miner/Validierer ausgezahlt zu werden.

Während diese Emissionen ursprünglich durch den Preis des Alpha-Tokens eines Subnetzes bestimmt wurden, wobei ein höherer Preis zu höheren Emissionen führte, hat sich dies mit dem jüngsten TaoFlow-Upgrade geändert. **Beim **[**aktuellen TaoFlow-Modell**](https://docs.learnbittensor.org/learn/emissions)** ist das Schlüsselsignal der Netto-TAO-Zu-/Abfluss und nicht der Token-Preis.**

- **Zuvor** *waren die TAO-Emissionen an den *[*Preis eines Subnetz-Tokens*](https://www.bankless.com/read/the-dtao-upgrade) *gebunden *, so dass eine "statische" Bewertung dazu führen konnte, dass ein Subnetz auch dann noch Emissionen erwirtschaftete, wenn die tatsächliche Aktivität nachließ. Durch die geringe Liquidität war das Signal auch leichter zu manipulieren, da ein kleiner Markt einen hohen Preis halten kann, ohne dass viel Kapital dahinter steht.
- **Jetzt** *hängen* die *Emissionen von den Netto-TAO-Zuflüssen ab*: In ein Teilnetz eingesetzte TAO abzüglich nicht eingesetzter TAO. Nur Subnetze mit positivem Nettozufluss erhalten Emissionen; wenn ein Subnetz Nettoabflüsse hat, gehen die Emissionen auf Null, unabhängig davon, wo sein Token gehandelt wird. Dies zwingt die Subnetze, um echtes Kapital zu konkurrieren, und konzentriert die Emissionen auf die Netze, die die Nutzer tatsächlich wählen.
[![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/12/image-13.png)](https://x.com/opentensor/status/1999071691243429968)Nun kommt die Halbierung hinzu, die die globalen TAO-Emissionen sowie das in die Subnetz-Liquiditätspools eingespeiste Alpha reduziert.

**Eine wichtige Nuance: **Die [Halbierung reduziert "TAO in"](https://docs.learnbittensor.org/concepts/halving) und halbiert auch "Alpha in" (Pool-Injektionen), aber sie halbiert *nicht* "Alpha out" (Alpha, das an Miner/Validatoren/Subnet-Besitzer gezahlt wird). Mit anderen Worten: Die Halbierung reduziert nicht direkt die "Miner-Belohnungen", weil Miner gar nicht erst TAO verdient haben. Die Subnet-Besitzer verdienen ihren Anteil am Protokoll ebenfalls in Alpha (aus dem Alpha-Out-Stream), nicht in TAO.

Insgesamt wird die Dynamik dieses dualen Token-Systems und die Rolle, die TAO dabei spielt, mehrere Auswirkungen auf die Wirtschaft des Netzwerks haben.

- **Geringere Liquidität in den Subnetzen **- Wenn weniger TAO in die Pools gelangt, bedeutet das weniger Tiefe für Alpha, was Preisschwankungen verstärken und es für schwächere Subnetze schwieriger machen kann, ihren Wert zu erhalten.
- **Schwächere Subnetze haben es schwer (und Starts werden schwieriger) **- Unter TaoFlow erhalten Subnetze, die keine positiven Nettozuflüsse aufrechterhalten können, wenig oder gar keine Emissionen; mit der Halbierung der verfügbaren Gesamt-TAO wird die Messlatte für neue und marginale Netzwerke noch höher gelegt.
Um diesen Effekten, insbesondere dem ersten, entgegenzuwirken, müssen die Subnetzeigentümer möglicherweise die Ökonomie ihres Subnetzes umgestalten (Gebühren, Rückkäufe, Belohnungspolitik, Anreizgestaltung), um den Verkaufsdruck zu verringern und die Volatilität zu dämpfen, wenn die Liquidität abnimmt. (Sie können die Protokollbelohnungen nicht auf Befehl "halbieren", aber sie können die Anreizgestaltung des Subnetzes und die Werterfassung ändern.)

Insgesamt signalisiert die Halbierung eine neue, hart umkämpfte Ära der Bittensor-Netzwerke, in der nur Subnetze mit echter Nutzung, konstanten Zuflüssen und glaubwürdiger Nachfrage überleben können.

### **Warum diese Halbierung für TAO einfach, für Alpha aber kompliziert ist**
Zusammenfassend lässt sich also sagen, dass die Halbierung für TAO selbst ein einfaches Upgrade ist, für seine Subnetze jedoch nicht.

- **TAO verhält sich hier wie Bitcoin** - das Angebot halbiert sich, die zirkulierenden Emissionen nehmen ab und die institutionelle Nachfrage steigt. Das ist eine saubere Sache.
- **Alpha verhält sich anders** - TaoFlow hat eine Wettbewerbsebene eingeführt, die Bitcoin nicht hat. Subnetze müssen aktiv Kapital anziehen, um zu überleben. Die Emissionen sind nicht garantiert. Die Liquidität ist nicht einheitlich. Und die Halbierung verstärkt diesen Druck noch.
Wenn Sie also ein TAO-Inhaber oder jemand sind, der an dem Netzwerk interessiert ist, was sollten Sie tun? Ich sage: Zurücklehnen und abwarten. Es ist nicht die aufregendste Antwort, aber das Netz stellt sich sozusagen selbst auf die Probe, was auf lange Sicht eine gute Sache ist, aber in der Zwischenzeit sicherlich zu Verwerfungen führen wird. Dieser Versuch ist auf jeden Fall gut und optimistisch, aber man muss ihn abwarten.

In der Zwischenzeit würde ich die Subnetze im Auge behalten, die Sie interessant finden. Da es viele gibt, möchte ich einige nennen, die ich in den letzten Wochen genauer verfolgt habe:

- [**Synth (SN50)**](https://www.synthdata.co/) - Subnetz für prädiktive Erkenntnisse über alle Finanzmärkte von Mode. Bislang hat das Modell $3K in $67K auf [Polymarket](https://polymarket.com/@SynthDataDotCo) verwandelt.
- [**Vanta (SN8)**](https://taostats.io/subnets/8/chart) - Subnetz für die Aufdeckung von Handelssignalen seiner Miner, von Bittensor-Unternehmen [Taoshi](https://x.com/taoshiio).
- [**BitMind (SN34)**](https://taostats.io/subnets/34/chart) - Subnetz zur Erkennung, ob [ein Inhalt von KI generiert wurde](https://x.com/bitmind) oder nicht, mit einer bereits verfügbaren Browsererweiterung.
[![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/12/image-15.png)](https://polymarket.com/@SynthDataDotCo)