# Hyperliquid's Bieterkrieg *Author: Bankless* *Published: Sep 10, 2025* *Source: https://www.bankless.com/de/read/hyperliquids-usdh-bidding-war-2* --- [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/image-22--1---3-.png)](https://www.bankless.com/sponsor/frax-1737128738?ref=read/ethereum-is-winning-the-real-world-assets-war&email=true) Hyperliquid's Bieterkrieg Veröffentlicht am Sep 10, 2025 [ Im Browser anzeigen](https://bankless.com/read/briefs) **gm Bankless Nation**, Die Augen der Kryptowirtschaft sind auf Hyperliquid gerichtet. Here's why. ***Die heutige Ausgabe*** ⬇️ - **☀️ Das müssen Sie wissen: **[***Linea's Big Drop***](https://www.bankless.com/read/ethereum-l2-linea-opens-claims-for-9-4b-token-airdrop) Der L2 eröffnet seinen 9,4 Milliarden Token-Airdrop. - **🗣️ Analyse:** [***Bieterkrieg bei Hyperliquid***](https://www.bankless.com/read/hyperliquids-usdh-bidding-war) Große Akteure wollen das Recht zur Ausgabe von USDH gewinnen. - **🎧 Premium Pod:** [***Corpochains***](https://www.bankless.com/podcast/tempo-anthony-live) Die Herausforderungen von Tempo im Überblick. --- [**Sponsor: Frax**](https://www.bankless.com/sponsor/frax-1737128738?ref=read/ethereum-is-winning-the-real-world-assets-war&email=true) - Fraxtal Ecosystem: Wo DeFi auf KI trifft. [Mehr erfahren](https://www.bankless.com/sponsor/frax-1737128738?ref=read/ethereum-is-winning-the-real-world-assets-war&email=true) . . . WISSEN MÜSSEN Linea's Big Drop [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/Group-14---2025-09-10T182851.468.png)](https://www.bankless.com/dashboard)- 🪙 **Ethereum L2 Linea öffnet Ansprüche für 9.4B Token Airdrop. **LINEA-Token [können nun](https://www.bankless.com/read/ethereum-l2-linea-opens-claims-for-9-4b-token-airdrop) für 90 Tage [beansprucht werden](https://www.bankless.com/read/ethereum-l2-linea-opens-claims-for-9-4b-token-airdrop); nicht beanspruchte Token gehen zurück in den Ökosystemfonds. - 🐙** Kraken weitet xStocks auf europäische Kunden aus.** Das tokenisierte Aktienprodukt hat seit seiner Einführung ein Handelsvolumen von 3,8 Milliarden Dollar [erreicht](https://www.bankless.com/read/kraken-expands-xstocks-to-european-customers). - 👁️** Worldcoin's WLD steigt um 100 %, während Eightco 250 Mio. $ DAT auflegt.** Das von Sam Altman unterstützte Projekt [verzeichnet einen Token-Spike](https://www.bankless.com/read/worldcoins-wld-up-100-as-eightco-launches-250m-dat), nachdem das an der Nasdaq gelistete Unternehmen Eightco einen Treasury-Rollout durchgeführt hat. 📸**Täglicher Marktausschnitt: **Die Marktkapitalisierung der Kryptowährungen näherte sich wieder der 4-Tonnen-Marke, da der Altcoin-Markt neue Ausbrüche erlebte und BTC und ETH weiterhin langsam verlorenes Terrain zurückgewannen. Preise ab 7pm ET 24 Stunden 7d ![](https://banklesspublic.b-cdn.net/cmc.png) **Krypto** $3,95T 2.2% 0.8% ![](https://banklesspublic.b-cdn.net/btc.png) **BTC** $113.865 2.2% 1.7% ![](https://banklesspublic.b-cdn.net/eth.png) **ETH** $4.346 0.7% ↘ 2.8% . . . ANALYSE Hyperliquid's USDH Bieterkrieg Bankless Autor: [David Christopher](https://www.bankless.com/author/david) [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/image---2025-09-10T190154.527.png)](https://www.bankless.com/read/hyperliquids-usdh-bidding-war)Eine der aufregendsten Entwicklungen des vergangenen Jahres war das zunehmend halsbrecherische Wachstum von **Hyperliquid**. Die Börse erreicht nicht nur immer wieder neue Höchststände bei den Erfolgsmetriken, sondern auch durch eine neuartige Kombination neuer Netzwerkdesigns - das neueste ist der viel gehypte, Hyperliquid-eigene USDH* *Stablecoin. ## Was ist USDH? In der Ausschreibung vom vergangenen Mittwoch wurden Stablecoin-Emittenten aufgefordert, sich bei der Hyperliquid-Community für die Ausgabe und Verwaltung von USDH zu bewerben - eine Initiative, die die Spot-Märkte stimulieren, die Abhängigkeit von USDC verringern und die Effizienz des Austauschs verbessern soll. ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/data-src-image-151c8356-138c-4b7e-be9c-94e93b4547c1.png)*über [Discord](https://discord.com/channels/1029781241702129716/1030197017655394447/1414930967843438663)* Nach seiner Einführung wird der native Stablecoin in ausgewählten Spot-Paaren verwendet und deren Handelsgebühren um 80 % reduzieren. Damit soll der HyperCore (das Flaggschiff von Hyperliquid) zu einer Full-Service-Börse ausgebaut werden, um die Spot-Volumina auszugleichen, die derzeit hinter dem dominanten Perps-Geschäft zurückbleiben. Noch wichtiger ist jedoch, dass Hyperliquid mit USDH die kritischen Schwachstellen in der Beziehung zu USDC beseitigen kann. Die Börse hält derzeit satte ~8% des USDC-Angebots von Circle in ihrer Brücke, eine Dynamik, die nicht nur zu einer starken Abhängigkeit von einem Dritten führt, sondern auch jährlich 100 Millionen Dollar an Coinbase abfließen lässt (da die US-Börse Anspruch auf 50% der Einnahmen von Circle hat), während nichts von den Erträgen in das eigene Ökosystem zurückfließt. Ein nativer Stablecoin würde diesen Abfluss beseitigen und die von USDC generierten Einnahmen in Höhe von ca. 200 Mio. USD in Hyperliquid zurückfließen lassen, um das Wachstum anzukurbeln (obwohl die beste Art und Weise, dies zu tun, noch zur Debatte steht). [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/Xnapper-2025-09-10-18.13.12.png)](https://x.com/TheOneandOmsy/status/1965817019821076741?ref_src=twsrc%5Etfw) ## Warum die Teams um die Chance kämpfen Die erste Welle des harten Wettbewerbs um die Verwaltung von USDH ist heute zu Ende gegangen. Wenn Sie mit der Börse nicht vertraut sind, fragen Sie sich vielleicht, warum die Teams in Discord versuchen, dem Hyperliquid-Ökosystem den Mond zu versprechen, um die Chance zu erhalten, seinen eigenen Stablecoin einzuführen. Nun, Hyperliquid hat ein durchschnittliches wöchentliches Volumen von 57 Milliarden Dollar, macht mehr Geld als die [NASDAQ bei seiner aktuellen Rate](https://x.com/__kfm__/status/1962931987175370961)und verzeichnet Phasen, in denen es allein für [*35 % aller Blockchain-Einnahmen*](https://thedefiant.io/news/defi/hype-hits-new-all-time-high-as-hyperliquid-dominates-defi-revenue) verantwortlich ist. Es ist auch das profitabelste [profitabelste Unternehmen der Welt](https://insights4vc.substack.com/p/hyperliquid-100-million-revenue-per) gemessen am Umsatz pro Mitarbeiter (Stand: August). Mit anderen Worten: Für ambitionierte Teams lohnt sich der Kampf um einen Anteil an dieser Chance. [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/Xnapper-2025-09-10-18.13.41.png)](https://x.com/__kfm__/status/1962931987175370961?ref_src=twsrc%5Etfw)Im Folgenden finden Sie die führenden Teams, die sich beworben haben, sowie eine Aufschlüsselung ihrer Versprechen: ![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/data-src-image-82411f55-e2bf-41c8-be46-2490acb98e80.png) ## Die führenden Bewerber Während alle diese Vorschläge etwas mitbringen, typischerweise eine Mischung aus Umsatzbeteiligung und regulatorischer Bereitschaft, stechen drei besonders hervor, wenn sie anhand der von Hyperliquid genannten Kriterien für einen*"Hyperliquid-first, Hyperliquid-aligned, compliant, and natively minted USD stablecoin"* bewertet werden. Mit anderen Worten, wie das Mitglied des Investmentteams von Reciprocal Ventures [James Evans es ausdrückt](https://x.com/jimbo_evans/status/1965401981033611467): - **Ist Hyperliquid ihre Heimatbasis?** - **Wird das USDH-Wachstum dem Hyperliquid-Wachstum entsprechen?** - **Wird es das regulatorische Risiko verringern?** Gemessen an diesen Maßstäben haben drei Teams die besten Argumente, wenn auch in unterschiedlichem Maße: Native Markets, Ethena und Paxos. Untersuchen wir, was jedes einzelne Team auf den Tisch bringt: - **Native Markets** hebt sich als das Hyperliquid-Team ab, das den organischen Geist der Börse verkörpert und geleitet wird von [Max Fiege](https://x.com/fiege_max) (Liquity-Absolvent, hoch angesehener HYPE-Mitarbeiter), mit [MC Lader](https://x.com/Mclader) (ehemaliger COO von Uniswap Labs) und [Anish Agnihotri](https://x.com/_anishagnihotri) (Paradigm-Forscher). [Ihr Vorschlag](https://nativemarkets.substack.com/p/expanded-proposal-native-markets) sieht eine Aufteilung der Einnahmen zwischen HYPE-Rückkäufen und Wachstumsanreizen vor, mit einer sorgfältigen regulatorischen Konfiguration. Insgesamt beruht ihr Vorteil gleichermaßen auf dem sozialen Kapital von Max und der demonstrierten Ausrichtung, die sie durch Bootstrapping und nicht durch Fördermittel erreichen, indem sie etwas aufbauen, das in erster Linie organisch ist und nicht durch Anreize gefördert wird. [Einige hinterfragen den Zeitpunkt](https://x.com/0xBroze/status/1965746128286072902) des unmittelbaren Angebots nach der Ankündigung der Ausschreibung, so dass einige meinen, sie hätten schon vorher gewusst, dass das Angebot veröffentlicht wird. *Unabhängig davon passt Native Markets wahrscheinlich am besten zum Ethos des organischen Wachstums von Hyperliquid - auch wenn fraglich ist, ob das Bootstrapping für das Wachstum von USDH ausreicht.* [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/Xnapper-2025-09-10-18.14.02.png)](https://x.com/fiege_max/status/1965165267597885944?ref_src=twsrc%5Etfw)- **Ethena** bringt DeFi Glaubwürdigkeit. Die anfängliche Aufregung um [den Vorschlag](https://mirror.xyz/0xF99d0E4E3435cc9C9868D1C6274DfaB3e2721341/vG9tVz8p6Da6vX8CiZ30A0CYM3wIiWlIBX6Zlj0qhQ8) hat mit Beginn der Abstimmung nachgelassen, was zum Teil daran liegt, dass der Fokus von Ethena weiter gefasst ist als bei Hyperliquid. Obwohl sie sich durch Partnerschaften mit dem Ökosystem engagiert haben und wissen, auf welche Wachstumskatalysatoren sie sich konzentrieren müssen, bleiben Bedenken hinsichtlich der geteilten Aufmerksamkeit angesichts ihrer Produktpalette. Ihr Vorschlag stützt sich stark auf die Vertriebskraft und verspricht ein Minimum von 75 Millionen Dollar für das Wachstum des Stablecoins, unterstützt durch das Versprechen, institutionelle Akteure wie Securitize und Anchorage Digital zu Hyperliquid zu bringen, was den Gesamtwert der Kette potenziell noch viel weiter steigern würde. *Insgesamt stützt sich Ethena auf seine Erfolgsbilanz sowie auf die Tatsache, dass es sowohl in DeFi als auch in TradFi Gewicht hat, obwohl sein breiterer Fokus und seine traditionelleren Finanzierungswurzeln eine weniger perfekte Anpassung an die Standards der Börse bedeuten.* [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/Xnapper-2025-09-10-18.14.17.png)](https://x.com/ethena_labs/status/1965445884881277323?ref_src=twsrc%5Etfw)- **Paxos** gewann heute Morgen an Dynamik, nachdem sie ihren [V2-Vorschlag](https://paxoslabs.com/blog/usdh-v2) Stunden vor Ablauf der Einreichungsfrist, [Sie wechselten von](https://stabledash.com/news/everything-you-need-to-know-about-hyperliquid-s-usdh) "sichere Wahl" zu "wir gewinnen nur, wenn Hyperliquid gewinnt". V2 stärkt die Diskussion über eine PayPal-Partnerschaft in ihrem ersten Vorschlag, indem sie HYPE-Listings auf PayPal/Venmo, kostenlose globale On-/Off-Rampen und Anreize in Höhe von 20 Millionen Dollar versprechen. Darüber hinaus haben sie ein neues gestaffeltes Einnahmensystem eingeführt, das damit beginnt, dass sie 0% Gebühren bis $1B TVL erheben und die Gewinne zwischen Rückkäufen und einem Pool für Ökosystemanreize aufteilen, bevor sie schließlich auf 70% für den Assistance Fund (Hyperliquids Quelle für Token-Rückkäufe), 25% für Wachstum und 5% für Paxos (in HYPE) skalieren, sobald USDH $5B übersteigt. *Paxos bietet Langlebigkeit und regulatorische Stärke, da es über ein Jahrzehnt hinweg Bundesklagen überstanden hat, mit TradFi-Macht für konventionelle Handelsplätze - und bleibt dennoch eher ein Unternehmen als ein Ökosystem.* [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/Xnapper-2025-09-10-18.14.43.png)](https://x.com/webergems/status/1965847938724470987?ref_src=twsrc%5Etfw) ## Wer gewinnt? Unabhängig davon, wer gewinnt, waren die letzten Tage etwas Unglaubliches und sollten als ein Moment des Triumphs für den Kryptoraum gesehen werden. Krypto hat ein Produkt geschaffen, das so begehrt ist, dass wir Institutionen haben, die Discord hochfahren und lange Anträge schreiben, weil sie die enorme Chance erkennen, die Hyperliquid bietet, und auch das Modell, das es darstellt. [![](https://bankless.ghost.io/content/images/2025/09/Xnapper-2025-09-10-19.04.25.png)](https://x.com/notthreadguy/status/1965480487394365682?ref_src=twsrc%5Etfw)Seit USDHs Eintritt auf die Hauptbühne haben wir gesehen, wie MegaETH ebenfalls einen nativen Stablecoin ankündigte, etwas, von dem ich erwarte, dass wir mehr und mehr davon sehen werden, da Ökosysteme dem Beispiel von USDH folgen und versuchen, die Rendite, die von Titanen wie Tether oder USDC generiert wird, für sich zu vereinnahmen, anstatt sie weiterzugeben. Es ist vielleicht am überraschendsten, dass wir nicht schon früher mehr davon gesehen haben. Ob die Hyperliquid-Gemeinschaft die Basisausrichtung von Native Markets, die DeFi-Raffinesse von Ethena oder die TradFi-Brücke von Paxos unterstützt, die Entscheidung wird weit über einen einzelnen Stablecoin hinausgehen. Wenn sie gut ausgeführt wird, wird USDH nicht nur Hyperliquid stärken - es wird die Erfolgsbilanz der Börse erweitern und zeigen, wie weit Krypto gehen kann, wenn etwas wirklich Wertvolles organisch aufgebaut wird. [Lesen Sie auf Bankless](https://www.bankless.com/read/hyperliquids-usdh-bidding-war) ---
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Das Fraxtal-Ökosystem expandiert in Windeseile - das größte Highlight dieses Monats ist IQAI.com, die neueste Agenten-Tokenisierungsplattform von IQ und Frax. IQ entwickelt autonome, intelligente, tokenisierte Agenten, die in Q1 auf Fraxtal starten. Die Agenten auf der Kette werden mit integrierten Wallets, Tokenized Ownership und dezentraler Governance ausgestattet - alles in einem schnell wachsenden Fraxtal-Ökosystem.

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Tempo + Corporate Chains

David und Anthony Sassano untersuchen den jüngsten kontroversen Trend "Corpochains" - Blockchain-Initiativen von Unternehmen wie Stripes Tempo. Sie diskutieren die Auswirkungen auf Ethereum und stellen die Frage, ob diese Entwicklungen die Dezentralisierung bedrohen.

Die Gastgeber analysieren die Herausforderungen der Interoperabilität, Unternehmensanreize und Lehren aus vergangenen Initiativen wie Libra, während sie gleichzeitig die Stärke von Ethereum als Open Source betonen.

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