# 12 große Krypto-Vorhersagen für 2026 | Ryan & David

*Author: Ryan Sean Adams, David Hoffman*
*Published: Dec 24, 2025*
*Source: https://www.bankless.com/de/podcast/12-big-crypto-predictions-for-2026-ryan-david*

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## TRANSCRIPT
Ryan Sean Adams:
[0:04] Bankless Nation es ist die Nacht vor Weihnachten. Anstatt unser wöchentliches Roll-Up zu machen, ja es ist richtig, ja es ist Heiligabend, genau da wo

David Hoffman:
[0:10] Wir nehmen am Heiligabend auf und das wird dann an Ihre Kunden verteilt

David Hoffman:
[0:14] podcast player weihnachtsabend frohen weihnachtsabend danke Leute dass ihr ihn mit uns verbringt.

Ryan Sean Adams:
[0:18] Ja das ist richtig äh ich denke du denkst du denkst du stellst dir Familien auf der ganzen äh Welt vor die sich versammeln und den banklosen Podcast hören und Weihnachten

David Hoffman:
[0:26] Stattdessen gibt es einen Kamin, es gibt Strümpfe, die Leute öffnen ihre Strumpfgeschenke, und dann gibt es Ryan und David, die über die Prognosen für 2026 für Krypto sprechen.

Ryan Sean Adams:
[0:36] In Ordnung, also, hier ist, was wir tun. Anstelle unseres wöchentlichen Roll-ups würden wir Sie nicht ohne eine Art wöchentliches Roll-up verlassen. Dies ist die angepasste Version, weil es in dieser Woche nicht viel zu behandeln gab, und wir nehmen dies etwas früher auf, so dass wir nächste Woche eine wöchentliche Zusammenfassung herausbringen werden. Aber diese Woche werden wir etwas anderes machen.

David Hoffman:
[0:52] Wir machen den wöchentlichen Roll-up für diese Woche, weil es sehr, sehr ruhig ist. Hier sind ihre zwei Sachen. Aave Dao gegen Aave Labs befindet sich derzeit in einem Bürgerkrieg. Und Nick Carter wühlt alle Bitcoiner auf, indem er über Quantencomputer spricht.

David Hoffman:
[1:03] und wie es eine Bedrohung ist. Das war alles, was diese Woche passiert ist.

Ryan Sean Adams:
[1:06] Da haben wir's. Nachdem das erledigt ist, dachten wir, wir zoomen raus und konzentrieren uns auf das Jahr 2026. David, du hast uns in dieser Folge tatsächlich einige interessante Inhalte geliefert. Du hast eine Meta-Analyse all der verschiedenen Vorhersagen gemacht. Anstatt also nur unsere Vorhersagen zu geben... Wir haben uns gedacht, wir schauen uns alle Vorhersagen an, die die Leute für Krypto im Jahr 2026 gemacht haben, und ziehen daraus eine Analyse. Ja, genau.

David Hoffman:
[1:32] Um zu sehen, wo sie sich überschneiden, wo sie voneinander abweichen, und um alle interessanten Leckerbissen zu finden, die ich finden kann. Und mal sehen, wie viele habe ich gemacht? Bitwise, Coinbase Institutional, Galaxy, Grayscale, CoinShares, Fidelity, der A16Z-Newsletter und dann ein Pantera-Artikel in CoinDesk. Diese Quellen habe ich zusammengetragen und dann versucht herauszufinden, wo die Vorhersagen übereinstimmen, wo sie vielleicht nicht ganz übereinstimmen, aber in die gleiche Richtung gehen, und wo es Abweichungen gibt. Das sind also die drei Kategorien der verschiedenen Arten von Vorhersagen aus

David Hoffman:
[2:06] all diesen Quellen, die ich für uns in der heutigen Sendung zusammengestellt habe.

Ryan Sean Adams:
[2:10] Danke, dass Sie das gemacht haben, damit wir nicht all diese Vorhersagen lesen müssen. Das ist eine Art Best-of der Vorhersagen.

Ryan Sean Adams:
[2:15] Alles klar. Bevor wir zu den Vorhersagen kommen, wissen wir, dass das nächste Jahr ein großes Jahr für stabile Münzen sein wird.

David Hoffman:
[2:21] Das ist eine der Vorhersagen.

Ryan Sean Adams:
[2:24] Es ist mir egal, was andere sagen. Die Vorhersage, die ich mache. Und wir sollten unseren Freunden danken. Also gut. Vorhersagen, David. Geben Sie uns die, wie Sie sagten, höchst kongruenten Vorhersagen.

David Hoffman:
[2:33] Sind das die Vorhersagen, die - gefällt Ihnen das Wort? 10 Dollar genau dort?

Ryan Sean Adams:
[2:36] Das ist ein $10-Wort. Also gut. Das sind also die Vorhersagen, die sich in allen Bereichen sehr ähnlich anhören,

David Hoffman:
[2:41] Über Ihre Meta-Analyse aller Prädiktoren hinweg. Volkszählungsvorhersagen, korrekt.

Ryan Sean Adams:
[2:45] Welche sind das? Geben Sie uns den ersten.

David Hoffman:
[2:47] Stable coins shift from just basic crypto plumbing to real payment rails ich denke, wir haben angefangen, die Anfänge davon in Krypto zu sehen und vielleicht denken die Leute, dass das lokal war, was in diesem Jahr passiert ist und ich würde nicht sagen, dass es das ist, was in diesem Jahr passiert ist sie sind noch nicht echte Zahlungsschienen wir bauen immer noch die Infrastruktur für echte Zahlungsschienen die groben Züge von jedermanns Vorhersage ist, dass die echten Zahlungsschienen im Jahr 2026 kommen äh und so hier sind einige Zitate von vier der verschiedenen Vorhersager. Galaxy, stabile Münzen werden ACH beim Transaktionsvolumen überholen.

Ryan Sean Adams:
[3:20] Oh, wow.

David Hoffman:
[3:21] Ja, groß. Coinbase ist institutionell. Wir erwarten ein Wachstum bei grenzüberschreitenden Transaktionsabwicklungen, Überweisungen und Gehaltsabrechnungsplattformen. Ziemlich breit. A16Z, stabile Münzen werden sich grundlegend auf die grundlegende Abwicklungsebene des Internets verlagern. Sehr A16Z von ihnen. Wurde wahrscheinlich von Chris Dixon geschrieben. Und schließlich, Bitwise, vielleicht die spezifischste und interessanteste Vorhersage: Stablecoins werden für die Destabilisierung einer Schwellenländerwährung verantwortlich gemacht werden. Zumindest ist es das, was sie vorhersagen, was sicherlich nur ein Nebenprodukt des Wachstums der Dollar-Zahlungsschienen im Internet ist.

Ryan Sean Adams:
[3:55] Stabile Münzen sind eine Killer-App. Und ich bin mir nicht sicher, ob viele Verbraucher wirklich bemerken werden, was hier unter der Haube ist. Ja, ich denke, wenn Sie in einem System leben, das gestört wird, das destabilisiert wird, werden Sie das sicherlich bemerken. Aber in den Industrieländern weiß man vielleicht nicht einmal, dass man stabile Münzen verwendet. Es wird mit den Erfahrungen verschmelzen, die wir mit unseren Krypto-Wallets machen. Ich meine, ein Beispiel dafür ist die Coinbase-Wallet, richtig? Sie können Geld an jeden schicken. unter der Decke. Es ist USDC. Es ist ein Stablecoin, aber es fühlt sich genauso an wie Venmo. Ich meine, Venmo nimmt auch Stablecoins an. Ich schätze, es ist alles dasselbe und man wird den Unterschied nicht wirklich spüren, außer dass die Transaktionen schneller gehen und weniger Gebühren anfallen. Vielleicht fangen wir auch an, Dinge mit Stablecoins zu bezahlen und Visa ganz zu umgehen. All das scheint für 2026 und darüber hinaus am Horizont zu stehen.

David Hoffman:
[4:51] Ja, für den Durchschnittsverbraucher, der immer noch keine Schnittstelle zu Stablecoins hat, können Stablecoins immer noch von Plattformen genutzt werden, die Stablecoins im Backend verwenden. Und sie zeigen Ihnen nur, wissen Sie, die normalen Integer auf der Website, aber es sind Stablecoins im Backend. Aber nicht jeder wird das annehmen. Ryan, glaubst du, dass Wells Fargo das tun wird, denn immer wenn ich versuche, Geld an Wells Fargo zu senden, ist es entweder Zelle oder Wire, und eine Wire kostet mich $25, was eine wahnsinnige Gebühr ist, um mir $25 zu senden. Glauben Sie, dass Sie in der Lage sein werden, Stablecoin-Zahlungen in Wells Fargo zu integrieren? Das glaube ich nicht.

Ryan Sean Adams:
[5:26] Nein, ich denke, sie werden nur von der Konkurrenz gestört.

David Hoffman:
[5:29] Andere Apps dort. Von buchstäblich jedem anderen, der ein bisschen innovativer ist. Und sie können Stablecoins verwenden, um Zahlungen zu überweisen, aber es ist nur eine Schaltfläche zum Senden von Geld, die in dieser App tatsächlich funktioniert.

Ryan Sean Adams:
[5:38] Eine Sache, die ich an Stablecoins mag, ist auch für die Person, die Skeptiker, die immer sagen, oh, Krypto hat nichts getan. Krypto hat keine Anwendungsfälle. Sie sind immer nur wie Stablecoins. Es ist eine Kongressvorlage. Als ob es um Billionen von Dollar ginge.

Ryan Sean Adams:
[5:50] Es treibt alles an. Das wird die Zukunft sein. In Ordnung, was ist das Zweite?

David Hoffman:
[5:53] Zweitens, Tokenisierung geht von experimentellen Piloten zu vollständig skalierten Emissionen und Sicherheiten. Ich würde den Fonds von BlackRock Biddle nicht als Pilotprojekt bezeichnen. Das ist ein echtes Produkt. Ja. Aber ich denke, alles andere ist 2025 und 2026 immer noch eine Art Pilotphase. Im Großen und Ganzen gehen alle Prognosen davon aus, dass die Tokenisierung ein Durchbruchsjahr sein wird. Das ist ein wörtliches Zitat von CoinShares. Galaxy sagt, dass eine große Bank oder ein Broker tokenisierte Aktien als Sicherheiten akzeptieren wird. Ich danke Ihnen. Grayscale sagt, dass die Tokenisierung von Vermögenswerten an einem Wendepunkt angelangt ist und dass sie ein schnelles Wachstum erwarten, das durch die Klarheit der Regulierung erleichtert wird. Und dann sagt Coinbase, dass 2026 das Jahr sein könnte, in dem die Tokenisierung einen ähnlichen Sprung in den Mainstream macht wie Stablecoins. Die Vorhersage von Coinbase lautet, dass fast 20 Milliarden Dollar, die bereits in Token umgewandelt wurden, auf fast 400 Milliarden Dollar anwachsen könnten. Mit Ausnahme von BlackRock befinden sich also alle anderen Unternehmen noch in einer Art Pilotprogramm. Sie experimentieren noch und versuchen herauszufinden, was sie damit anfangen sollen. Aber die groben Züge sind die Vorhersagen von allen. Wie diese zu echten Produkten werden, die nicht nur wie träge Token sind, die man in seiner Brieftasche besitzt, sondern tatsächlich wie Sicherheiten über verschiedene Kreditgeber oder Kreditnehmer oder Apps hinweg genutzt werden.

Ryan Sean Adams:
[7:02] Was ist der Vorteil für die Krypto-Natives, denkst du? Oder wie werden die Leute diese Veränderung spüren? Ich schätze, Aktien laufen rund um die Uhr. Ich schätze, dass es vielleicht eine Welt gibt, in der wir anfangen, diese Token innerhalb der dezentralen Finanzen zu verwenden. Ich weiß nicht, ob das im Jahr 2026 der Fall sein wird. Es sieht so aus, als ob noch eine gewisse Verschmelzung von TradFi und DeFi notwendig ist, um das zu erreichen. Ich schätze, dass man anfangen kann, seine eigenen Vermögenswerte in seine Brieftasche zu bringen und nicht mehr in den Silo-Garten seines Brokers eingesperrt ist, was eine wirklich nette Funktion von DeFi ist. Man bringt einfach seine Assets auf die gewünschte Schnittstelle und die Schnittstelle lädt sie auf. Das hat uns bei DeFi von Anfang an gefallen. Das sind vielleicht einige der Vorteile.

Ryan Sean Adams:
[7:44] Gibt es noch andere, von denen Sie glauben, dass der durchschnittliche Krypto-Nutzer sie spüren wird?

David Hoffman:
[7:48] Ich denke, der durchschnittliche Krypto-Nutzer und auch DeFi werden wahrscheinlich einer der langsamsten Teile dieses Sektors sein. Ich denke, die Integration von DeFi und tokenisierten Vermögenswerten, Sicherheits-Token wird am meisten Zeit in Anspruch nehmen, weil sie am komplexesten ist. Und wir brauchen vielleicht mehr "weiße Handschuhe", wie spezielle vertikalisierte DeFi-Anwendungen, damit das funktioniert. Denn kann man wirklich eine tokenisierte Sicherheit in Aave einbauen? Vielleicht bei den Großen, wie dem Biddle Fund. Aber danach muss man anfangen, mehr rechtliche Komplexität zu berücksichtigen. Ich denke also, dass es anfangs noch ziemlich unauffällig und eng sein wird. Aber dann ist vielleicht 2027 das Jahr der Sicherheits-Token in DeFi.

Ryan Sean Adams:
[8:30] Bei vielen dieser Vorhersagen, die ich lese, habe ich das Gefühl, dass es sich um eine Best-of-Fusion zwischen dem Besten von DeFi und dem Besten von TradFi handelt. Eine Sache, die ich TradFi hoch anrechne, ist, wie Sie in der Aave-Debatte erwähnten, dass sie ihre Anlegerrechte durchgesetzt haben, richtig? Das ist ein großer Vorteil von Wertpapieren. Ich weiß, was ich kaufe, und ich weiß, dass das Managementteam hinter dem, was ich kaufe, eine treuhänderische Verantwortung und eine rechtliche Verantwortung für die Rückgabe der Wertpapiere hat. Deren Wertzuwachs für den Vermögenswert, den ich kaufe. Das haben wir bei DeFi noch nicht. Wir bekommen also eine Art Best-of davon, aber DeFi hat all diese Funktionen, die TradFi nicht hat, und hoffentlich wird das im Jahr 2026 rund um die Tokenisierung zusammenkommen. In Ordnung, was haben wir noch?

David Hoffman:
[9:14] Nummer drei, ETFs. Bitwise sagt voraus, dass in diesem Jahr mehr als 100 kryptogebundene ETFs in den Vereinigten Staaten auf den Markt kommen werden. Galaxy sagte mehr als 50 Spot-Altcoin-ETFs plus weitere 50 Krypto-ETFs. Was sie damit meinen, ist, dass es sich nicht um einzelne Münzen handelt, sondern um Korb-ETFs, also einen Korb von Krypto-Assets, die in den Vereinigten Staaten aufgelegt werden. Also ziemlich deckungsgleich zwischen Bitwise und Galaxy, einfach die Explosion von ETFs. Galaxy sagt voraus, dass die Nettozuflüsse in US-Krypto-ETFs im Jahr 2026 50 Milliarden übersteigen werden, und eine große Asset-Allocation-Plattform fügt Bitcoin zu Standard-Modellportfolios hinzu, was effektiv bedeutet, dass Bitcoin-ETFs in Modellportfolios mit strategischen Gewichtungen eingebettet werden, wie ein halbes Prozent ein Prozent fünf Prozent hoffentlich fünf Prozent äh und dann Münzanteile vier große u.s wire houses open solicited bitcoin etf allocations in discretionary portfolios so that's like morgan stanley merrill ubs wells fargo actually puts pushes bitcoin in certain portfolios and then also one major 401k provider allows bitcoin allocations via etfs that's like people like Fidelity or Vanguard or Principal or Empower. Sie tun das noch nicht?

Ryan Sean Adams:
[10:26] Sie können keinen Bitcoin-ETF innerhalb Ihres Fidelity 401k bekommen? Das weiß ich nicht.

David Hoffman:
[10:33] Ich weiß es nicht.

Ryan Sean Adams:
[10:34] In Ordnung.

David Hoffman:
[10:35] Ich weiß es nicht. Ich achte nicht so sehr auf meine 401k.

Ryan Sean Adams:
[10:38] Alles klar. Also mehr ETFs und mehr Sättigung von Krypto-ETFs im Mainstream.

David Hoffman:
[10:43] Ja. Ja. Ist irgendetwas davon eine Überraschung für Sie, Ryan? Bis jetzt haben wir stabile Münzen, Tokenisierung und ETFs.

Ryan Sean Adams:
[10:50] Ganz und gar nicht. Das ist mehr vom Gleichen. Okay. Aber eine Fortsetzung,

Ryan Sean Adams:
[10:53] Richtig? Ja natürlich. Wie wäre es mit Nummer vier? Wird mich das überraschen?

David Hoffman:
[10:56] Marktstrukturgesetzgebung ist plausibel und der Basisfall für 2026. Bei CoinShares geht es also wirklich um den Clarity Act oder ein Marktstrukturgesetz.

Ryan Sean Adams:
[11:07] Ja.

David Hoffman:
[11:08] Ich habe eine Kontroverse darüber gehört, mehr Kontroverse als das, was diese Meta-Analyse der Vorhersagen sagt. CoinShares sagt einfach voraus, dass der Clarity Act verabschiedet wird. Nun, es wird einfach passieren. Grayscale hat den Clarity Act nicht genannt, aber sie sagen, dass sie erwarten, dass die überparteiliche Marktstrukturgesetzgebung im Jahr 2026 in Kraft tritt. Klar. Coinbase Institutional sagt, dass eine klare Regulierung ein Hauptgrund dafür ist, dass 2026 transformativ werden könnte und die Art und Weise verändert, wie Institutionen mit Strategierisiken und Compliance rund um Krypto umgehen. Aber Bitwise bindet dann speziell Aufwärtsszenarien für Ether und Solana an die Verabschiedung des Clarity Acts und macht keine Aussage darüber, ob sie glauben, dass es verabschiedet wird.

Ryan Sean Adams:
[11:49] Ich bin 50-50. Das ist eine politische Vorhersage. Ich stehe immer noch 50:50 dazu. Und ich denke, dass es Sinn machen würde, es zu verabschieden. Ich frage mich, ob wir Krypto im Allgemeinen und Trump, die Trump-Administration und jeder, der Krypto befürwortet, sein politisches Kapital für das geniale Gesetz eingesetzt hat und, so vermute ich, sein politisches Kapital in Form von Meme-Coins und Trump-Krypto-Unternehmen so weit ausgehebelt hat, dass es ein parteiübergreifendes Thema wird. Und die Demokraten wehren sich wirklich dagegen. Sie wollen keine Krypto-Gesetzgebung, oder sie sagen, gut, ihr könnt eure Clarity Act-Gesetzgebung haben. Aber, wissen Sie, Politiker, Trump kann seine Kryptogeschäfte nicht weiterführen. Und wenn das ein Deal-Killer ist, dann ist das ein Problem,

David Hoffman:
[12:36] Das ist wie, ja.

Ryan Sean Adams:
[12:37] Das ist der Grund, warum ich 50 50 bin. Es würde Sinn machen, dass es verabschiedet wird. Aber ich bin mir nicht sicher, ob die aktuelle Politik das im Jahr 2026 zulassen wird. Das ist richtig. Es ist ein Wahljahr.

David Hoffman:
[12:47] Wie sehr verlassen wir uns wirklich auf die Tatsache, dass Trump zustimmen muss, keine weiteren Kryptounternehmen zu gründen? Wie, inwieweit besteht Klarheit nur über diese Nuance?

Ryan Sean Adams:
[12:58] Ich meine, das ist ein ganzes politisches Kalkül. Zwischenwahljahr, richtig? Diese Dinge. Und Trump verliert definitiv an Schwung, richtig? Die Republikaner haben das Gefühl, dass sie uns bei den wichtigen Wahlen im Jahr 2025 verloren haben. Also sind sie vielleicht verwundbar. Das müssen wir abwarten. Deshalb steht es für mich 50:50.

David Hoffman:
[13:16] Alles klar. Nächster Punkt. Prognosemärkte. Ziemlich ähnliche Vorhersagen hier. Im Grunde hat jeder ein wöchentliches Volumen von über einer Milliarde Dollar auf dem Polymarkt für das Jahr 2026 vorhergesagt. Nicht jede einzelne Woche, natürlich, aber wie über einen Punkt, wer Galaxy sagt 1,5 Milliarden in wöchentlichen Handelsvolumen auf Polymarket. Bitwise und Coinbase Institutional erwarten beide Milliarden Dollar plus wöchentliche Volumina auf Polymarket und Vorhersagemärkte. Polymarket ist hier also das Aushängeschild. Aber ich denke, jeder sagt, dass die Prognosemärkte weiterhin zu einem Grundnahrungsmittel der institutionellen Nutzung werden, das ist eine der Nuancen.

Ryan Sean Adams:
[13:57] Es ist interessanter, wenn dieselben Firmen das vor vier Jahren oder vor drei Jahren oder sogar vor zwei Jahren vorhergesagt haben, als es jetzt der Fall ist. Das fühlt sich definitiv wie eine Art Extrapolation der Vorhersage an.

David Hoffman:
[14:06] Das ist ein Trend. Machen wir dieses Jahr sichere Vorhersagen?

Ryan Sean Adams:
[14:09] Es sind alles sichere Vorhersagen? Ist es das, was Sie in Ihrer Forschung gefunden haben?

David Hoffman:
[14:12] Nun, okay. Was wir also tun, ist, dass wir sehen, wo sich alle einig sind.

Ryan Sean Adams:
[14:16] Oh, das ist die kongruente Kategorie.

David Hoffman:
[14:17] Hier sind sich alle einig. Ja. Es gibt ein bisschen, es gibt ein paar Debatten weiter unten. Das ist vielleicht der langweilige Teil. Wir haben mit dem langweiligen Teil angefangen.

Ryan Sean Adams:
[14:25] Lassen Sie uns zum nächsten kommen. Das ist eigentlich interessant im deckungsgleichen Abschnitt, Quantum. Das ist ein wachsendes Risiko, aber keine Bedrohung im Jahr 2026. Was sagen also die Prognosen?

David Hoffman:
[14:37] Ja, das sind also Grayscale, BlackRock und ein paar andere, die im Grunde alle sagen, dass Quanten ein wachsendes Thema sein werden, aber 2026 kein Risiko darstellen.

Ryan Sean Adams:
[14:46] Wir wissen, dass es im Jahr 2026 kein Risiko ist. Das ist auch eine sehr sichere Vorhersage. Aber eine wachsende Bedrohung, was bedeutet das? Wie eine Art der Wahrnehmung der Bedrohung? Wie Sie vorhin schon sagten, wenn wir eine Zusammenfassung machen wollten, dann wäre es der Artikel von Nick Carter gewesen, der die Aufmerksamkeit darauf lenkt. Und er ist sehr besorgt darüber. Ich meine, einige haben ihn als Panikmacher bezeichnet, auf eine negative Art und Weise. Was denken Sie, was die Prognostiker über die Quantensorgen denken? Oder sind sie sich alle einig, dass es ein echtes Problem ist, nur nicht im Jahr 2026?

David Hoffman:
[15:18] Ich glaube, Nick Carter und viele andere würden sagen, dass die Leute, mit denen er sich auf Twitter streitet, sagen, dass es einfach kein Problem ist. als ob das Problem einfach nicht existiert.

Ryan Sean Adams:
[15:29] Das macht mich noch besorgter

David Hoffman:
[15:30] Wie wäre es mit ja ob das wahr ist oder nicht wie vielleicht sind sie auf der Seite von nicht eine Bedrohung im Jahr 2026 und so Nick Carter ist wie der Feueralarm wie gerade jetzt zu sagen hey wir müssen uns damit befassen und jeder andere, dass er mit debattiert ist wie das ist nicht real das ist keine echte Sorge, vielleicht ist es nur ein Unterschied auf Zeitrahmen, weil Nick Carter Teil seiner Annahme ist, dass Sie wissen, Bitcoin bewegt sich so langsam, dass ist eine gigantische es bewegt sich so langsam und.

Ryan Sean Adams:
[15:58] Das ist auch ein ziemlich großes Upgrade, das ist das größte Upgrade, das bitcoin jemals gemacht hat und jemals machen wird

David Hoffman:
[16:07] Ja und es ist an dem am meisten verkalkten und dezentralisierten Punkt in der Geschichte von bitcoin mit der größten Menge auf dem Spiel und so ist es einfach nur so eine monumentale Aufgabe und so Nick Carter ist wie wir müssen damit heute umgehen. Wir müssen uns heute damit befassen, weil es mehr als fünf Jahre dauern wird, bis Bitcoin einen Konsens hat. Und wenn wir bis 2030 kommen, werden wir in der Lage sein, es zu tun. Dann ist das Risiko ein ganz anderes als im Jahr 2026. Es könnte also sein, dass es sich um unterschiedliche Zeitrahmen handelt, aber die Leute bezeichnen Nick Carter als einen Panikmacher, der versucht, seine VC-Taschen zu verkaufen.

Ryan Sean Adams:
[16:39] Ich glaube, ich bin an deiner Meinung dazu interessiert, richtig? Ich denke, es ist eine verdammt große Sache, so wie deine Meinung zum Gericht. Es ist eine wirklich große Sache, vor allem, wenn Bitcoin-Entwickler jetzt keine Lösungen dafür finden und nicht zugeben, dass es etwas ist, das sie in den Griff bekommen müssen. Denn es gibt diesen Mythos, dass Bitcoin, sie haben fast angefangen, ihre eigene Erzählung ein wenig zu sehr zu glauben, die besagt, dass Bitcoin buchstäblich Gold ist. Das stimmt. Gold ist dieses Element, dieses Basiselement. Es ist überhaupt keine Software. Ich schätze, es ist die Hauptsoftware, die das Universum erschaffen hat, richtig? Es gibt keine Veränderungen. Es gibt keine soziale Schicht. Es gibt keinen Bitcoin-Kern. Es gibt keine Quantenbedrohung gegen Gold. So wie es keinen Entwickler gibt, der es optimieren und verändern kann. Bitcoin ist das nicht. Es ist eine soziale Konsens-Technologie wie Gold. Aber letzten Endes ist es eine Software, und sie ist anfällig für so etwas wie Quantum am Horizont. Und es gibt einen Weg, das zu beheben, wenn sie ihn beschreiten oder teilweise beschreiten. Aber sie müssen ihn beschreiten. Und ich denke, dass es innerhalb von Bitcoin seit langem eine Bewegung gibt, die, sagen wir mal, die Leute in ein Gaslicht taucht. Aber nur um diesen Mythos zu verbreiten, dass Bitcoin völlig verknöchert ist. Es braucht keine Änderungen in der Zukunft.

David Hoffman:
[18:00] Bitcoin ist den Menschen von Gott geschenkt worden, und deshalb ist es perfekt. Ja, als wäre es ein Produkt der Natur.

Ryan Sean Adams:
[18:07] Wie auch immer, ich denke das könnte ihnen zum Verhängnis werden. Es war eine Stärke aus der Perspektive der Verbreitung von Wertaufbewahrungsnarrativen, richtig? Und deshalb sind Bitcoiners so hardcore, und deshalb fühlt es sich so rein an, und es verbreitet sich so leicht. Aber es ist auch eine Schwäche, wenn es um Quanten geht. Ich denke, es ist eine ernsthafte, ernsthafte Bedrohung. Und wenn man anfängt, die Wertaufbewahrungsfunktion von Bitcoin zu untergraben, wie wird sich das auf den Rest der Kryptowährungen auswirken? Das Gute und das Schlechte. Es ist ein wichtiges Thema. Und ich weiß nicht, ob 2026 der Zeitpunkt sein wird, an dem wir es vollständig diskutieren, oder ob es für ein oder zwei weitere Jahre auf die lange Bank geschoben werden wird. Aber ich denke, wir werden sehen.

David Hoffman:
[18:48] Ja. Ja, ich denke, es gibt genug Schwung, um es zu haben. Wenn Sie also ein Spezialist auf diesem Gebiet sein wollen, werden Sie im nächsten Jahr ständig mit Informationen versorgt, über die Sie sprechen können, wenn es um Quanten geht. Es ist erwähnenswert, dass sowohl Sie als auch ich der Meinung sind, dass, wenn Bitcoin nichts tut, es. durch Null geteilt wird, wenn Quantum schließlich kommt. Wenn Bitcoin wirklich nur den Kopf in den Sand steckt und keine Veränderungen vornimmt, dann wird irgendwann Quantum kommen und Bitcoin auslöschen. Sie werden ihn nicht mehr in den Top 10 der Marktkapitalisierung finden, denn Quantum zerstört Bitcoin vollständig, wenn Bitcoin nichts tut. Also muss es etwas tun und kann nicht zu lange warten. Es muss früher als ein Jahrzehnt etwas tun.

Ryan Sean Adams:
[19:33] Ja, da stimme ich vollkommen zu. Also gut. Das ist also die Art von Konsens. Was ist die nächste Kategorie?

David Hoffman:
[19:40] Große Linien, große Themen, nicht Dinge, die speziell miteinander übereinstimmen, aber Dinge, die in die richtige Richtung gehen. Hier gibt es drei. CoinShares hat den Begriff der Hybridfinanzierung geprägt. Wir müssen auch über den Datenschutz sprechen und auch über den Übergang von Sex zu Dex, den banklosen Übergang. Wir werden über all das und mehr sprechen, aber zuerst werden wir mit einigen dieser fantastischen Sponsoren sprechen, die diese Show möglich machen. Hybride Finanzen. Das ist ziemlich deckungsgleich mit allen. Hybride Finanzkonzepte, geprägt von Coin Shares, geprägt von Coin Shares, und ich denke, das wird sich durchsetzen. Ich weiß nicht, wie ähnlich das dem DeFi-Vokuhila ist. Es ist nicht ganz ähnlich, aber sie nennen es eine Art Schnittpunkt von Krypto-Ökosystemen, öffentlichen Blockchains, Smart Contracts, Apps und so weiter, und TradFi-Infrastruktur. Also tokenisierte Märkte, stabile Münzen, tokenisierte Fonds, Verwahrung, im Grunde die Umsetzung konventioneller TradFi-Dienste auf Blockchains. Und ich würde sagen, das waren die groben Züge von allem, worüber wir oben gesprochen haben. Stabile Münzen, Tokenisierung, im Grunde diese Blockchains, öffentliche Blockchains und Smart-Contract-Tools werden zur TreadFi-Infrastruktur, um das zu tun, was sie tun wollen. Wenn ich also all diese Vorhersagen zusammenfassen würde, dann ist die Idee einer hybriden Finanzwelt, in der die Wall Street lernt, Geschäftslogik auf der Kette zu betreiben, die Quintessenz davon.

Ryan Sean Adams:
[21:02] Ja, Sie haben diese Linie, die öffentlichen Ketten werden zur Abwicklungskompositionsschicht, während die TradFi die regulierungsspezifische Distributionsverwahrung und die Produktverpackungen liefert, richtig? Ich habe im Zusammenhang mit der Vorbereitung unseres Gesprächs mit dem Gründer des Canton Network ein wenig darüber nachgedacht. Erinnern Sie sich, dass wir das im Roll-up besprochen haben, das ist Blockchain, ich weiß nicht wirklich, was ich damit machen soll, aber die DTCC ist wie die Tokenisierung von Wertpapieren

Ryan Sean Adams:
[21:26] darauf in einer Art Pilotprojekt. Und was für mich interessant ist, ist, dass es einige Dinge in der Kryptowährung gibt, die mit Wertpapieren oder mit der Art und Weise, wie Nationalstaaten Dinge regeln wollen, unvereinbar sind, und eines davon ist, dass man nicht wirklich Wertpapiere haben kann, die reine Vermögenswerte sind.

David Hoffman:
[21:47] Richtig, kann man nicht. Das kann man nicht.

Ryan Sean Adams:
[21:49] Das ist eine Herausforderung, und wir spielen einfach mal das Szenario durch, dass Apple-Aktien ein reines Vermögen sind, sie von Nordkorea gehackt werden und Nordkorea jetzt 5% von Apple hat.

David Hoffman:
[22:00] Das würde niemals erlaubt sein.

Ryan Sean Adams:
[22:02] Und dann sagt Tim Cook, oh Scheiße, wir haben Nordkorea in unserem Aufsichtsrat, richtig? Es ist wie, das wird nicht passieren.

David Hoffman:
[22:11] Man kann nicht gleichzeitig Governance und Bärenwerte haben. Diese beiden Dinge funktionieren nicht.

Ryan Sean Adams:
[22:16] Und das ist also sozusagen die TradFi-Schicht. Sie werden Smart Contracts verwenden, aber diese Smart Contracts werden ein bisschen mehr wie stabile Münzen sein, da es eine Art von Logik gibt, die reversibel ist oder die Fähigkeit, etwas zu tun. Es legt die Verwaltung im Wesentlichen in die Hände einer Entität, die nicht wie ein bloßer Vermögenswert ist. Okay. Aber die Behauptung bei Kryptowährungen ist, dass man zentralisierte Dinge auf der Dezentralisierung, der dezentralen Abrechnungsebene, aufbauen kann, aber das Gegenteil ist nicht wahr. Man kann nicht etwas Dezentralisiertes auf etwas Zentralisiertes aufsetzen, richtig? Im Grunde genommen funktioniert das auch bei physischen Objekten so. Die Grundlage dafür sind Inhaberwerte, die durch etwas beglichen werden, richtig? Im Fall der realen Welt ist es letztlich der Nationalstaat, aber wir haben davon abstrahiert. Früher wurde es durch Gewalt geregelt. Ich bin stärker als du, also kann ich dir dein Zeug wegnehmen, richtig? Nun, jetzt haben wir

David Hoffman:
[23:14] Der Nationalstaat, der das tut. Für mich ist er ein Besitzstand, aber nicht für dich.

Ryan Sean Adams:
[23:17] Richtig. Wie auch immer, das ist ein Beispiel dafür, wie diese Dinge zusammenarbeiten werden, aber auch So ist es ziemlich optimistisch für Krypto, dass Sie die dezentralste Sache an der Basis haben müssen, besonders wenn Sie zwei Parteien haben, die einander nicht vertrauen und sie versuchen, in eine Art von Interaktion zu treten, richtig? Wo ist der Ort, an dem die Wertpapiere Chinas mit den Wertpapieren der Vereinigten Staaten und ihrer geopolitischen Gegner ausgetauscht werden können? Nun, der einzige Ort, an dem das möglich ist, ist im Wesentlichen etwas Dezentralisiertes.

Ryan Sean Adams:
[23:47] Das ist also ein Beispiel dafür, wie diese Dinge zusammenkommen, nehme ich an. Ja, genau.

David Hoffman:
[23:51] Der nächste Datenschutz Datenschutz war ein ziemlich breit gefächertes Thema, dass wie jeder irgendwie zustimmt, dass wir es brauchen, ohne zu viel Ähnlichkeit und wie oder was es das sieht aus äh Coinbase sagt mit der institutionellen Annahme steigende Benutzer wollen mehr Kontrolle und Vertraulichkeit wir erwarten, um zu sehen, weiter ausbauen von Technologien wie ck Proofs vollständig homomorphe Verschlüsselung sowie einen bedeutenden Anstieg in der On-Chain-Privatsphäre Nutzung, die mit einer Graustufen-Linie der Die steigende Annahme von vertraulichen Transaktionen auf Ethereum und Solana ausgerichtet. Und dann hat Galaxy etwas ganz anderes vorhergesagt. Die kombinierte Marktkapitalisierung von Datenschutz-Token wird bis Ende 2026 100 Milliarden Dollar übersteigen, da Investoren mehr Geld auf der Kette parken. Wow! Eine andere Vorhersage zum Thema Privatsphäre. 100 Milliarden Dollar in Datenschutz-Token. Ich kann, Ryan, zwei Privacy Tokens nennen. Aztec, es ist nicht Aztec, Zcash und Monero. Okay. Und ja. Und ja, wie sieht es aus, was ist die Marktkapitalisierung von Zcash?

Ryan Sean Adams:
[24:46] $7 Milliarden im Moment, was unglaublich ist, wie eine signifikante Menge nach oben. Seit Anfang dieses Jahres war es eine Milliarde. Also ist es, weißt du, nein, eigentlich. Ja, nur zu Beginn dieses Jahres war es, ja, unter einer Milliarde Dollar.

David Hoffman:
[25:01] Was ist Monero?

Ryan Sean Adams:
[25:02] Oh, Gott. Ich weiß es nicht, wissen Sie,

David Hoffman:
[25:04] Ich möchte darüber nachdenken.

Ryan Sean Adams:
[25:06] XMR. Monero ist, wow, $8.2.

David Hoffman:
[25:13] $8.2. Wow, das ist auch ein sehr starker Preis pro Preis. form ist. Ja. Ja. Ich kann keinen einzigen privaten Coin darüber hinaus nennen. Und wie Monero ist der... Na ja, als ob er Teil der Infrastruktur wäre.

Ryan Sean Adams:
[25:25] Es ist immer noch ein Privacy Coin, denke ich. Ganz genau.

David Hoffman:
[25:27] Was ist das? Ist es so, als ob es ein Wertaufbewahrungsmittel ist? Weil ich es wie Zcash und Monero als Wertaufbewahrungsmünzen betrachte.

Ryan Sean Adams:
[25:32] Sind sie, aber warum braucht man einen Wertaufbewahrungsort? Wisst ihr, was ich meine? Wie, warum, wie, erinnern Sie sich, dass es bedeutet Soleimani auszustatten, die nur im Grunde ist, sollte ich nicht in Ihrem Ponzi-Schema zu investieren, in Ihrem Store of Value, um wie Privatsphäre zu bekommen, nicht wahr? Und wenn man sich den Nutzen ansieht.

David Hoffman:
[25:47] Ich meine, ich stimme dem zu, aber nichtsdestotrotz, die Leute machen das mit Zcash. Und es gibt etwas, das besagt, dass, wenn man eine Datenschutz-App-Kette hat, was Zcash und Manero sind, man in diesem Szenario einen besseren Datenschutz hat, als wenn es...

Ryan Sean Adams:
[26:04] Aber das ist es was Aztec ist. Das ist es, was ich eigentlich meine. Wie, ist etwas... Ist Datenschutz ein Feature? Braucht es eine eigene App-Kette? Richtig? Also, ein Anwendungsfall von Zcash ist, wenn ich Solana auf Sol habe, richtig? Ich kann Near Intense benutzen und meine Seele oder irgendeinen Vermögenswert auf Solana in Zcash umwandeln, über Zcash und die andere Seite und meine Privatsphäre erhalten und dann wieder herauskommen. Ich muss mein Vermögen nicht in Zcash geparkt lassen. Ich benutze die Zcash-Blockchain nur vorübergehend für einen bestimmten Zweck. Und Sie können Aztec auf die gleiche Weise nutzen. Aber wenn Ihr Wertaufbewahrungsmittel Bitcoin oder Ether oder ein anderes Krypto-Asset sein kann, müssen Sie dann wirklich in der lokalen App-Kette des Wertaufbewahrungsmittels parken?

David Hoffman:
[26:47] Ja, ja.

Ryan Sean Adams:
[26:48] Ist es ein Feature oder ist es so, ich weiß nicht, dass man in diesem Fall einen Wertespeicher braucht.

David Hoffman:
[26:52] Die einzigen Leute, die das meiner Meinung nach wirklich nutzen würden, den Wert davon nutzen würden, sind Nordkorea oder Leute wie sie, wie Pariastaaten, die einen Wert in der Privatsphäre für eine laufende Basis parken wollen.

Ryan Sean Adams:
[27:08] Sicher. Also ich weiß nicht, es könnte ein Problemfall sein. Wie auch immer, aber diese Vorhersage, die Galaxy-Vorhersage sagt ausdrücklich, dass das auf hundert Milliarden Dollar ansteigen wird, was, ich meine,

David Hoffman:
[27:17] Davon sind wir noch ein ganzes Stück entfernt. Ich wüsste nicht, was sie mit Privacy Token meinen. Wie, sind sie, sind sie eng an wie Privatsphäre Art von Wert Token oder sind sie auch Dinge wie Zama und Asset? Ich glaube, sie schließen all das ein. Glauben Sie das?

Ryan Sean Adams:
[27:28] Aber auch so, aber auch so,

David Hoffman:
[27:30] Das ist eine riesige, Das ist eine riesige, säkulare Zunahme der Privatsphäre.

Ryan Sean Adams:
[27:35] Nächstes Jahr in einem Bärenmarkt. Ich weiß es nicht.

David Hoffman:
[27:37] Das ist eine überraschende... In einem Bärenmarkt? Was meinen Sie mit einem Bärenmarkt? Ist das eine Vorhersage?

Ryan Sean Adams:
[27:43] Ich hoffe, Sie haben ein paar Vorhersagen darüber, ob wir im Jahr 2026 in einem Bärenmarkt sind, aber lassen Sie uns zum nächsten kommen. Das ist also die Privatsphäre. Was noch?

David Hoffman:
[27:50] Warten Sie, ein weiteres Zitat zum Datenschutz, das ich ziemlich interessant fand, stammt von A16Z und ist ziemlich nuanciert. Datenschutz wird der wichtigste Graben in der Kryptowährung sein, entscheidend für die Weltfinanz, um sich auf der Kette zu bewegen, und fast jeder Blockchain fehlt es daran. Sie argumentieren, dass der Schutz der Privatsphäre zu einem "chain lock-in" und zu Netzwerkeffekten führt, da es schwierig ist, Geheimnisse zu überbrücken. Und dann erweitern sie die Privatsphäre über Zahlungen hinaus auf Daten- und Schlüsselmanagementgeheimnisse als Dienstleistung, um die Privatsphäre zu einer Kerninfrastruktur zu machen. Ich glaube, sie fordern, dass diejenige Kette, die den Datenschutz lösen kann, einen riesigen technologischen Graben erwirbt, und dieses Argument kann ich nachvollziehen. Das leuchtet mir ein. Das ist sehr interessant.

Ryan Sean Adams:
[28:28] Ich denke auch, dass es verschiedene Grade von Privatsphäre gibt, genauso wie es verschiedene Grade von Sicherheit gibt? Braucht man zum Beispiel eine Privatsphäre, die nationalstaatlich ist, wie eine resistente Privatsphäre? Oder wollen Sie nur, dass es nicht öffentlich ist? Ist es für Sie in Ordnung, wenn sie vertraulich an einige vertrauenswürdige Stellen weitergegeben werden?

David Hoffman:
[28:45] Sie und Ihr Dienstanbieter.

Ryan Sean Adams:
[28:48] Ganz genau. Das hängt also alles davon ab. Auch das ist ein Spektrum.

David Hoffman:
[28:51] Und Ihre Buchhalter, weil Sie haben ja so einen Offenbarungsschlüssel. Wie nennt man die? Wie ein Enthüllungsschlüssel?

Ryan Sean Adams:
[28:56] Ja.

David Hoffman:
[28:57] Es gibt so etwas wie einen Datenschutzschlüssel, den man mit jemandem teilen kann, damit derjenige die Transaktionen sehen kann, damit er die Buchhaltung für dich machen kann. Zcash hat das. Monero hat das nicht.

Ryan Sean Adams:
[29:08] Ja, das ist richtig. Okay. Nuance Gespräch dort. Wir werden sehen, wie das

Ryan Sean Adams:
[29:12] sich entwickelt. Aber das Thema Datenschutz wird auf jeden Fall aufgegriffen. Was ist das nächste Thema?

David Hoffman:
[29:16] Die Übergänge von Sex zu DEX. Galaxy sagt, dass die heutigen DEXs etwa 15 bis 17% des Spotvolumens ausmachen. Sie sagen, dass DEXs bis Ende 2026 mehr als 25% des gesamten Spot-Handelsvolumens einnehmen werden. Coinchairs ist der Meinung, dass das DEX-Volumen strukturell ist. Das DEX-Volumen wird strukturell sein, nicht die Manie von 2021. Sie werden 600 Milliarden Dollar pro Monat überschreiten, was weit über die spekulative Manie von 2021 hinausgeht. CoinShare ist also ein säkularer struktureller Anstieg des DEX-Handelsvolumens auf der Kette.

Ryan Sean Adams:
[29:51] Das ist bullish. Ich stimme dem zu. Ein langfristiger Trend, ich denke, DEXs von einer Take-Rate-Perspektive sind so viel niedriger als SEXs im Moment. Solange die Liquidität der DEX und die Nutzererfahrung zunehmen, wird das zentralisierte Börsengeschäftsmodell für den eigentlichen Handel von Vermögenswerten langfristig nicht tragfähig sein. Und so sehe ich sogar, dass Sexes abschwenkt. Ein wenig, ich meine, sie machen immer noch den Großteil ihrer Einnahmen mit

David Hoffman:
[30:24] Richtig, dem Handel.

Ryan Sean Adams:
[30:25] Auf der zentralisierten Börse aber Coinbase geht in die Basis

David Hoffman:
[30:28] Sie sind sehr glücklich, sich selbst zu stören, ja.

Ryan Sean Adams:
[30:31] Ich denke, sie sehen die Zeichen an der Wand, wenn sie es nicht tun, dann werden die Dexes ihr Mittagessen essen, ja, ihr Mittagessen essen

David Hoffman:
[30:37] Richtig, weshalb coinbase coinbase integriert solana und jupiter äh aber auf der Basis sie integriert aerodrome, die sie gekauft eine Tonne von Token und so das ist ein interessanter Weg, um den Wert zu erhalten, indem ein Großteil des Volumens zu einem DEX, die Sie besitzen 30% von oder etwas, wie viel sie besitzen.

Ryan Sean Adams:
[30:56] Das ist richtig, ja.

David Hoffman:
[30:58] Tokenomics war eine bemerkenswerte Sache. Im Grunde genommen, Tokenomics, all diese Leute, Coinbase, Galaxy, CoinShares, Grayscale, alle sagen irgendwie voraus, dass der Trend, dass die Werterfassung explizit werden wird. Grayscale nannte den Fokus auf nachhaltige Einnahmen als Top-Thema für 2026. Coinbase sprach von Tokenomics 2.0-Protokollen, die sich in Richtung Werterfassung, Gebührenteilung, Rückkäufe, Buy-and-Burn und eine Verlagerung hin zu dauerhaften einkommensgebundenen Modellen bewegen. Und dann sagte Galaxy, dass sich der Anteil der Anwendungseinnahmen an den Netzwerkeinnahmen verdoppeln wird. Das Verhältnis wird sich von jetzt an verdoppeln. Die Wertschöpfung auf der Anwendungsebene wird beschleunigt. Und sie beriefen sich auf die Fat-App-These, die früher als Fat-Chain-These, Fat-L1-These, bekannt war, die besagt, dass die Kette den gesamten Wert erhält. Sie sagen, dass sich dieser Trend auf die Anwendungsebene verlagert. Also die Fat-App-These. Ich könnte sie alle kritisieren und sagen: Das funktioniert, vielleicht ist das eine Vorhersage, aber es ist auch eine rückblickende Aussage für das Jahr 2025. Das ist definitiv im Jahr 2025 passiert.

Ryan Sean Adams:
[31:58] Nun, es ist passiert, denke ich, aber sagen sie nicht mehr als das? Sagen sie nicht, dass unsere nativen Krypto-Token im Grunde zu Mechanismen der Werterfassung werden und anfangen, die Einnahmen an die Investoren zurückzugeben? Ist das nicht... Die Token-Reform, die wir in der Kryptowährung durchführen müssen? Ist das nicht eine Rückkehr zu den Debatten zwischen Aave Labs und Aave, die wir geführt haben?

David Hoffman:
[32:24] Ich weiß nicht, ob das stimmt, denn Aave als Token hat schon seit langer Zeit Wert für die Inhaber von Aave-Token geschaffen und zurückgegeben. Richtig, aber wie viel Wert?

Ryan Sean Adams:
[32:33] Und sind das alle Bemühungen von Stani und auch alle Bemühungen von Aave Labs? Ich meine, wenn man einen Vermögenswert wie Amazon kauft, bekommt man alles, was Jeff Bezos in die Sache steckt, plus alle Produktlinien, plus die gesamte Benutzeroberfläche. Und es ist nicht klar, dass man mit einem Aave-Token im Moment das Gleiche bekommt. Und ich denke, dass die Investoren das gerne hätten. Ja, genau. Oder zumindest wollen sie das geklärt haben.

David Hoffman:
[32:56] Es ist nicht klar, dass sie alles davon bekommen. Sie bekommen einen Teil davon. Sie bekommen die On-Chain-Komponenten und nicht die Off-Chain-Komponenten. Aber ich denke, das ist ein Gespräch, das derzeit geführt wird und geführt werden muss. Ich werde im nächsten Jahr ein Gespräch mit Jake Stravinsky darüber führen.

Ryan Sean Adams:
[33:09] Hat er eine Lösung für dieses Problem?

David Hoffman:
[33:10] Er hat eine, ja, also in groben Zügen ist es so, dass Token den On-Chain-Wert erfassen, aber wenn es nicht On-Chain ist, dann geht es an die Labs oder die Equity-Entität, und es gibt einige Modelle, wie Morpho, zum Beispiel, dass es eigentlich kein Off-Chain-Equity gibt. Es gibt nur den Token, weil das Eigenkapital im Besitz der Stiftung ist, also fließt es an die Stiftung. Aber dann sagt Jake, dass das nicht für alle Umstände geeignet ist. Es ist also eine sehr nuancierte Diskussion.

Ryan Sean Adams:
[33:36] Ich würde dieses Gespräch sehr gerne hören. Ich habe das Gefühl, dass das Problem bei diesen Modellen darin besteht, dass man nicht weiß, wo der Wert anfallen wird. Sagen wir, zum Beispiel mit Aave. Nehmen wir zum Beispiel an, mit Aave wird diese Regel weitergeführt. Aave Labs kann also durchaus einen Anteil an der Schnittstelle nehmen, denn das ist nicht unbedingt, ich schätze, das ist kein Umsatz in der Kette.

David Hoffman:
[33:57] Oder sind es On-Chain-Einnahmen? Die Schnittstelle ist kein On-Chain-Umsatz.

Ryan Sean Adams:
[33:59] Okay, also ist es kein On-Chain-Umsatz, richtig? Und Aave bekommt alle On-Chain-Einnahmen. Da gibt es einen Interessenkonflikt. Aber dann weiß man auch nicht, welche Schicht des Stacks die Einnahmen haben wird.

David Hoffman:
[34:09] Die Werterfassung. Welche davon mehr Einnahmen hat, ja.

Ryan Sean Adams:
[34:12] Ganz genau. Es könnte also sein, dass die Nutzeraggregationsschicht den gesamten Umsatz einfängt und das schränkt den Wert des Aave-Tokens komplett ein. Und was ich als Investor will, ist einfach alles zu erfassen. Ich möchte einen Vermögenswert, der alles abdeckt.

David Hoffman:
[34:30] Ja, ein Vermögenswert, der alles beherrscht. Und das will ich.

Ryan Sean Adams:
[34:31] Ein Vermögenswert, der auf der Kette ist. Also Jakes Vision, nun, das hilft aus der Perspektive der Klarheit, nehme ich an. Ich mag das als Investor nicht.

David Hoffman:
[34:40] Ja, weil Sie ein Token-Bulle sind oder ein Token-Bulle sein wollen. Und wenn ich ein Investor bin und etwas Kapital zur Verfügung habe, und ich schaue mir TradFi und Google und NVIDIA und Tesla an, dann denke ich: Oh, ich bekomme 100% des Wertes, der geschaffen wird. Und wenn ich mir Token ansehe, denke ich: "Oh, ich bekomme einen Teil des Wertes, der geschaffen wird, aber dann gibt es noch einen anderen Vermögenswert, den ich nicht besitze, wenn ich diesen Token woanders kaufe, der ebenfalls am Wert teilhat, und den bekomme ich nicht. Und so wie es unrein ist, ist es unvollkommen, das ist es, was Sie sagen.

Ryan Sean Adams:
[35:14] Ja, und es ist irgendwie frustrierend, oder? Stellen Sie sich vor, Amazon würde AWS ausgliedern und es wäre ein separates Eigenkapitalinstrument. Oh mein Gott, Scheiße.

David Hoffman:
[35:22] Als ob ich das alles haben möchte. Jetzt muss ich AWS kaufen.

Ryan Sean Adams:
[35:24] Ganz genau. Okay. Was ist mit den Kontroversen oder Unstimmigkeiten, die Sie bei den Vorhersagen gefunden haben?

David Hoffman:
[35:32] Zwei zentrale Unstimmigkeiten über DATS und über Zyklen. Ich denke, Sie können sich vorstellen, warum es hier Unstimmigkeiten geben könnte. Das wird jetzt interessant. Coinbase glaubt, dass sich DATS weiterentwickeln wird.

David Hoffman:
[35:44] Sie plädieren für ein DAT 2.0-Modell. Zukünftige Iterationen von DATs werden über die einfache Akkumulation hinausgehen und sich auf den professionellen Handel, die Lagerung und die Beschaffung von souveränem Blockspace spezialisieren. Dieser Wandel basiert auf der Ansicht, dass Blockraum eine einzigartige Ware und ein wesentlicher struktureller Input für die digitale Wirtschaft ist. Folglich glauben wir, dass sich ein erfolgreiches DAT-Geschäftsmodell um ein tiefes Verständnis der Laufzeitrisiken und der Zyklizität der Blockspace-Wirtschaft drehen wird. Im Grunde genommen bedeutet das, dass man als DAT Blockspace verkauft, denn als ETH setzt man einen bestimmten Betrag an Blöcken ein und verkauft ihn an den Markt. Was sind also die Vorteile, wenn man das häufig über die Zeit hinweg machen kann? Und sie sagen, dass sie nicht nur Akkumulation, aber Sie werden beginnen, um Wert und Dienstleistungen für die Tatsache, dass Sie eine Menge von Blöcken produzieren können. Das ist, was Coinbase sagt. Galaxie auf der anderen Seite sagt, dass fünf oder mehr digitale Asset-Unternehmen gezwungen sein werden, Vermögenswerte zu verkaufen, aufgekauft zu werden oder komplett zu schließen und Graustufen sagt, dass das ein Ablenkungsmanöver ist und kein wichtiger Faktor im Jahr 2026 ist, äh, was es hier einige Überschneidungen geben könnte, so wie die Coinbase-Sache, wie sich das entwickeln könnte, wird wie ja entwickeln, ein oder zwei werden sich erfolgreich entwickelt haben und der Rest stirbt äh, es ist wie vielleicht gibt es einige Kontroversen hier, ja.

Ryan Sean Adams:
[37:02] Ich bin mir nicht sicher, dass es eine Kontroverse gibt, weil ich alle drei von ihnen sehen könnte, wie sie sich entwickeln werden, also hängt es von der Art des Datums ab, also wenn du Bitcoin bist, wirst du nicht unbedingt in das Mining-Spiel einsteigen, als ein Datum nehme ich an, du könntest es tun, aber es macht viel mehr Sinn, eine Art von Infrastruktur und Validierung und Blockproduktion zu sein, die Blockproduktionslieferkette, wenn es ein Proof of Stake Asset ist. Denn dann bekommt man eine Art Rendite. Vielleicht sind also Proof-of-Stake-Anlagen eher in dieser Richtung zu sehen. Ich glaube definitiv, dass einige DATs untergehen werden. Und ich stimme Grayscale zu, dass DATs im Jahr 2026 kein wichtiger Faktor sein werden, weil ich nicht glaube, dass 2026 ein säkularer Bullenmarkt sein wird. Und wenn das der Fall ist, werden sie ein wichtiger Faktor in einem säkularen Bullenmarkt sein, und ich glaube nicht, dass sie sterben.

David Hoffman:
[37:56] Ich stimme damit überein, dass sie eher ein Momentum-Vehikel sind als ein Bärenmarkt.

Ryan Sean Adams:
[37:59] Fahrzeuge hundertprozentig und einige dieser Väter sind gut und langfristig strukturiert und sie können die Luken schließen und einen Bärenmarkt ohne jedes Problem überstehen nur die Meeker werden sterben.

David Hoffman:
[38:13] Ich meine, ich denke, die große Frage ist, wie viele, wie viel Prozent sind die Schwachen gegenüber den Starken?

Ryan Sean Adams:
[38:18] Ist das die große Frage? Ich meine, es gibt einen Prozentsatz von wie vielen, aber es gibt auch einen Prozentsatz von wie, es gibt ein Potenzgesetz, richtig? Und so die mit, ich meine, Tom Lee hat was? Ich meine, er hat wahrscheinlich das Dreifache von allen anderen Dats zusammen, zumindest für beide. Und er stapelt weiter. Solange dieser eine am Leben bleibt, ist das ein gewaltiger

David Hoffman:
[38:40] Bullenkatalysator für den nächsten Bullenmarkt. Einfach nur all die kleinen Punkte konsumieren.

Ryan Sean Adams:
[38:45] Und das wird wahrscheinlich auch passieren.

David Hoffman:
[38:47] Ja, ja, ja. Okay, Marktzyklen und Makrotrends. Also zwei verschiedene Positionen hier. Bitwise und Grayscale, ziemlich ähnlich. Bitwise sagt, dass Bitcoin den Vier-Jahres-Zyklus durchbrechen und neue Allzeithochs erreichen wird. Grayscale sagt, dass wir das Ende des so genannten Vier-Jahres-Zyklus erwarten und Bitcoin wahrscheinlich in der ersten Hälfte des Jahres ein neues Allzeithoch erreichen wird. Diese beiden stimmen also miteinander überein. Galaxy und Coinbase. Die Kernaussage von Galaxy ist, dass das Jahr 2026 zu chaotisch ist, um eine Vorhersage mit sehr großen Preisspannen zu treffen, auch wenn neue Höchststände möglich sind.

Ryan Sean Adams:
[39:18] Aber ich möchte hinzufügen, dass ich die Vorhersagen von Galaxy gelesen habe. Sie sagten 2027 neue Allzeithochs. Es war wie Bitcoin bei 250k. Also haben sie

David Hoffman:
[39:27] Den Pass von 2026. Okay, okay. Und dann sagt Coinbase, dass 2026 ein makro-getriebener Zyklus mit einer plausiblen Handelsspanne zwischen 110 und 140k als ihr zentraler Fall ist.

Ryan Sean Adams:
[39:39] Was denkst du?

David Hoffman:
[39:44] Haben Sie meinen Artikel gelesen, den ich herausgegeben habe mit dem Titel The Yearly Candles?

Ryan Sean Adams:
[39:48] Ja. Ich schaue mir die Jahreskerzen gerne an, eigentlich jedes Jahr. Ich schaue sie mir gerne einmal im Jahr an. Was war Ihre Weissagung daraus?

David Hoffman:
[39:57] Ja. Also um den Zuhörern visuell zu beschreiben, was die Jahreskerzen sind. Vielleicht können Sie ja den Artikel aufrufen. Ja. Aber für die Podcast-Hörer, die ihren Tag verbringen und nicht auf den Bildschirm schauen, noch einmal: Frohes neues Jahr. Schön, dass Sie das tun. Verzeihung, Neujahr. Frohe Weihnachten. Ich bin froh, dass Sie das tun. Die frühen Kerzen sind so, wie wenn ein Jahr der Zeit in eine Kerze übergeht. Und Bitcoin hat dieses ziemlich ähnliche Muster von zwei oder drei grünen Kerzen, gefolgt von einer mittleren bis großen roten Kerze.

Ryan Sean Adams:
[40:26] Der Vierjahreszyklus in Kerzenform.

David Hoffman:
[40:28] Ja, Vier-Jahres-Zyklus in Kerzenform. Das ist richtig.

Ryan Sean Adams:
[40:30] Es gibt ein Rot und dann zwei Grüns und ein Rot und dann drei Grüns und ein Rot und drei Grüns und ein Rot und zwei Grüns. Und jetzt haben wir ein Rot. Das könnte also entweder von einem weiteren Rot gefolgt werden.

David Hoffman:
[40:43] Normalerweise sind rote Kerzen groß. Das ist das Jahr 2026 ist die kleinste rote Kerze in der Geschichte von Bitcoin.

Ryan Sean Adams:
[40:50] Also ist sie so winzig, dass man, wenn sie dem Muster folgt, eine weitere rote Kerze im Jahr 2026 bekommen wird, richtig?

David Hoffman:
[40:56] Äh, nein, denn es gab immer nur eine rote Kerze in einer Reihe. Es gibt also diese Interpretation, Ryan, dass es immer nur eine rote Kerze in einer Reihe gibt. Es gibt niemals zwei rote Kerzen in einer Reihe. Und wir hatten gerade die kleinste rote Kerze aller Zeiten, was bedeutet, dass wir die rote Kerze aus dem Weg geräumt haben, und es war nicht so schlimm. Und jetzt sind wir gerüstet für eine große grüne Kerze, die nicht einmal gut sein muss. Wir brauchen nur eine mittlere. Es könnte eine kleine, kleine bis grüne Kerze sein, und wir sind alle irgendwie glücklich. Oder es war eine so kleine rote Kerze, dass wir noch mehr rote Kerzen bekommen.

Ryan Sean Adams:
[41:28] Vielleicht noch eine kleine rote Kerze.

David Hoffman:
[41:30] Es ist schwer, nächstes Jahr eine große rote Kerze zu sehen.

Ryan Sean Adams:
[41:34] Da stimme ich dir zu.

David Hoffman:
[41:35] Da stimme ich Ihnen zu. Es ist schwer, nächstes Jahr eine große rote Kerze zu sehen.

Ryan Sean Adams:
[41:37] Okay, es ist auch schwer, nächstes Jahr eine große cremefarbene Kerze zu sehen.

David Hoffman:
[41:40] Ich denke, es ist schwer, jemals große Kerzen mit Bitcoin zu sehen.

Ryan Sean Adams:
[41:45] Was? Ich bin mir nicht sicher, ob jemals. Ich denke nicht, dass jemals.

David Hoffman:
[41:48] Ja, wie ein... Schau, Kumpel.

Ryan Sean Adams:
[41:51] Gold ist um 65% gestiegen und das ist wie ein, jetzt ist es ein $30 Billionen Vermögenswert. Das ist eine verdammt große grüne Kerze.

David Hoffman:
[41:58] Okay, also die ersten beiden großen grünen Kerzen, die im Jahr 2011 und die im Jahr 2020. Die werden wir nicht mehr sehen. Wir sehen das nicht mehr.

Ryan Sean Adams:
[42:05] Nein, Sie werden nicht das 10-fache in einem Jahr sehen.

David Hoffman:
[42:08] Ein 3X, ja, das ist richtig.

Ryan Sean Adams:
[42:09] Ja, ja, ja. Okay, das kann ich mir vorstellen. Ihre Vorhersage ist also im Grunde babygrün.

David Hoffman:
[42:14] Meine Vorhersage ist, mein Bärenfall ist eine weitere rote Splitterkerze. Es geht einfach nur 5% bis 15% runter bis zu plus 50% ist meine Spanne.

Ryan Sean Adams:
[42:28] Okay. Ja, das könnte ich mir vorstellen. Ich meine, ich denke, das ist es, was Bitwise und Grayscale im Wesentlichen sagen. Aus der Perspektive der Jahreskerze ist das also gar nicht so verrückt.

David Hoffman:
[42:38] Ja. Vielleicht könnte man dieser Vorhersage noch hinzufügen, dass der rote Teil in der ersten Jahreshälfte und der grüne Teil in der zweiten Jahreshälfte stattfindet.

Ryan Sean Adams:
[42:45] Okay. Das kann ich sehen. Ja. Was ist mit Galaxy?

David Hoffman:
[42:48] Äh Galaxie äh, ich glaube ich habe das gesagt. 2K sage ich gerne voraus. 2K, ja.

Ryan Sean Adams:
[42:55] Okay. Ja, das könnte ich sehen. Haben Sie eine Vorhersage für ETH? Ist es nur, dass es Bitcoin folgt?

David Hoffman:
[43:00] Ja, dieselben Vorhersagen für Bitcoin und Ether.

Ryan Sean Adams:
[43:04] Okay. Kennen Sie...

David Hoffman:
[43:06] Oh, aber ich mag wirklich Bitwise's Sternchen, das ist wenn der Clarity Act durchkommt, das sieht so gut aus für Ethereum. Tokenisierung ist so gut für Ethereum. Dann fängt der ganze Plan an, wirklich zusammenzukommen.

Ryan Sean Adams:
[43:21] Aber Ben Cowan hatte eine Meinung zu Eth äh nächstes Jahr, dass es tatsächlich Allzeithochs erreichen könnte, selbst in einer Welt, in der bitcoin nicht und seine Meinung war im Grunde wie halten das Verhältnis das gleiche bitcoin hat eine Art von Rückkehr zu den 50-Wochen einfachen gleitenden Durchschnitt, dass es in der Regel auch während einer Art von Baisse Jahren, die bitcoin zu 100k nimmt und wie das Verhältnis ist etwa die gleiche vielleicht leicht verbessert für Ether und wir sehen Sie wissen, 5 000 äh k oder Ihre 5k plus Ether für einige kurze Zeitfenster, bevor es wieder nach unten geht, warum

David Hoffman:
[44:00] Kann das nicht dort bleiben.

Ryan Sean Adams:
[44:01] Geht wieder runter und setzt sich wieder zurück und dann wissen Sie 2026 ist irgendwie ein schlechtes Jahr. Aber er sagte, dass das ein Szenario ist, das er für möglich hält.

David Hoffman:
[44:12] Das ist Cohens Meinung gewesen.

Ryan Sean Adams:
[44:13] Das sollten wir tun. Das sind die Vorhersagen. Zum Abschluss, David, würde ich gerne wissen, was du über die Kernwerte denkst, die größten Werte in diesem Bereich, die, über die wir bei Bankless von Anfang an gesprochen haben, die, die wir Kryptogeld genannt haben und von denen wir glauben, dass sie den Wert unserer Geschichte ausmachen, die Schichten, im Wesentlichen die Abrechnungsschicht, die wichtigste Schicht in diesem Bereich. Und die Schicht, die immer noch etwa 80% des gesamten Wertes in der Kryptowährung ausmacht, mindestens. Lassen Sie uns also über Ether sprechen. Das liegt uns sehr am Herzen. Und ich möchte Ihnen meine Meinung dazu sagen. Ich möchte Ihre hören.

Ryan Sean Adams:
[44:51] Es gibt Ethereum, das ist das Netzwerk, und es gibt Ether, den Vermögenswert. Und ich denke, man muss sie manchmal unabhängig voneinander betrachten, und manchmal sind sie miteinander verbunden. Wenn man sie unabhängig voneinander betrachtet, denke ich, dass Ethereum, das Netzwerk, ein gutes Jahr hatte. Ich werde nicht sagen, ein großartiges Jahr. Und hier ist, wie ich ein gutes Jahr begründe. Versand, der Schwung ist zurück. Es gab zwei Hard Forks in diesem Jahr, und sie brachten eine Menge Vorteile für Ethereum. Es gibt eine viel klarere Roadmap in den Prioritäten, wir sind zurück bei der Skalierung der l1, und das fühlt sich wirklich gut an, und ich habe das Gefühl, dass die ZK-Technologie, die fast die Gambit-Wette für Ethereum war, anfängt, sich zu zeigen, und anfängt, sich zu verdichten, es ist in den frühen Phasen davon, aber die schlanke Ethereum-Roadmap dreht sich darum, und sie positioniert Ethereum eindeutig als eine Wette auf die ZK-Dezentralisierung. Und das war ihre Wette, von der sie hofften, dass sie eintreten würde. Und es beginnt zu geschehen. In diesem Jahr gab es einige große Durchbrüche bei ZK. Und ich denke, das wird sich in Zukunft noch verstärken. Und wenn Ethereum die schlanke Ethereum-Roadmap in zwei, drei oder vier Jahren ausliefert, denke ich, dass das für das Ethereum-Ökosystem unglaublich bullish ist. Darf ich hinzufügen, dass alle quantenresistent sind, richtig? Also zu einer Zeit, in der Bitcoin damit zu kämpfen haben wird.

David Hoffman:
[46:15] Wahrscheinlich kein Problem für Ethereum.

Ryan Sean Adams:
[46:17] Also ein gutes Jahr aus meiner Sicht. Nicht ein großartiges Jahr. Ich gehe nicht so weit zu sagen, dass dies ein großartiges Jahr war.

David Hoffman:
[46:23] Aber das ist nicht das Fusionsjahr. Was hätte es zu einem großartigen Jahr gemacht? Warum hat es den Status eines großartigen Jahres nicht erreicht?

Ryan Sean Adams:
[46:28] Ich glaube, es gibt immer noch ein gewisses Unbehagen da draußen. Ich denke, dass die EF eine Kurskorrektur vorgenommen hat, aber ich weiß nicht, ob wir schon ganz angekommen sind. Und ich schätze, ich habe noch nicht genug von der ZK, einer schlanken Ethereum-Roadmap gesehen, um einfach zu sagen, oh Scheiße, das war ein tolles Jahr. Das war nicht, und großartige Jahre reserviere ich für Jahre wie, ähm, für das Netzwerk äh 2022, das war wie das Jahr des Merge, das war ein großartiges Jahr für Ethereum ja äh als Ethereum gestartet wurde, das war ein großartiges Jahr für Ethereum nicht jedes Jahr kann ein großartiges Jahr sein 2024 war ein schlechtes Jahr aus meiner Sicht für ja das Ethereum-Netzwerk ich habe das Gefühl, dass es da eine gewisse Selbstzufriedenheit gegeben hat

David Hoffman:
[47:08] Ausgedrückt in der sozialen Schicht um hey es war schlecht und wir müssen damit umgehen und so war es einfach ein Jahr des Kampfes.

Ryan Sean Adams:
[47:15] Ja also äh ich schließe das als ein gutes Jahr ab was denkst du darüber ich

David Hoffman:
[47:22] Ich denke, es war ein großartiges Jahr für die Technik von Ethereum das technische Protokoll hat einige der besten Fortschritte gemacht, die es grundsätzlich gemacht hat ähm es war ein schlechtes Jahr für die tatsächliche Nutzung des Layers eins also wie die tatsächliche Nutzung des Layers eins wie Gasgebühren sind runter und neue Apps.

Ryan Sean Adams:
[47:46] Aber die Gasgebühren sind gesunken, weil aber hast du dir die aktiven Adressen angeschaut, die aktiven Adressen sind in die Höhe geschossen, es ist ein Allzeithoch, die Nutzung ist tatsächlich gestiegen, das ist die Sache, um den Kuchen zu vergrößern, so wie l1 noch nie war, ich kann mich nicht erinnern, dass l1 jemals besser war, aus der Perspektive von niedrigen Kosten und all den Dingen, die man mit der Kette machen kann, aktive Adressen nach oben, Transaktionen nach oben. Die Gasgebühren sind nicht gestiegen, weil es mehr Angebot gibt.

David Hoffman:
[48:18] Gas, es ist flach auf der ersten Ebene. Ich sehe aktive Adressen als flach auf der ersten Ebene.

Ryan Sean Adams:
[48:24] Ja, aber in Bezug auf das Transaktionsvolumen, all diese Dinge, wie mehr Menschen tun mehr Dinge auf der L1. Ich schätze, es ist nicht wie ein NFT-Rausch, wenn das vielleicht ein Vergleich sein könnte.

David Hoffman:
[48:36] Äh, ich schaue mir nur die niedrigen Gasgebühren und die niedrigen Eastbird-Gebühren an und denke mir: Ja, weißt du, wir haben den Fehler gemacht, das zu maximieren oder das zum Thema zu machen. Aber es ist immer noch zu niedrig. Es ist immer noch, ich wollte, dass es höher ist als... Und in der Zukunft haben wir auch keine Erhöhung der Blockzeiten im Jahr 2025 erhalten. Und ich denke, das ist einer der wichtigsten Faktoren, der ein notwendiger Katalysator für eine stärkere Nutzung der ersten Schicht sein wird. Wir können den Durchsatz beibehalten und die gleiche Menge an Gas verlangen. Aber wenn wir die Blockiergeschwindigkeiten auf drei Sekunden senken können, was möglich ist, und wir versuchen, das zu erreichen, dann würde es tatsächlich zu einer stärkeren Nutzung der ersten Schicht führen, wenn wir schnellere Blockierzeiten hätten. Und das haben wir im Jahr 2025 nicht erreicht. Ich sehe das Jahr 2025 für das Ethereum-Protokoll so, dass sich die Grundlagenforschung in die Technik verwandelt hat und Dinge in die Produktion gehen, die noch experimentell sind, aber im Jahr 2026 in Produktion gehen werden. Ich erwarte also, dass 2026 eine Menge der Fortschritte, die wir auf der Protokollebene gemacht haben, genutzt werden. Aber das wurde noch nicht zum Ausdruck gebracht, aber das wird es. Wir haben das Gefühl, dass die Ethereum-Schicht eins für ein gutes Jahr im nächsten Jahr gerüstet ist.

Ryan Sean Adams:
[49:54] Lassen Sie uns dann über ETH, den Vermögenswert, sprechen. Richtig. Also das ist der andere Teil. Wir sprechen über den narrativen Glauben, dass Ether ein Wertaufbewahrungsmittel ist. Ich würde immer noch sagen, dass das eine Minderheitsmeinung ist. Ich meine, es könnte sich darin ausdrücken, dass ETH eine ziemlich hohe Geldprämie hat. Vielleicht ist der Glaube daran also mehr im Preis des Vermögenswertes selbst versteckt, als das Narrativ, das populäre Narrativ hervorruft. Und ich denke, das ist wahr. ähm es war ein gutes Jahr für einige Dinge auf Ether der Vermögenswert insbesondere Tom Lee, das war ein wirklich großer Schritt das ist eine Legitimität Stil bewegen ihn zeigen und zeigen sich als langfristige Bullen Sie wissen, drei dreieinhalb fast Prozent des gesamten Angebots und er tat dies in wie fünf oder sechs Monate, das ist unglaublich Aber insgesamt, ich glaube nicht, dass es ein großes Jahr oder sogar ein gutes Jahr für ETH, der Vermögenswert. Ich meine, wir sind auf 1.500 Dollar gefallen.

David Hoffman:
[50:49] Ja. In einem Jahr, in dem wir Tom Lee hatten, ist der ETH-Kurs in diesem Jahr gefallen.

Ryan Sean Adams:
[50:53] Und er ist in einem Jahr mit Tom Lee gefallen. Und auch das Narrativ drumherum, dass es nicht super erfolgreich war. Jetzt möchte ich Ihnen das hier zeigen, ja? Das ist sozusagen die Stimmung. Das ist die ETH Val-Website, die all die verschiedenen Möglichkeiten berücksichtigt, die die Leute vorgeschlagen haben, um ETH oder den Vermögenswert zu bewerten. Und ich möchte Ihnen zwei Dinge zeigen. Wenn man ETH, den Vermögenswert, aus einem Preis-zu-Verkaufs-Verhältnis heraus bewertet, d.h. aus der Sicht, ob es genug Gebühren generiert, aus der Sicht der Umsatzerfassung, dann ist der Wert von ETH, wenn man den 25-fachen Preis zum Verkauf nimmt, 39 Dollar. Okay? $39.

David Hoffman:
[51:31] Das ist bärisch.

Ryan Sean Adams:
[51:31] Verkaufen Sie das Ding. Verkaufen Sie dieses Ding. Wenn Sie denken, dass ETH als ein Preis zum Verkauf bewertet werden sollte, verkaufen Sie es. Ich meine, das gleiche mit Bitcoin, was das betrifft. Das ist die untere Seite. Ja, natürlich. Ich meine, wenn Sie Bitcoin zu einem bestimmten Preis verkaufen würden, wäre er etwa 10 Dollar wert. Ja.

David Hoffman:
[51:49] Aber Bitcoin bekommt nicht einmal die Verkäufe. Es sind die Bitcoin-Miner, die den Umsatz machen.

Ryan Sean Adams:
[51:53] Okay. Genau mein Punkt. Ja. Nun, das ist die untere Seite der Spanne. Auf dieser Website werden 12 verschiedene Bewertungsmodelle berücksichtigt. Das ist das niedrigste Bewertungsmodell. Nimmt man das höchste Bewertungsmodell für einen der beiden Vermögenswerte, Metcalfe's Law, das nur eine Art Ableitung von Transaktionen, Durchsatzabrechnung, aktiven Adressen, all diesen Dingen und der Skalierung davon ist, dann wäre ETH aus der Perspektive von Metcalfe's Law $9.400 ETH des Vermögenswerts. Denken Sie über diese Spanne nach, David, von $40 bis $9.500. Und das ist der Grund, warum man eine solche Spaltung im Streit um die ETH des Vermögenswertes sieht, weil es eine Gruppe gibt, die sagt, dass Bitcoin

David Hoffman:
[52:40] Ist $12 wert. Und es gibt eine andere Gruppe, die sagt, es ist $9.000 wert.

Ryan Sean Adams:
[52:45] Ganz genau. Und das ist der Krieg, der auf dem Markt stattfindet, denke ich. Und wir haben gesehen, wie sich dieser Krieg abspielt, weil ich zum Beispiel auf der Seite des Metcalfeschen Gesetzes stehe. Ich stehe auf der Seite der ETH als Geldwert, ähnlich wie bei Bitcoin. Und es gibt andere, die Verkäufer oder die Bären für ETH, die einfach denken, dass ETH oder der Vermögenswert eine Art Preis zur Umsatzgenerierung ist. Und nebenbei bemerkt, gibt es all diese anderen Blockchains, die das auch sind und nur Bitcoin ist das monetäre Instrument, das App-Chain-Phänomen. Ether kann kein monetäres Instrument sein. Und so wird der Markt während der Baisse kämpfen müssen, um herauszufinden, wer mehr Recht hat und wer mehr Recht hat, und das ist der Kampf und es ist auch ein narrativer Kampf, aber meine Meinung zum Abschluss des Jahres ist immer noch, dass Ether ein Triple-Point-Asset ist, und das war es von Anfang an. Der Großteil des Wertes auf der ersten Ebene muss tatsächlich aus der Geldprämie kommen. Ich glaube nicht, dass in einer Welt, in der der Blockraum erweitert wird, die Generierung von Einnahmen für jede Blockchain der ersten Ebene nachhaltig ist. Und das ist nicht nur ein Prinzip, das für Ethereum gilt. Es gilt sicherlich auch für Bitcoin. Es gilt auch für Solana und Monad.

David Hoffman:
[54:05] Die Einnahmen von Solana sind im Laufe des Jahres deutlich gesunken.

Ryan Sean Adams:
[54:08] Und sie werden weiter fallen, aber dann werden sie in die Höhe schnellen und dann wieder fallen. Es ist einfach nicht nachhaltig... Dies sind keine Preis-Umsatz-Instrumente. Vermögenswerte, ja. Zumindest wenn es sich um eine Art dezentralisiertes Geld der ersten Ebene handelt. Und so bin ich immer noch der Meinung, dass ETH entweder ein Geld oder eine Pleite ist, oder man kann es auf 30 Dollar shorten.

David Hoffman:
[54:30] Ich denke, wo ETH auf dem Spektrum von $12 bis $9.000 bewertet wird, ist eine Funktion

David Hoffman:
[54:35] von der Marktdominanz, die sie als Smart-Contract-Plattform hat. Im Jahr 2021, als die ETH-Dominanz, wie die Smart-Contract-Nutzungsdominanz, bei 90 Prozent Ether lag, wurde sie zu 90 Prozent wie ein Wertaufbewahrungsmittel, Geld, nach dem Metcalfeschen Gesetz bewertet. Aber wenn die Marktdominanz von ETHs Smart Contract-Transaktionen nur...

David Hoffman:
[55:00] 50 oder 60 Prozent, wo auch immer, dann fängt es an, sich viel näher an das Preis-Umsatz-Ende des Spektrums zu bewegen, was der Punkt ist, an dem man das fundamentale Wachstum der technischen Daten des Ethereum-Layers eins verbindet, wie die niedrigeren Transaktionszeiten, äh zk, die zk und der evm, der in der Lage ist, jede andere Kette als Layer eins zu überholen, wird tatsächlich extrem relevant dafür, wo sich die Bewertung von Ether zwischen dem Preis-Umsatz-Verhältnis und dem Metcalf'schen Gesetz zeigt, und so denke ich wir haben sozusagen einen Tiefpunkt in Bezug auf die Marktdominanz von Ethereum erreicht, denn Solana hat sich großartig entwickelt, aber es wächst nicht mehr säkular, und man sieht eine Menge Rückenwind für die Ethereum-Schicht eins, wenn es um Tokenisierung und stabile Münzen und all die anderen Dinge geht, über die wir gesprochen haben, und so könnte ich sehen, dass die kombinierte institutionelle Annahme von Blockchains, die mit Ethereum beginnt, gemischt mit dem tatsächlichen technischen Wachstum des Ethereum-Protokolls, sehr gut für den Marktanteil von Ethereum, dem Ethereum-Netzwerk für Smart Contracts, sein wird.

Ryan Sean Adams:
[56:01] Nun, also eines der Dinge, die Sie sagen könnten, ist, dass Sie eine Art TVL-Multiple bevorzugen, richtig? Also je mehr Wert in der Kette auf Ethereum ist, desto besser, desto höher der ETH-Preis, richtig? Sie machen also das TVL-Multiple.

David Hoffman:
[56:14] Aber speziell ein Prozentsatz aller TVL, nicht nur die rohe Zahl.

Ryan Sean Adams:
[56:18] Richtig, und das ist die Sache. Wenn man einen TVL-Multiplikator wie diesen bei ETH anlegt, würde man sagen, dass ETH aus Sicht des TVL-Multiplikators im Moment etwa 4.000, 4.000 Dollar wert ist. Ich denke, der Punkt ist, dass wir uns immer noch darüber streiten, wie man ETH, den Vermögenswert, bewerten soll. Und diese Spanne liegt zwischen 40 und 10.000 Dollar. Und man kann sich aussuchen, wie man den Vermögenswert bewerten will. Dieses Problem haben wir bei anderen Anlageklassen nicht so sehr. Und das ist es, was der Markt in der Zukunft herauszufinden versucht. Ich habe meine Meinung dazu, aber auch andere Anleger haben ihre Meinung dazu. Und Sie können hier Ihr eigenes Abenteuer wählen. Lassen Sie uns über Bitcoin sprechen. Wie hat sich Bitcoin als Anlagewert Ihrer Meinung nach in diesem Jahr entwickelt?

David Hoffman:
[57:03] Auf das Jahr gesehen ist Bitcoin um sechs Prozent gefallen und es ist eines dieser Dinge, wo man, wenn das alles war und das nächste Jahr grün ist, dann ist das ein fantastisches Jahr, wenn es das ist, was wir zu ertragen hatten.

Ryan Sean Adams:
[57:15] Das nehme ich, ja

David Hoffman:
[57:17] Ja wirklich Ryan hier spricht immer noch über Bärenmärkte im nächsten Jahr und so vielleicht sind wir noch nicht aus dem Weg, ähm, ich weiß nicht, ob es wirklich so ein außergewöhnliches Jahr für Bitcoin war. Er fing an, sich wieder als Absicherung gegen Entwertung zu etablieren, aber das war nicht wirklich ein großes Makrothema über das Jahr hinweg. Und zugegeben, Bitcoin ist als Absicherung gegen Geldentwertung gedacht, als Liquiditätsanlage, wenn Fiat-Währungen sich selbst entwerten. Aber dies ist das eine Jahr, in dem unsere Regierung versucht hat, Sparmaßnahmen zu ergreifen und dem Geld wieder einen Wert zu geben. Und Bitcoin ist um 6 % gefallen. Wenn das also das Ergebnis war, dann können sie das nicht ewig tun. Wir alle wissen, dass das Fiat-Geld mathematisch gesehen gegen Null geht. Sie können den Atem anhalten und versuchen, so lange wie möglich durchzuhalten, um bessere Renditen bei den Anleihezinsen und all so etwas zu bekommen. Und das ist schlecht für Bitcoin. Es war, als ob die finanzielle Verantwortung der Federal Reserve und des Kongresses schlecht für Bitcoin wäre. Und das haben sie auch tatsächlich versucht zu tun. Und sie haben versucht, in diesem Jahr ein wenig davon zu tun.

Ryan Sean Adams:
[58:26] Ich denke, meine Meinung zu Bitcoin ist, dass ich vielleicht aus dem Jahr herauszoomen und mir den Zyklus ansehen sollte. Er hatte einen wirklich, wirklich starken Zyklus. Er tut das, was sich die Bitcoiner erhofft haben, nämlich dass der institutionelle Glaube ein Allzeithoch erreicht. Jeder Makroexperte, mit dem ich spreche, sieht Bitcoin als Teil der Absicherung gegen Emissionen, Fiat-Emissionen und Inflation, richtig? Und ich denke einfach, dass der narrative Markt außergewöhnlich gut passt. Ich glaube, dass es einige Eisberge am Horizont gibt, insbesondere in Form von Quantum. Ich denke, die Märkte werden nach vorne laufen. Wenn man sich also die Prognosemärkte für Quantenkryptographie anschaut, dann denke ich, dass sich das auf den Bitcoin-Preis auswirken wird, wenn die Wahrscheinlichkeit zunimmt oder das Zeitfenster, in dem das wahrscheinlich ist, kleiner wird. Ich denke, das ist kein kleines Problem für Bitcoin. Ich denke, die Probleme mit dem Sicherheitsbudget gibt es auch noch. Aber ich denke, dass diese auf eine Art und Weise umgangen werden können, die vielleicht nicht so ist. Es ist keine Krise? Ja, es ist keine einzelne Krise. Es ist eher eine Art von Korruption, die sich über einen längeren Zeitraum auswirkt. Und es wird nicht so auffällig sein wie etwas wie Quantum. Ich denke, Quantum ist eine große Sache.

David Hoffman:
[59:46] Ironischerweise denke ich, dass der größte bullische Katalysator für Ethereum das Versagen von Bitcoin ist, mit Quantum umzugehen.

Ryan Sean Adams:
[59:53] Glauben Sie das? Ich bin da geteilter Meinung, weil ich denke, dass es die gesamte digitale Wertaufbewahrungsgeschichte untergraben könnte, die es da draußen gibt. Oh, ich stimme zu. Wenn Bitcoin in Ungnade fällt.

David Hoffman:
[1:00:07] Kurzfristig. Kurzfristig.

Ryan Sean Adams:
[1:00:10] Okay, aber wie lange ist diese Kurzfristigkeit? Ist das kurzfristig wie eine Generation von Menschen? Ist es ein Jahrzehnt?

David Hoffman:
[1:00:15] Nein, was? Nein, das ist nicht die kurze Frist. Das ist etwas Langfristiges. Kurzfristig sind etwa ein bis zwei Jahre.

Ryan Sean Adams:
[1:00:20] Sie denken also, dass das passiert und dann könnte ETH, nennen Sie es so?

David Hoffman:
[1:00:24] Ja, wie die Bitcoiners sind wie, sogar Nick Carter hat das gesagt, wie wenn Bitcoin scheitert, nimmt es den gesamten Kryptomarkt mit sich runter. Und ich sage, nein, das tut es nicht. Es gibt keine technische Abhängigkeit, die irgendeine Blockchain von Bitcoin hat. Tatsächlich wird die Tatsache, dass sich das Ethereum-Projekt frühzeitig mit Quantum befasst hat, das Vertrauen der Investoren in Ethereum immens stärken, falls sich die Sache so entwickelt. Und so werden die Leute sagen: "Nun, Bitcoin hat sich nicht mit dem Problem befasst. Ethereum hat sich mit dem Problem befasst. Als Investor werde ich mein Kapital in der Plattform parken, die mit den Problemen effektiv umgehen kann. Und das hat der Markt bewiesen. Die Schwächen von Bitcoin sind also nicht die Probleme von Ethereum.

Ryan Sean Adams:
[1:01:10] Ich denke, ich stimme dem zu. Ich weiß nur nicht, wie lange dieser Zeitraum der Kurzfristigkeit tatsächlich ist.

David Hoffman:
[1:01:16] Ja, es würde eine Weile dauern, bis diese Informationen vom Markt verdaut werden.

Ryan Sean Adams:
[1:01:21] In Ordnung. Wissen Sie, ich denke, dass sich am Ende des Jahres zwei Welten herausbilden werden. Und ich frage mich, was du davon hältst, David. Es sind also zwei Visionen in der Kryptowelt im Spiel, und du möchtest eine gewisse Aufteilung zwischen diesen beiden Visionen haben. Die erste Vision ist etwas, wovon Bankless schon seit unserer Gründung begeistert ist, nämlich die Vision der United Chains of Ethereum.

David Hoffman:
[1:01:44] Oder nicht einmal von Ethereum, sondern einfach wie das United Chains Modell.

Ryan Sean Adams:
[1:01:48] Gemeinsame Sicherheit. Ja. Aber zufällig ist es Ethereum. Was Ethereum ist.

David Hoffman:
[1:01:52] Es manifestiert sich in Ethereum. Ja.

Ryan Sean Adams:
[1:01:54] Also United Chains of Ethereum, wo fast alles, 80 %, 90 % von allem in der Kryptowährung irgendwie in dieser einzigen glaubwürdigen neutralen Kette verwurzelt ist. Und Sie erhalten alle Funktionen und Anwendungsfälle auf dieser Kette, einschließlich der Wertaufbewahrung. Und dieses Wertaufbewahrungsmittel ist eigentlich nicht Bitcoin. Es ist Ether als Vermögenswert. Wenn Sie Privatsphäre wollen, nun, dann gibt es Aztec. Da ist Aztec. Sie müssen für Z zu Zcash gehen.

David Hoffman:
[1:02:17] Setzen Sie Ihre ETH auf Aztec, ja.

Ryan Sean Adams:
[1:02:19] Ja, und wenn du Perps Trading willst, gehst du zu Lighter. Das ist auf einer L2. Es bietet also all diese Dinge innerhalb einer einheitlichen Kette, okay? Und das war, glaube ich, die Wette für ETH-Köpfe und ETH-Maxis, sagen wir mal. Diese Wette ist noch nicht ganz aufgegangen. Sie ist teilweise aufgegangen, aber nicht vollständig. Es gibt noch eine andere Wette, die im Gange ist, und zwar... Der spezialisierte App-Chain-Typ, bei dem es sich im Wesentlichen um alle App-Chains handelt, und was ist Bitcoin, das ist eine App-Chain für den Geldwert, ja, und was ist Solana, nun, das ist eine App-Chain für die Ausführung von erlaubnisfreiem Handel, ziemlich genau.

David Hoffman:
[1:02:56] Und was ist Hyper Liquid, das ist eine App-Kette.

Ryan Sean Adams:
[1:02:58] Das ist

David Hoffman:
[1:02:59] Einnahmen also im Grunde ist es alles Bitcoin ist eine Art von Wert und jede andere Kette muss starke Einnahmen haben und das ist richtig.

Ryan Sean Adams:
[1:03:04] Zcash App-Kette für die Privatsphäre, wie Sie es sehen könnten Und das ist die andere Version der Dinge. Und Sie wollen etwas Kapital gegen diese Version eingesetzt haben. Und das ist der Grund, warum es oft scheint, ich denke, für die Leute in Ethereum, wie, Gott, warum sind alle anderen Ketten auf uns zu schlagen? Genau. Nun, das liegt daran, dass Ethereum versucht, verdammt noch mal alles zu machen. Das stimmt.

David Hoffman:
[1:03:24] Wer sucht sich denn Feinde aus? Es ist wie, nun, Ethereum versucht, buchstäblich alles zu machen.

David Hoffman:
[1:03:27] die Erde mit allen möglichen Ketten als Schicht zwei. Und dann gibt es noch alle anderen Chains, was so ist wie, ich bin, fickt euch Leute.

Ryan Sean Adams:
[1:03:36] Ja ein bisschen gibt es ein Element davon und warum alle anderen Ketten sind wie gut Ether ist nicht der Wertaufbewahrungsort Bitcoin ist der Wertaufbewahrungsort richtig ich denke die Wahrheit ist beide dieser Visionen haben von Anfang an gespielt und werden weiterhin in der Zukunft spielen und ich bin nicht sicher, dass jemand nennen kann, welche Vision wird wie dominieren richtig oder wenn eine Vision wird dominieren ich denke, sie werden beide in die Zukunft und sicherlich im Jahr 2026 und darüber hinaus groß präsent sein

David Hoffman:
[1:04:02] Yin yang vibes wie sehr Ordnung und Chaos wie in wie Ethereum ist wie die Bestellung von Ketten setzen sie alle zusammen nähen sie zusammen machen sie interoperabel und das ist Ordnung und dann gibt es Chaos, die nur wie eine flächendeckende Landschaft von jeder Kette von überall über alles und es gibt keine es gibt keine Koordinierung oder Organisation die Koordinierung ist eigentlich nur zentralisierte Austausch ermöglicht es Ihnen, von Kette A zu Kette B gehen.

Ryan Sean Adams:
[1:04:29] Das ist richtig so

David Hoffman:
[1:04:31] Ich sehe das so.

Ryan Sean Adams:
[1:04:32] Alles klar. Nun, einige Vorhersagen und einige Ansichten zu den führenden Kryptowährungen. Das war's dann auch schon für Sie. Frohe Feiertage für alle. Natürlich ist das alles keine Finanzberatung. Sie könnten verlieren, was Sie investiert haben, aber wir sind auf dem Weg nach Westen. Das ist die Grenze. Es ist nicht für jeden etwas, aber wir sind froh, dass Sie uns auf dieser bankenlosen Reise begleiten. Herzlichen Dank.