# ETH das Reserveaktivum *Author: Ryan Sean Adams* *Published: Sep 19, 2019* *Source: https://www.bankless.com/de/eth-the-reserve-asset* --- Liebe Crypto Natives, einen schönen Donnerstag. Am Donnerstag zoomen wir raus. Wir denken nach. Wir kalibrieren. Anfang des Monats habe ich das [Krypto-Geld-Portfolio](https://bankless.ghost.io/eth-and-btc-are-the-only-crypto-money) vorgestellt: Geldwetten, Bankwetten und Stablecoins. Ich empfahl die Geldwetten als Ihre größte Position - die große Sache, die Sie richtig machen müssen, damit alles zusammenpasst. Heute widmen wir uns also mehr der [Geld-Ebene des Skill Cube](https://bankless.ghost.io/the-bankless-skill-cube). Letzte Woche haben wir über die [beiden Wege zum Geld](https://bankless.ghost.io/a-tale-of-two-money-systems) für ETH und BTC gesprochen. Jetzt ist es an der Zeit, beide näher zu betrachten. Wir fangen mit ETH an, weil hier weniger geschrieben wird und weil es derzeit die [konträrere](https://twitter.com/RyanSAdams/status/1167859420358823938?s=20) der beiden Geldwetten ist. Aber zu BTC komme ich etwas später. Morgen sende ich Ihnen eine Zusammenfassung der Ereignisse, bevor Sie ins Wochenende gehen. - RSA *Kurze Anmerkung: [Inner Circle](https://bankless.ghost.io/weekly-action-recap-sept-8) hatte einen unglaublichen Start - die Qualität der Teilnehmer ist unübertroffen - ich werde Sie morgen auf den neuesten Stand bringen - ich denke, Sie werden Zugang zu dieser Ressource haben wollen* --- ### **DONNERSTAGSGEDANKEN** *Einige Hintergrundinformationen: Ich habe zuvor über ETH als [Triple-Point-Asset](https://thedefiant.substack.com/p/ethereum-only-wins-if-eth-is-money)geschrieben [- eine](https://thedefiant.substack.com/p/ethereum-only-wins-if-eth-is-money)Reservewährung für ein nicht-souveränes Wirtschaftsnetzwerk. Lesen Sie [zuerst](https://www.reddit.com/r/ethereum/comments/cjepnm/eth_is_money/) meinen [Thread](https://www.reddit.com/r/ethereum/comments/cjepnm/eth_is_money/), um auf dem Laufenden zu bleiben.* > [](https://twitter.com/RyanSAdams/status/1129114658923843584) ## **ETH als Reservewährung** Ein Reserveaktivum ist ein Vermögenswert, der von Banken gehalten wird. Es untermauert den Wert anderer Vermögenswerte und gleicht Transaktionen zwischen Banken aus. Reserveaktiva sind leicht übertragbar und hoch liquide. Staatsanleihen, Währungen und Gold sind die Reservewerte der Zentralbanken. ETH ist ebenfalls ein Reserveaktivum. Noch nicht für Zentralbanken, aber für [Geldprotokolle](https://defipulse.com/). Und die Qualität von ETH als Reserveaktivum ist für die Ethereum-Wirtschaft von Nutzen. Vitalik Buterin [hat es letzte Woche](https://youtu.be/wDB4Ntj-RCE?t=2429) so formuliert: > ETH hat einen großen **intrinsischen Nutzen als Reserve-Asset** für das Ethereum-Ökosystem. Sie ist der **einzige völlig vertrauenslose Vermögenswert, der als Sicherheit** für viele dezentrale Finanzanwendungen **verwendet werden kann**. Es ist der natürliche Vermögenswert, der für Dinge wie **Sicherheitsleistungen** verwendet werden kann. Es ist der **bequemste Vermögenswert, um Zahlungen** zwischen Ethereum-Anwendungen abzuwickeln. ETH als Sicherheiten. ETH für Sicherheitseinlagen. ETH zum Ausgleich von Transaktionen. ETH bietet einen intrinsischen Nutzen für die Ethereum-Wirtschaft, nicht nur als Treibstoff oder für die Netzwerksicherheit, sondern durch seinen Wert als Reservewert. Und das macht Sinn. So verrückt es auch klingen mag, Reservewerte sind wertvoll, weil sie wertvoll sind. Und je höher ihre [Liquidität und ihr Gesamtwert](https://bankless.ghost.io/content/images/image/fetch/c_limit,f_auto,q_auto:good/https-3a-2f-2fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com-2fpublic-2fimages-2fff5ccc17-23e3-42b3-bc30-e687956862c0_1076x1098.png) sind, desto besser können sie als Reservewährung dienen. *(Dies ist übrigens eine [reflexive](https://www.investopedia.com/terms/r/reflexivity.asp) (selbstverstärkende) Eigenschaft. Eine höherwertige ETH macht sie zu einem besseren Reservewert, was zu einer höherwertigen ETH führt, die wiederum zu einem besseren Reservewert wird und so weiter).* Für ETH ist der Wert ein Nutzen. Das bedeutet, dass der ETH-Preis [wirtschaftliche Bandbreite](https://twitter.com/RyanSAdams/status/1093961558714130432?s=20) ist. ## **ETH-Preis ist ökonomische Bandbreite** Denken Sie an [DAI](https://messari.io/asset/dai). DAI ist ein synthetischer Vermögenswert, der an einen Dollar gekoppelt ist und durch ETH als Reservewert gedeckt ist - ein Schuldschein für ETH, der vom [Maker Money-Protokoll](https://makerdao.com/) ausgegeben wird. Es funktioniert so, wie Banken früher [Banknoten](https://en.wikipedia.org/wiki/National_gold_bank_note) ausgaben, die durch Gold gedeckt waren, oder wie Dollars früher [gegen Goldbarren eingetauscht werden konnten](https://en.wikipedia.org/wiki/Gold_standard). Heute verwendet DAI [ 316 Millionen Dollar ETH](https://defipulse.com/maker), um [ 86 Millionen Dollar DAI](https://mkr.tools/tokens/dai) zu prägen. Das bedeutet, dass 1,3 % des gesamten ETH-Angebots DAI als Reservewährung stützt. Aber nehmen wir an, der Netzwerkwert von ETH wäre 50x kleiner als er heute ist. Also 446 Mio. $ statt 22 Mrd. $. Stand 2016. Um 86 Mio. $ DAI bei gleichem Sicherheitenverhältnis zu erhalten, wären 70% des gesamten ETH-Angebots erforderlich. DAI könnte nicht über 100 Mio. $ hinauswachsen. Ein Boutique-Geld, das die Welt nicht verändert. Aber was wäre, wenn der Netzwerkwert von ETH 50-mal größer wäre als heute? Das wären 1,1 Billionen Dollar an Netzwerkwert bei einem ETH-Preis von über 10.000 Dollar. In diesem Fall würde die Verwendung von 30 % des ETH-Angebots bei ähnlichen Verhältnissen DAI auf über 100 Milliarden Dollar bringen - die Größe einer globalen Währung der Einstiegsklasse. Sehen Sie, was ich meine? Die potenzielle Größe von DAI wird durch die wirtschaftliche Bandbreite von ETH begrenzt. Wenn der Preis von ETH steigt, erhöht sich auch die für Geldprotokolle verfügbare wirtschaftliche Bandbreite. Wie bei einem Einwahl-Internetanschluss im Vergleich zu einem reinen Glasfaseranschluss für Geld. Wert ist Nutzen. ## **ETH ist die einzige Option** Das ist albern, sagen Sie. Warum nicht andere tokenisierte Wertquellen als Sicherheiten für etwas wie DAI verwenden? Tokenisierte USD, Immobilien, Staatsanleihen, sogar BTC scheint ein guter Kandidat zu sein. Achten Sie genau darauf, was Vitalik oben gesagt hat: ETH ist "der **einzige völlig vertrauenslose** Vermögenswert, der als Sicherheit verwendet werden kann". Er hat Recht. ETH ist das einzige Reserve-Asset in Ethereum, das nicht in irgendeiner Form vertrauenswürdig ist. Es ist das einzige Reserve-Asset, das vollständig onchain abgerechnet wird - ein [digitales Inhaberinstrument](https://www.investopedia.com/terms/b/bearer-instrument.asp). Gehen Sie die Liste der alternativen Reserven durch: - [USDC](https://www.coinbase.com/usdc): Abrechnung über das Rechtssystem / Vertrauen in Coinbase - [Real-Estate](https://realt.co/): Abrechnung über das Rechtssystem / physische Beschlagnahmung / Vertrauen in den Emittenten - [Staatsanleihen](https://medium.com/fluidity/introducing-the-tokenized-asset-portfolio-7710e4239ab6): Abrechnung über das Rechtssystem / Vertrauen in den Emittenten - [wBTC](https://www.wbtc.network/): Onchain-Abwicklung / Vertrauen in BitGo - [tBTC](https://bankless.ghost.io/content/files/tbtc/index.pdf): Onchain-Abwicklung / Vertrauen in Oracle / erfordert weiterhin ETH-Sicherheiten Jetzt ETH: - [ETH](https://messari.io/asset/ethereum): Onchain-Abwicklung / vertrauenslos Sehen Sie den Unterschied? Ja, es wird eine Nachfrage nach weniger vertrauenslosen Vermögenswerten geben, keine Frage. Aber wenn Sie ein rein vertrauensloses Reserve-Asset auf Ethereum wollen - etwas, das näher am nativen Bitcoin und weiter entfernt von einem tokenisierten Wertpapier ist - dann ist ETH unersetzlich. Es ist Ihre einzige Option. Und es ist Ihre beste Option. ## **Vertrauenslose Reserve-Assets an der Basis** Vielleicht sind Sie skeptisch, dass der Durchschnittsbürger jemals vertrauenswürdige Vermögenswerte bevorzugen würde, wenn dies bedeutet, dass er auf einige Annehmlichkeiten verzichten muss. Das ist gut so. Das tue ich auch. Aber eines sollten Sie bedenken: **Ein nicht vertrauenswürdiger Vermögenswert kann vertrauenswürdig werden, aber das Gegenteil ist nicht der Fall**. Man kann ETH vertrauenswürdig machen, indem man es bei Coinbase anlegt und in einen Coinbase-IOU verwandelt, aber man kann einen Coinbase-IOU nicht so vertrauenslos machen wie reines ETH. Deshalb halte ich es für wahrscheinlich, dass vertrauenslose und neutrale Vermögenswerte die Basis dieses [parallelen Geldsystems](https://bankless.ghost.io/the-bankless-skill-cube) bilden werden, auf dem alle anderen vertrauenswürdigen Vermögenswerte aufgebaut werden. Die Neutralität von TCP/IP ist der Grund, warum sich das Internet so weit verbreitet hat. Das hätte es nicht gegeben, wenn es Microsoft gehört hätte. Warum sollte es beim Internet der Werte anders sein? ## **Das Internet der Werte** Zurück zu DAI. Es ist nicht die einzige Verwendung für ETH als Reservewährung. Fast alle Geldprotokolle verwenden ETH auf irgendeine Weise als Reserve. [Uniswap](https://uniswap.io/) verwendet es als äußerst liquides Handelspaar. [Compound](https://compound.finance/) nutzt sie als verlässliche Sicherheitenquelle. Und eine der aufregendsten Verwendungsmöglichkeiten der wirtschaftlichen Bandbreite von ETH ist die Welt der vertrauenslosen Synthetik, die sich im Moment rasend schnell entwickelt. Ich habe letzte Woche [einen Tweetstorm](https://twitter.com/RyanSAdams/status/1172163128379002882) darüber geschrieben, nachdem ich das [UMA-Protokoll](https://tokenbuilder.umaproject.org/Steps) ausprobiert hatte: > [](https://twitter.com/RyanSAdams/status/1172163128379002882) Ein vertrauensloses Reserve-Asset in Verbindung mit einem Geldprotokoll wie UMA ist eine mächtige Sache. Es gibt jedem auf der Welt die Möglichkeit, beliebige Vermögenswerte zu emittieren, zu handeln, zu verleihen, zu leihen - TELSA-Anleihen von einem Internet-Café in einer kleinen Stadt in Mittelamerika zu kaufen. Oder Short-Immobilien in San Fransisco. Global, erlaubnisfrei, offen. Keine Grenzen. Klingt das nicht bizarr? Erinnern Sie sich noch daran, wie bizarr die Idee war, einen [eigenen Fernsehsender](https://www.youtube.com/) von überall auf der Welt auszustrahlen? Das Internet der Werte. ## **Ein Wertaufbewahrungs-Geldlego** Mein Freund [David Hoffman](https://twitter.com/TrustlessState) prägte den Ausdruck [Geldlegos](https://medium.com/coinmonks/ethereum-the-digital-finance-stack-4ba988c6c14b), um die [Zusammensetzbarkeit](https://twitter.com/RyanSAdams/status/1134445514638995456?s=20) von Geldprotokollen auf der ETH zu beschreiben. Man setzt Geldfunktionen mit Code zusammen, um Geldnomen zu schaffen, die die Geldverben ausführen. Wie Lego. > [](https://twitter.com/RyanSAdams/status/1164225926269427717) Und das wichtigste Geld-Lego ist dasjenige, das am Boden des Ganzen sitzt. Das programmierbare Wertaufbewahrungs-Lego, das mit anderen zusammengeschnappt wird, um vertrauenslose Stablecoins, Börsen, Geldmärkte und synthetische Vermögenswerte zu schaffen. Ohne einen krypto-eigenen Wertespeicher wären diese Geldprotokolle überhaupt nicht vertrauenslos. Sie müssten Wertquellen aus dem alten Finanzwesen importieren. ETH - das Reserve-Asset der Ethereum Economy. ETH - das Wertaufbewahrungs-Geldlego. ## **Es ist noch ein weiter Weg...** Ich wäre nachlässig, wenn ich darauf hinweisen würde, dass ETH als Reservewährung noch einen weiten Weg vor sich hat. Die oben genannten synthetischen Beispiele haben Probleme mit der Kapitalineffizienz, die zum Teil durch Identitätssysteme und neue Mechanismen gemildert werden können. ETH ist auch sehr volatil. Während dies in den Anfangstagen eines aufstrebenden Rohstoffgeldes zu erwarten ist, stellt es eine Herausforderung für die darauf aufbauenden Systeme dar. Systeme wie Maker helfen, ETH zu stabilisieren, und ich erwarte, dass die DAI-Form von ETH (DAI ist schließlich nur stabilisierte ETH) zunehmend als Reservewährung verwendet wird. Dennoch, Probleme beiseite, wenn Sie blinzeln, können Sie es sehen. ETH als Reserve-Asset für ICO-Fundraising sollte ein früher Hinweis gewesen sein. Die heutige Verwendung von ETH in den DeFi-Protokollen macht es nun offensichtlich: ETH wird vor unseren Augen zu einem Reservewert. ## **Der Weg zum Geld** Vitalik beendete seine obige Aussage mit diesem Satz: > Der Weg zur Nützlichkeit von ETH als [Geld] ist also anders als der Weg, den die Bitcoin-Gemeinschaft eingeschlagen hat, aber er ist trotzdem..." Er wurde abgeschnitten, aber ich glaube, er wollte mit "still valid" enden. Das klingt sehr nach dem [Märchen von den zwei Geldsystemen](https://bankless.ghost.io/a-tale-of-two-money-systems) von letzter Woche. Und ich denke, es ist wahr. Der Weg für ETH als Reservewährung für die Welt sieht in etwa so aus: - **Stufe 1: **ETH wird Reservewährung für die Ethereum-Wirtschaft - **Stufe 2: **ETH wird Reservewährung für die Kryptowirtschaft - **Stufe 3: **ETH wird Reservewährung für die Weltwirtschaft Im Moment befinden wir uns in Phase 1-2. Wir werden wissen, dass wir bei Stufe 3 sind, wenn die großen Finanzinstitute und Zentralbanken anfangen, ETH und ETH-Anleihen für ihre Bilanzen aufzukaufen. Und es ist sehr gut möglich, dass die ETH nie die Stufe 3 erreicht. Aber es besteht die Möglichkeit, dass sie es doch tut. Und wenn sie es jemals tut, dann aufgrund ihrer ersten Stärke als Reserve-Asset für eine florierende Ethereum-Wirtschaft. ETH als Reservewährung der Stufe 1 kann in die Billionen gehen. ETH als Stufe-3-Reservewährung könnte sich auf Billionen belaufen. Das ist die Wette. ### **Aktionen** - Überlegen Sie: Wie wird sich ETH als Reservewährung entwickeln? --- Weiter hochleveln. $12 pro Monat. 20% Rabatt, wenn Sie sich vor dem 1. November anmelden. [Für immer 20% Rabatt](#/portal/signup) --- ## **Ausfüllen des Fertigkeitswürfels** Wenn Sie den Weg der ETH zum Reservestatus in Betracht ziehen, steigen Sie auf der Geldebene des [Kompetenzwürfels](https://bankless.ghost.io/the-bankless-skill-cube) auf. Dies ist die grundlegende Ebene des Programms. Lernen Sie! ![](https://bankless.ghost.io/content/images/public/images/adb44e78-e00b-4faf-b883-ac5b348bfc78_896x690.png) --- ### **BONUS** Sehen Sie, wie [David Hoffman](https://twitter.com/TrustlessState), Mitglied des Bankless Inner Circle, Vitalik und Joe Lubin fragt, ob sie ETH für Geld halten... Nach dieser 🔥Frage würde ich ein [Early Believer](#/portal/signup?coupon=36242b21) werden, nur um mit Leuten wie David im Inner Circle abzuhängen. Aber vielleicht bin das ja nur ich. 😎 --- ***Keine Finanz- oder Steuerberatung. **Dieser Newsletter ist rein informativ und stellt keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten oder zu finanziellen Entscheidungen dar. Stellen Sie Ihre eigenen Nachforschungen an.* --- ***Offenlegung. **Von Zeit zu Zeit kann ich in diesem Newsletter Links zu Produkten einfügen, die ich verwende. Ich kann eine Provision erhalten, wenn Sie über einen dieser Links einen Kauf tätigen. Ich werde dies immer offenlegen, wenn dies der Fall ist.*